Цена на золото движется к $4.000 долларам, пока рисковые активы трещат по швам

По мнению Майка Макглоуна, сейчас закладывается довольно хорошая база около $3.000 долларов.

Золото поднимется до $4.000 долларов, это лишь вопрос во времени. Диапазон между этими уровнями является хорошей возможностью для покупки.

Золото выросло почти на 25% с начала года, что обусловлено спросом центральных банков, притоком ETF и растущей макроэкономической неопределенностью. Goldman Sachs повысил свой годовой прогноз по золоту до $3.700 долларов на этой неделе и заявил, что металл может подскочить до $3.900 долларов в период спада. По словам Макглоуна, сила драгоценного металла отражает глубокие структурные сдвиги в потоках капитала — отказ от спекулятивных активов.

Золото достигло самого высокого уровня по сравнению с рынком долгосрочных облигаций США. И это отражает слишком большой долг и переход к тарифам, создающим большую инфляцию.

В то время как золото растет, биткойн и акции теряют обороты. Макглоун сказал, что фондовый рынок США уже потерял $6 триллионов долларов рыночной капитализации в этом году, что составляет половину прироста в 2023 году, и предупредил о дальнейшем падении.

В этом году они потеряли $6 триллионов долларов рыночной капитализации. В прошлом году они поднялись на $12 триллионов долларов, так что потери составили половину от подъема. Это был самый большой подъем в истории. Теперь рынок откатывается.

Он сказал, что биткойн тоже, возможно, достиг пика, особенно с учетом снижения притока ETF и ухудшения соотношения золота и биткойна.

Сейчас это соотношение составляет около 26. Наша модель говорит, что оно опустится ниже этого минимума до примерно 17 к четвертому кварталу и продолжит снижаться. Биткойн по-прежнему остается крайне волатильным, спекулятивным рисковым активом... он только начинает движение вниз. Некоторые говорят, что это падение нужно покупать. Я так не считаю.

Базовый сценарий Bloomberg Intelligence для S&P 500 — падение до 4000, почти на 25% ниже недавних уровней, если в США начнется рецессия.

Американский фондовый рынок находится всего на столетнем максимуме по сравнению с остальным миром и ВВП этой страны. Теперь у него есть триггер для отката, и это только начало.

Ожидания инфляции потребителей в США также ухудшаются. Годовой прогноз инфляции Мичиганского университета подскочил до 6,7% на прошлой неделе, что является самым высоким показателем с 1981 года, в то время как ФРС держит процентные ставки на паузе.

Мы создали слишком много ликвидности... и ФРС слишком долго держала ставки на низком уровне. Они начали ужесточать только в первом квартале 2022 года. Так что они отстали. А потом они ужесточили слишком сильно.

Пока ФРС борется с липкой инфляцией и растущим дефицитом, Макглоун сказал, что «эффект богатства» теперь обращается вспять.

В этом году мы уже потеряли $6 триллионов долларов. Это эффект богатства. Это 10% ВВП. Может быть, на этот раз все по-другому, но я так не думаю.

Макглоун также указал на историческую переоценку акций относительно ВВП и остального мира.

В истории было всего два случая, когда фондовый рынок превышал ВВП в два раза — в 1929 году в США и в 1989 году в Японии. Сейчас 2025 год, и мы снова достигли этого уровня.

Он добавил, что уже поступают глобальные дефляционные сигналы, особенно из Китая и Германии.

Доходность 10-летних облигаций Китая составляет 1,66%, 10-летних облигаций США — 4,4%. Я думаю, доходность облигаций США упадет до минимума, вопрос в том, когда. Возможно, в этом году.

На вопрос о том, куда следует направить капитал, поскольку акции и облигации теряют привлекательность, Макглоун ответил прямо:

Люди начинают выходить из акций США и покупать золото. Это можно наблюдать в потоках ETF, прямо в этом году.

Что касается золотодобытчиков, которые отстают от физических драгметаллов, Макглоун признал разочарование инвесторов, но видит потенциальный рост, если золото продолжит расти.

Золото по-прежнему движет всем комплексом драгоценных металлов. Если S&P рухнет, то это развернет нарратив в сторону казначейских облигаций и от золота, но этого еще не произошло.

В конечном счете, Макглоун сказал, что это может быть перезагрузкой, которая случается раз в поколение.