Цена на золото движется к новому историческому максимуму

Только я хотел заговорить о том, что президентство Трампа не повредит золоту — вопреки убеждениям, — как рынки сами об этом заявили. На той неделе золото торговалось недалеко от уровня $2.800 долларов, и здесь хочется прояснить несколько моментов.

Но прежде чем обсуждать вопрос, почему золото выросло за прошедшую неделю, давайте упомянем, что оно не должно было падать. Последние 50 лет рынок драгоценного металла отличался сильными фундаментальными показателями и странными настроениями (то же относится и к серебру, только в большей степени).

Если и говорить, что золото должно было снизиться, то из-за панической потребности рынков в коррекции всего, что растет. Абсурдно, но допустим. Однако в заголовках писали вовсе не об этом. Когда Трамп был переизбран, появились утверждения, что это плохо для золота. Почему? Ну, потому что.

Это было связано с ожиданиями, что президентство Харрис привело бы к высокой инфляции. Но на деле все сложнее. Теперь, когда маниакальные настроения спали, рынки начали приходить в себя. На повестке дня огромный государственный долг, дефицит бюджета и, как следствие, инфляция. Ни одну из этих трех проблем просто так не решишь.

Несмотря на утверждения ФРС, эти понятия не являются синонимами или взаимодополняющими. Любое из них может существовать само по себе, без двух других, и создавать проблемы. Но все три? Скорее всего, такое трио приведет к катастрофе.

Любой аналитик, который чего-то стоит, в наши дни говорит о долге США, и не без причин! Постепенно приходит понимание, что этот долг не погасить. Цифра растет с каждым годом, как за счет новых расходов, так и за счет затрат на обслуживание старого долга. С выплатами одних только процентов справиться сложно. Как недавно отметил мой коллега Филлип Патрик, платежи федерального правительства по обслуживанию долга примерно равны государственным расходам всей Великобритании.

Все верно – США тратят на долговое финансирование столько же, сколько Великобритания, 5-я по благосостоянию нация в мире, тратит в целом. Чрезмерный долг — это самый большой риск.

Единственный способ для правительств снизить свое долговое бремя — инфляция. Это можно устроить двумя способами:

• Рефинансирование старого долга за счет нового (что увеличивает денежную массу);
• Выпуск денег (который не только увеличивает денежную массу, но и отбивает у инвесторов охоту финансировать долг).

Государственный долг не погасить законными средствами. Уже по одной этой причине становится ясно, что грядет возвращение к надежным деньгам. Скоро? Наверное, нет.

Центральные банки долго блефовали, и у них определенно есть мотив оставаться в игре как можно дольше. А что до граждан? Им есть, что терять! Сколько пройдет времени, прежде чем все согласятся с тем, что эксперимент с необеспеченной и свободно плавающей валютой провалился? Похоже, что $36 трлн долларов долга недостаточно – как насчет $100 трлн (это приблизительная сумма всего мирового ВВП)? $200 трлн? $300 трлн (таков текущий мировой долг)?

Услышит ли нынешнее поколение детей слово «квадриллион» на уроках экономики? В конце концов, кто-то должен сказать «хватит». Если только мировая финансовая система не рухнет первой.

Именно это пришло мне в голову, когда я услышал, что Банк Японии повышает ставки до самого высокого уровня за последние 17 лет. Между прочим, это полпроцента – 50 базисных пунктов. И не повысили на 50 б.п.. Целевая процентная ставка Банка Японии составляет 0,5%. Почему?

Базовая потребительская инфляция в Японии в декабре достигла 3,0%, что стало самым высоким показателем за последние 16 месяцев. Она превышала целевой показатель Банка Японии в 2% почти три года, что дало центральному банку больше оснований для повышения стоимости заимствований, которая по-прежнему остается низкой.

Меня забавляет и этот анализ:

Рост золота по отношению к иене был неожиданным. Повышение процентных ставок традиционно считается негативным фактором для золота, поскольку так растут альтернативные издержки владения неприбыльным активом. Золото выросло, несмотря на укрепление иены после ожидаемого повышения процентной ставки.

После трех лет превышения целевого уровня инфляции, когда японский сберегательный счет гарантировано съедал 2,75% денег вкладчиков, так называемые аналитики недоумевают по поводу роста цен на золото.

Согласно недавнему опросу, 80% респондентов с Уолл-стрит и 70% респондентов с Мэйн-стрит настроены оптимистично в отношении золота на предстоящей неделе.

Kitco проводит такие опросы еженедельно, и это самые оптимистичные итоги, что я видел за последнее время. Также появились прогнозы, согласно которым золото достигнет отметки $3.300 долларов.