Цена на золото может вернуться к отметке в $5.000 долларов через два года

Дэвид Миллер, главный инвестиционный директор и соучредитель Catalyst Funds, а также управляющий портфелем Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY), заявил, что золоту может потребоваться еще время, чтобы восстановить свои предыдущие максимумы, но долгосрочные факторы, поддерживающие драгоценный металл, остаются неизменными, поскольку сохраняющиеся государственные дефициты, инфляция и диверсификация центральных банков продолжают подрывать привлекательность традиционных активов с фиксированным доходом.

Миллер сказал, что, по его мнению, золото в конечном итоге может вернуться к отметке в $5.000 долларов, хотя инвесторам не следует ожидать немедленного возвращения к этим уровням.

Я думаю, что мы можем увидеть отметку в $5.000 долларов, но на это может потребоваться два, два с половиной года.

Миллер заявил, что предыдущий рост цены золота выше $5.000 долларов был обусловлен несколькими факторами, включая снижение процентных ставок, спекулятивный инвестиционный спрос и, что наиболее важно, агрессивные покупки центральных банков.

Хотя некоторая срочность этих покупок ослабла, Миллер отметил, что структурные аргументы в пользу диверсификации суверенных институтов в сторону отказа от доллара США остаются в силе.

Он отметил, что геополитическая и экономическая напряженность заставила страны пересмотреть, какую часть своих суверенных активов они хотят привязать к активам, номинированным в долларах. Даже несмотря на то, что некоторое непосредственное давление, связанное с тарифами, ослабло, он ожидает, что Китай, в частности, останется значительным долгосрочным покупателем драгоценного металла.

В сочетании с продолжающимися дефицитными расходами США этот спрос со стороны центральных банков должен обеспечить важный уровень поддержки рынка, добавил Миллер.

Я думаю, что в этом году мы можем ожидать значительного роста цены золота.

Оптимистичный долгосрочный прогноз Миллера появился даже несмотря на то, что золото прошло период консолидации после исключительно сильного роста. Он заявил, что фундаментальная инвестиционная стратегия рынка существенно не изменилась, несмотря на коррекцию.

Более серьезной проблемой, по его словам, является ухудшение долгосрочной покупательной способности фиатных валют, поскольку правительства продолжают накапливать большие дефициты при уже высоком уровне долга.

Миллер объяснил, что традиционно существует три основных способа, с помощью которых правительства могут в конечном итоге решить проблему своего долгового бремени: инфляция, резкое повышение производительности или политика жесткой экономии.

Первый способ — это снижение реальной стоимости долга за счет инфляции. Второй — это существенное повышение экономической производительности, возможно, за счет искусственного интеллекта. Миллер сказал, что рост производительности может позволить экономикам расти достаточно быстро, чтобы компенсировать часть инфляционного давления, связанного с высоким уровнем долга.

Можно сочетать инфляцию с повышением производительности за счет ИИ.

Третий вариант — это политика жесткой экономии, которую Миллер охарактеризовал как политически сложную из-за экономических трудностей, связанных со значительным сокращением расходов.

Миллер добавил, что инфляция на уровне около 3%, а не возвращение к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%, не обязательно будет проблемой, если номинальный экономический рост останется достаточно сильным.

Если вы не достигаете целевого показателя инфляции в 2%, а находитесь где-то в районе 3%… и при этом наблюдается некоторый рост производительности, я думаю, что в долгосрочной перспективе это вполне приемлемо.

Для инвесторов в золото устойчивая инфляция также усиливает аргумент в пользу владения реальными активами, особенно если доходность облигаций не обеспечивает привлекательной прибыли после учета инфляции и налогов.

Эта дилемма является центральной в инвестиционной стратегии, лежащей в основе ETF Strategy Shares Gold Enhanced Yield, сказал Миллер.

Традиционные облигации обеспечивают доход, но их преимущества в покупательной способности могут быстро исчезнуть, когда инфляция приближается к их номинальной доходности. После уплаты налогов, по словам Миллера, инвесторы могут фактически получить отрицательную реальную доходность.

Золото и другие реальные активы обеспечивают защиту от инфляции, но само физическое золото не приносит дохода. Поэтому лучше всего комбинировать инвестиции в золото с доходом, получаемым от корпоративных облигаций инвестиционного класса.