Торговля золотом не похожа на торговлю чем-либо еще

Это резко контрастирует со всеми другими видами сырья, такими как серебро, медь или другие металлы, которые постоянно теряются из-за их потребления или переработки. В отличие от золота, другие металлы не перерабатываются на уровне около 99,9%. Поэтому большая часть годового производства потребляется и не возвращается на рынок.

Это означает, что спрос может расти и падать по разным циклическим причинам. Чем больше растет цена, тем ниже спрос, потому что теперь актив считается слишком дорогим. Чем больше растет цена, тем больше владельцы золота готовы получать прибыль. Это все больше затрудняет рост цены на золото. Или чем больше она падает, тем меньше владельцы золота готовы продавать свои активы, потому что они считают их слишком дешевыми. С другой стороны, готовность получить прибыль от благоприятной цены увеличивается.

То, что цена на золото может таким образом вырасти до $10.000 долларов, как мечтают некоторые наблюдатели рынка, является очень маловероятным исходом. Многие владельцы золота были бы в восторге продать свои активы по $5.000 долларов. Но чем выше поднимается цена, тем меньше инвесторов готовы покупать по этим ценам.

Хотя исторически золотые активы всегда увеличивались, то же самое можно сказать и о финансовых активах, таких как акции. Но акции растут и падают вместе с прибылью компании на акцию. Если прибыль компании на акцию растет, более высокая цена оправдана. Это не относится к золоту. Нет прибыли на унцию и нет процентной ставки. Это чистое восприятие инвестора относительно того, является ли унция в настоящее время слишком дешевой или слишком дорогой.

Естественно, инвестор считает унцию золота по цене около $2.800 долларов дорогой, если цена выросла на 30% или более за последние месяцы. Это делает владельца золота более склонным продать его. Обратное относится к потенциальным покупателям: чем больше растет цена на золото, тем меньше они готовы платить высокую цену за унцию золота.

Этот уровень был достигнут в последние недели. Перед выборами в США высокий уровень неопределенности означал, что все еще была готовность платить гораздо более высокую цену. После выборов, причин инвестировать в золото стало явно меньше. По крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Давление со стороны продавцов было настолько сильным в течение последних десяти дней, что действия разумных инвесторов в золото в Китае достигли уровня «преувеличения». Уже одно это говорит о вероятности ответного движения. Потенциальные продавцы упустили идеальный момент для продажи, в то время как потенциальный покупатель мог бы увеличить свою долю по гораздо более низким ценам.

Фондовый рынок, независимо от актива, представляет собой настоящие качели. И давление продаж в последнее время было настолько сильным, что «рыночный маятник» упал до самого низкого уровня за последние восемь месяцев. Это также указывает на высокую вероятность того, что цена на золото восстановится в ближайшие дни.

Конечно, эйфория последних недель закончилась сильной коррекцией. Индикатор настроений также показывает, что торговля золотом находится на самом пессимистичном уровне почти за три квартала.

В последние месяцы Китай был центром торговли золотом. Однако китайские инвесторы больше не желают гоняться за резко выросшей ценой на золото. Соответственно, цена на золото в Шанхае торгуется со скидкой по сравнению с западными рынками.

А Запад, который в принципе пропустил ралли драгоценных металлов, продолжает не демонстрировать никаких серьезных действий. Небольшие движения в действиях разумных инвесторов говорят о безразличии.

Но «маятник» рыночной цены также качнулся к крайне низкому значению, что на самом деле не говорит ни о чем ином, как о более сильном противодействии.

Тенденция «действие после открытия торгов» на западных биржах достигла даже отрицательного максимума. Это говорит о том, что крупные инвесторы, которые обычно торгуют после открытия торгов, теперь могут рассчитывать на долгосрочное ралли цен на драгоценные металлы.

В случае с серебром китайские инвесторы (или компании в секторе солнечной энергетики?) по-прежнему готовы платить премию более 5% по сравнению с западной физической торговлей. Она значительно снизилась, но все равно является позитивным сигналом от крупнейших в мире покупателей серебра.

На фоне сильной коррекции в драгоценных металлах акции горнодобывающих компаний также сильно упали. Но и здесь «баланс сил» меняется: индикатор упал до многомесячного минимума — на горизонте маячит ответное движение.

Последнее слово за палладием: хотя рыночная цена недавно снова опустилась ниже $1.000 долларов, масштабное сокращение коротких позиций по фьючерсам со стороны «некоммерческих» (инвестиционных фондов) показывает, что настроения здесь меняются с глубоко пессимистичных на уверенные.