Цена на золото подскочила до исторического максимума в начале декабря

Хотя позднее в тот же день произошла распродажа золота, такое ценовое движение предполагает, что желтый металл действительно вступило в новый долгосрочный бычий рынок.

Цена на золото уже была на пути к достижению беспрецедентных высот во время торговых часов в пятницу, 1 декабря. Спотовое золото достигло нового внутридневного рекордного максимума выше $2.070 долларов за унцию, в то время как фьючерсы на золото приблизились к рекорду около $2.090.

Восходящая тенденция продолжилась и после выходных. Когда торги возобновились в понедельник, цена фьючерса на золото достигла еще одного внутридневного рекорда, превысив $2.150 долларов.

В то же время цена биткойна также подскочила выше $41.000 долларов, самого высокого уровня примерно за 20 месяцев. Возможно, это сигнализирует о повышении спроса инвесторов на альтернативные активы в целом.

Почему золото достигло рекордных максимумов

Существует ряд причин, объясняющих резкий рост золота в последние недели 2023 года. Возобновление войны в секторе Газа, несомненно, вызвало приток инвесторов в золото как безопасное убежище. Существует также большая вероятность того, что ночью в часы работы рынка в Азии произошло короткое сжатие. Это особенно вероятно, учитывая, что Китай и Восток теперь оказывают большее влияние на формирование цен на рынке золота.

Более того, в последнем отчете Commitment of Traders есть свидетельства того, что крупные фирмы по управлению капиталом на Уолл-стрит занимали длинные позиции.

Помимо всего этого, я считаю, что основной причиной роста золота является недавняя волна «голубиных» комментариев со стороны членов Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы. Один из управляющих ФРС, Кристофер Уоллер, выразил надежду, что центральный банк может прекратить повышать процентные ставки.

Воздействие этого потенциального разворота было значительным. Комментарии Уоллера вызвали сильный сдвиг в сроках, которые рынки определяют для возможного снижения ставок Федеральной резервной системой в 2024 году. Снижение процентных ставок было бы позитивным событием для золота, отсюда и ралли золота в начале месяца.

Даже довольно агрессивная речь председателя ФРС Джерома Пауэлла после этого не помогла повлиять на ожидания рынка в отношении ставок. (На самом деле, вероятность снижения ставок в 2024 году фактически выросла после комментариев Пауэлла — комментариев, которые явно были предназначены для того, чтобы остудить пыл инвесторов, верящих в неизбежность снижения ставок.)

В то же время в ноябре было опубликовано немало данных по экономике, превзошедших ожидания. Это имеет некоторое влияние на будущую траекторию процентных ставок, поскольку ФРС интерпретирует падение базовой инфляции PCE до 3% как достаточную причину для проведения менее ограничительной денежно-кредитной политики. По иронии судьбы, хорошие экономические новости не обязательно являются плохими новостями для золота.

Почему золото резко упало

Рынок золота недолго пробыл на этих рекордно высоких уровнях, прежде чем рухнуть. К полудню понедельника, 4 декабря, золото упало на 2% до примерно $2.025 долларов. Цена серебра также резко снизилась в первые часы торгов в США.

Некоторые из причин носили обыденный характер на ключевых внешних рынках. Цены на сырую нефть упали, доходность облигаций выросла, как и индекс доллара США. Обычно, хотя и не всегда, они отрицательно коррелируют с ценой на золото.

Ценам на золото нужна передышка

По моему многолетнему опыту работы в отрасли драгоценных металлов, такой быстрый откат золота соответствовал чрезвычайно распространенной динамике. В каком-то смысле это просто регресс к среднему значению. Сильное давление со стороны продавцов после ралли является обычным явлением, когда дело доходит до торговли золотом. Для любого опытного наблюдателя за золотом очевидно, что цены вскоре повторно протестируют поддержку на уровне $2.000 долларов после достижения рекордных внутридневных максимумов.

Многие золотые жуки также придерживаются понятия «мистер Слэмми» — дерзкое прозвище, обозначающее модель ралли золота, которое обычно подавляется большими объемами сделок банков маркет-мейкеров в начале торговой сессии, чтобы оказать понижательное давление на цену золота.

Независимо от того, кому или чему вы его приписываете, это явление реально и наблюдаемо. Этот «удар по активу» часто происходит в начале торгов на Западе после того, как золото закрылось в плюсе на азиатских рынках.

Помимо этого, имеет смысл, что большая часть фиксации прибыли по золоту произойдет после скачка до рекордных максимумов. Обычно это справедливо для любой нормально функционирующей рыночной среды. (Пока еще неизвестно, насколько волатильными станут цены на металлы в 2024 году в рамках «нормального» поведения рынка.)

В преддверии зимних каникул цена на золото готова протестировать ключевые технические уровни между $2.000 и $2.100 долларами. Похоже, что $2.000 долларов на данный момент будет оставаться важным уровнем поддержки.

Заглядывая в конец года, стоит также отметить, что золото переживало «ралли Санта-Клауса» каждый из последних шести декабрей, начиная с 2017 года, что уравновешивается плохой сезонностью в летние месяцы.