Цена на золото к концу года составит $2.200 долларов, цикл смягчения ФРС заложен в цену

В отчете, опубликованном на прошлой неделе, Хамад Хусейн, помощник экономиста по климату и сырьевым товарам в Capital Economics, заявил, что, по его мнению, недавние максимумы золота будут представлять собой пик 2024 года.

Забегая вперед, он сказал, что ожидает падение цены на золото до $2.200 долларов к концу года, поскольку более высокие цены снижают розничный спрос на важнейших мировых рынках.

Хуссейн отметил, что основное внимание по-прежнему уделяется китайскому спросу, пояснив, что из-за более высоких цен потребители не смогут поддерживать ажиотажные темпы покупок, установленные в первом полугодии.

Хотя цены на золото снизились по сравнению с дневными максимумами, с начала года они все еще выросли примерно на 19%. Августовские фьючерсы на золото в последний раз торговались на уровне $2.467,90 долларов.

По общему признанию, высокий спрос на золото в Китае, похоже, стал одним из факторов, подтолкнувших цены к росту в этом году, и вряд ли он исчезнет. Однако мы ожидаем, что исторически высокие цены на золото начнут оказывать давление на обычно чувствительный к ценам китайский спрос. Как бы то ни было, центральный банк Китая, похоже, приостановил покупки золота после 18 месяцев пополнения золотых резервов.

Ралли золота началось на прошлой неделе, когда рынки начали агрессивно учитывать в цене сентябрьское снижение ставок Федеральной резервной системой. Однако Хусейн сказал, что в конечном итоге это может превратиться в ралли по типу «покупай на слухах, продавай на новостях».

Хотя ожидается, что более низкие процентные ставки, при прочих равных условиях, повысят цены на золото, ключевым моментом является то, что большая часть смягчения ФРС, которого мы ожидаем, уже учтена в ценах рынков.

Мы прогнозируем, что доходность 10-летних казначейских облигаций упадет только до 4% к концу 2024 года, по сравнению с примерно 4,2% в настоящее время и почти 5% в октябре 2023 года. В целом мы ожидаем, что снижение аппетита к золоту в Китае, вероятно, компенсирует повышательный эффект более мягкой денежно-кредитной политики в США, и мы думаем, что цены на золото упадут.

Между тем, в отдельном отчете, опубликованном во вторник, Дэвид Оксли, главный экономист компании по климату и сырьевым товарам, заявил, что спрос на ювелирные изделия, важный столп поддержки мирового рынка золота, ослабнет в условиях более высоких цен.

Рост доходов на ключевых рынках частично компенсирует падение спроса. Но спрос на ювелирные изделия в лучшем случае останется на уровне конца 1980-х годов.

Поскольку цены на золото в реальном выражении останутся высокими, а потребители все чаще получают доступ к золоту через другие каналы, спрос на золотые ювелирные изделия, вероятно, будет иметь в ближайшие годы в лучшем случае боковую тенденцию.