Цена на золото превысила целевые показатели Уолл-стрит: что ждать дальше?

Почему целевой показатель цен на золото Morgan Stanley на четвертый квартал был достигнут в августе?

Потому что четвертый квартал наступил раньше срока, а цель была достигнута. Аналитик Morgan Stanley Эми Гауэр написала 20 августа 2026 года, что золото достигло прогнозируемого банком уровня в $4.450 долларов в четвертом квартале быстрее, чем ожидалось. Теперь она считает, что в 2027 году цена может подняться выше $5.000 долларов.

Но обратите внимание на то, что это за цена — $4.450 долларов. Это базовый сценарий, а в апреле 2026 года банк уже снизил целевой уровень на вторую половину года с $5.700 до $5.200 долларов. Тем временем в июле и августе в ETF, обеспеченные золотом, поступило 70 тонн драгоценного металла, что компенсировало отток в 93 тонны в мае и июне. Центральные банки продолжали скупать золото: в этом году Китай приобрел 60 тонн, а Польша — 82 тонны, доведя общий объем закупок до 632 тонн.

Что происходит, когда золото достигает целевого показателя банка на конец года на четыре месяца раньше?

UBS опубликовал квартальный прогноз: $4.400 долларов к сентябрю 2026 года, затем $4.600 долларов к декабрю. После этого ожидается рост до $5.000 долларов к марту 2027 года и до $5.200 долларов к июню. В августе банк продлил этот прогноз на один квартал — до $5.400 долларов к концу сентября 2027 года. Тем временем золото, цена которого приблизилась к $4.600 долларам, уже преодолело сентябрьский рубеж. Сейчас оно фактически находится на уровне декабрьского прогноза.

UBS также назвал условие, которое важнее, чем конкретная цифра. Для того чтобы золото удерживалось на уровне $5.000 долларов или выше, ежеквартальный инвестиционный спрос должен составлять около 500 тонн. Банк рассматривает откаты до $4.000 долларов как возможность для роста. Три месяца назад банк снижал тот же целевой показатель на $400 долларов.

Почему Wells Fargo снизил прогнозную цену на золото, когда оно росло в цене?

Потому что они снизили верхнюю границу прогноза, не изменив его направление. На неделе с 17 августа Инвестиционный институт Wells Fargo снизил прогнозную цену на золото на конец 2026 года до $4.900–$5.100 долларов с $5.300–$5.500 долларов. Прогнозная цена на 2027 год снизилась до $5.400–$5.600 долларов с $5.800–$6.000 долларов. Обе границы прогноза снизились на $400 долларов.

Примечательно, что, согласно пресс-релизу, это уже третье снижение прогноза за 2026 год. В феврале тот же институт повысил прогноз до $6.100–$6.300 долларов, когда золото торговалось по цене около $4.961 доллара. Таким образом, примерно за шесть месяцев средняя цена упала с $6.200 до $5.000 долларов.

Если судить только по заголовкам, то можно подумать, что банк настроен оптимистично и ожидает роста цены до $5.100 долларов. Но если посмотреть на последовательность событий, то можно увидеть нечто более полезное. Wells Fargo по-прежнему ожидает роста цены на золото и считает, что потенциал снижения ограничен.

Почему два банка пересматривают прогнозные цены на золото в противоположных направлениях?

Wells Fargo снизил цены на одну неделю, а в следующий понедельник Citi пошел другим путем. 24 августа 2026 года агентство Reuters сообщило, что Citi повысил целевой показатель по золоту на период от нуля до трех месяцев до $4.800 долларов за унцию с $4.500 долларов. Целевой показатель на шесть-двенадцать месяцев остался на уровне $5.000 долларов. Золото уже торговалось выше $4.500 долларов, когда произошло это изменение, так что повышение цены в значительной степени приблизило рынок к намеченной цели.

В этих четырех учреждениях краткосрочные показатели в настоящее время находятся в диапазоне от $4.600 до $5.100 долларов. Один банк сократил этот диапазон, в то время как другой увеличил его с интервалом в пять торговых дней. Это не является консенсусным мнением, и считать его таковым является ошибкой.

Действительно ли один трейдер поставил $202 миллиона долларов против золота?

Нет, и телеканал CNBC уже исправил свой репортаж. В понедельник, 24 августа 2026 года, примерно через 20 минут после открытия торгов, трейдер продал около $116.000 колл-опционов с ценой исполнения $420 долларов на сентябрь 2026 года по акциям SPDR Gold Shares ETF на сумму около $202 миллионов долларов. Затем этот же трейдер купил такое же количество колл-опционов с ценой исполнения $430 долларов на сумму около $144 миллионов долларов.

Вот и вся история: это была фиксация прибыли по колл-опционам, которые уже были у трейдера, а не новая ставка против золота. Таким образом, трейдер заработал около $58 миллионов долларов, повысил страйк на $10 долларов и остался в длинной позиции. Для исполнения новых колл-опционов цена акций фонда должна была подняться выше $430 долларов, а в тот день она закрылась на отметке $426,69 доллара. Телеканалы назвали это ставкой против золота.

Что из этого следует извлечь долгосрочным инвесторам в металлы?

Только одно. Четыре организации в течение двух недель смотрели на одну и ту же цену на золото. Они опубликовали четыре разных значения, два из которых расходятся. В середине августа в нашем прогнозе цен на золото отмечалось, что все пересмотренные целевые показатели по-прежнему выше рыночного уровня. В этом месяце ситуация изменилась.

Целевые показатели не опережали цену, а следовали за ней, иногда снижаясь, а иногда повышаясь. Так что относитесь к целевым показателям цен на золото так, как они того заслуживают, — как к устаревшим прогнозам, которые хорошо отражают настроения, но ничего не предсказывают. У унции в хранилище нет истории пересмотров, и в этом вся разница.