Торговля на обесценивании валют возобновилась, но золото по-прежнему подвержено рискам

Аналитики описывают возобновившийся бычий импульс как возвращении торговли на обесценивании валют после того, как Министерство финансов США объявило о покупке долгосрочных облигаций в попытке снизить стоимость заимствований.

Барт Мелек, глава отдела товарной стратегии TD Securities, заявил в пятничной заметке, что золото и серебро растут, поскольку инвесторы обеспокоены финансовой ситуацией в Америке после того, как государственный долг на прошлой неделе превысил $40 триллионов долларов.

Основываясь на заявлениях Министерства финансов, участники рынка считают, что вмешательство в рынок государственных облигаций может стать еще более агрессивным. На данном этапе золото может продолжать реагировать на ослабление доллара США.

Пока что запланированная министром финансов Скоттом Бессентом программа выкупа облигаций практически не повлияла на долгосрочный сегмент кривой доходности: доходность 30-летних облигаций составляет 5,23%, а 10-летних — около 4,70%.

По некоторым данным, Министерство финансов может использовать почти $1 триллион долларов из своего общего счета для финансирования планов по покупке государственных облигаций.

Хотя TD Securities оптимистично оценивает перспективы золота в нынешних условиях, Мелек отметил, что драгоценный металл по-прежнему сталкивается с некоторыми потенциальными препятствиями, поскольку рост цен на энергоносители продолжает усиливать опасения по поводу инфляции. Он добавил, что порог для повышения процентной ставки остается низким.

Учитывая резкий рост спредов между ценами на нефть и себестоимостью поставок, все еще существует вероятность повышения процентных ставок ФРС, поскольку инфляционные ожидания растут из-за продолжающегося нефтяного шока. Достижение нашей целевой отметки в $5.350 долларов за унцию пока несколько преждевременно.

Ники Шилс, руководитель отдела исследований и стратегии в сфере металлов в MKS PAMP, заявила, что, если судить по прошлому году, благодаря торговле, основанной на обесценивании валют, золото имеет значительный потенциал. Она отметила, что это настроение становится структурной тенденцией и может привести розничных инвесторов к полномасштабному пузырю FOMO (страха упустить выгоду).

Хотя у золота есть импульс для роста, Шилс добавила, что цены, возможно, тактически превысили прогноз. Она также отметила, что планка для повышения процентной ставки остается низкой.

Однако Шилс сказала, что, несмотря на риски повышения процентных ставок, золото может показать хорошие результаты, поскольку оно остается наиболее чистым средством хеджирования от обесценивания активов и наиболее чистым средством хеджирования от политического вмешательства США.

Широкая глобальная диверсификация, направленная на отказ от доллара США во второй половине 2025 года, помогла поднять цены на золото до рекордного максимума в $5.600 долларов в январе.