Цена на золото держится на уровне $5.000 долларов — что ею движет?

Удержит ли золото уровень в $5.000 долларов после решения ФРС?

Золото открыло сессию во вторник на уровне $5.012 долларов — как раз в тот момент, когда Федеральная резервная система начала двухдневное заседание.

Уровень в $5.000 долларов сейчас является неким рубежом. Золото откатилось от максимумов начала месяца около $5.200 долларов и сейчас тестирует нижнюю границу. Укрепление доллара — главное, что удерживает драгметалл ниже $5.100 долларов. С другой стороны, при каждом падении поддержку обеспечивает спрос центральных банков.

Если Пауэлл подаст сигнал о том, что ставки пока не снизятся, укрепление доллара может и дальше оказывать давление на золото. Если настрой окажется более «голубиным», драгоценный металл удержит $5.000 долларов и, скорее всего, направится вверх.

Почему цены на бензин растут и что это означает для инфляции?

Цены на бензин в США стремительно растут. В некоторых регионах они уже приближаются к $5 долларам за галлон. Основной причиной является не сезонный спрос или проблемы с переработкой, а война в Иране, из-за которой был перекрыт ключевой морской маршрут доставки нефти: цены на нее выросли более чем на 50% за последний месяц.

В первую очередь это ощущают потребители. Повышение цен на топливо почти сразу же приводит к росту цен на транспорт, продукты питания и товары повседневного спроса. Но важнее, что это значит для инфляции.

Энергоносители часто становятся первой костяшкой домино. Когда она падает, за ней падают остальные. И если инфляция окажется более устойчивой, чем ожидают политики, выбор у ФРС будет невелик — меньше сокращений ставок, больше неопределенности. А такие условия благоприятны для золота.

О чем говорит текущее соотношение золота и серебра?

Соотношение золота и серебра растет, и некоторые аналитики ожидают, что оно снова поднимется выше 70. На это стоит обратить внимание. Соотношение показывает, сколько унций серебра требуется для покупки одной унции золота. Когда оно растет, лидирует золото. Когда падает, впереди серебро.

Сейчас соотношение меняется в пользу золота. Причина проста.

Динамика серебра зависит от промышленности — оно реагирует на ожидания относительно роста. Когда экономические перспективы ухудшаются, серебро, как правило, чувствует это первым. У золота такой проблемы нет. Оно привязано к денежному спросу, а не к объему промышленного производства.

В условиях неопределенности такая динамика довольно предсказуема. Капитал стремится к стабильности. Соотношение растет. А, как показывает история, когда это происходит, золото, как правило, сохраняет лидирующие позиции до тех пор, пока ситуация явно не улучшится.

ФРС теряет контроль над инфляцией — или экономикой?

ФРС балансирует на натянутом канате, и война в Иране только усугубила ситуацию. Инфляция возвращается. Экономический рост замедляется. И то, и другое происходит одновременно, и центральный банк не может решить сразу обе проблемы.

Если снизить ставки слишком рано, инфляция разгорится с новой силой. Если не снижать ставки слишком долго, экономика продолжит замедляться. Легкого выхода из этой ситуации нет.

Рынки начинают учитывать текущую реальность. Трейдеры полагают, что первое снижение ставок будет в октябре или позже. Некоторые экономисты говорят, что в 2026 году, возможно, вообще не будет сокращений. Один аналитик даже высказал предположение о возможности повышения ставки.

Исторически сложилось так, что именно в таких условиях золото проявляет себя наилучшим образом. Не потому, что золото «выигрывает от снижения процентных ставок» — это чрезмерное упрощение. Это потому, что, когда уверенность в способности ФРС ориентироваться ослабевает, капитал ищет активы, которые не несут политического риска. Золото входит в их небольшое число.

Общая картина

В сфере энергетики, денежно-кредитной политики и мировых резервов прослеживается общая тенденция: неопределенность растет, а не снижается. Инфляционное давление возвращается, политика становится менее определенной, доверие к фиатным системам в мире подвергается испытаниям. В таких условиях роль золота выходит на первый план.