Текущая консолидация золота обусловлена ​​тарифами и глобальной неопределенностью

Майкл Пенто считает, что золото находится в явной фазе консолидации после достижения рекордных $3.500 долларов в середине апреля.

Ралли было обусловлено двумя основными факторами — тарифы, ослабляющие мировую торговлю, и падение доллара США.

Когда вы прекращаете мировую торговлю, вы действительно наносите ущерб экономическому росту. Эта динамика оттолкнула инвесторов от акций и облигаций и направила их в золото.

Теперь, когда торговая война приостановлена, Пенто ожидает маржинальных торговых сделок, а не существенных структурных изменений.

Надвигающийся взрыв долга

Помимо тарифов, Пенто видит в массовом росте долга основную экономическую угрозу.

Текущий долг США составляет $37 триллионов долларов. Но, основываясь на своих моделях, эксперт прогнозирует, что он взлетит до $67 триллионов долларов в течение десятилетия.

Потребовалось 250 лет, чтобы накопить $37 триллионов долларов — мы накопим еще $30 триллионов долларов всего за 10 лет.

Такой долг заставит Федеральный резерв значительно расширить свой баланс.

ФРС придется стать крупным монетизатором долга.

Иностранные покупатели, когда-то надежные источники спроса на казначейские облигации, теперь отступают на фоне санкций и тарифных рисков.

Они собираются вложить большую часть этих денег в золото. Именно это и происходит.

Ранние стадии краха рынка облигаций

Пенто считает, что мы уже наблюдаем ранние стадии краха рынка облигаций США — сценарий, который он предсказал в своей книге 2013 года «Грядущий крах рынка облигаций».

В будущем процентные ставки могут легко подскочить до 20%.

В 1980 году ставки достигли 15%, несмотря на гораздо более низкое соотношение долга к ВВП, составлявшее около 35–40%. Сегодня соотношение долга к ВВП составляет 130%, что значительно увеличивает риски.

Если ФРС не купит долг, естественных покупателей не хватит. А если они купят все, у нас будет гиперинфляция.

Иностранный спрос уже меняется, и японские держатели облигаций все чаще отдают предпочтение своему внутреннему рынку.

Пассивное инвестирование и риск крупного краха акций

Пенто также подчеркнул опасную самоуспокоенность среди розничных инвесторов.

В течение десятилетий ФРС и Казначейство учили инвесторов, что правительство всегда на вашей стороне.

Многие молодые инвесторы знали только мир с нулевой процентной ставкой и ожиданиями постоянной финансовой помощи.

Американские домохозяйства теперь владеют рекордными 70% активов в акциях — «самым высоким показателем за всю историю», по словам Пенто.

Он прогнозирует, что когда следующая рецессия спровоцирует 30%-ное падение рынка, многие пенсионеры начнут панически продавать, что потенциально приведет к падению рынка на 50%.

Если рынок упадет на 50%, это просто вернет общую рыночную капитализацию акций к нормальному балансу — около 100% ВВП.

Баланс ФРС и будущие кризисы

Баланс Федеральной резервной системы, составлявший до 2008 года $800 миллиардов долларов, вырос до $9 триллионов долларов во время COVID. Он остается на уровне $6,6 триллиона долларов.

Пенто ожидает, что следующий кризис подтолкнет его к отметке в $15–20 триллионов долларов.

Это нанесет ущерб доллару и рынку облигаций.

Несмотря на официальные опровержения, Пенто подчеркнул, что это настоящая монетизация долга.

ФРС действительно печатает деньги. Это денежная база — высокоэффективные деньги.

Постоянная инфляция и структурные проблемы

Пенто утверждает, что инфляция далека от победы.

Цены выросли на 40–50% после COVID.

Сейчас жилье является самым недоступным в истории, что выбивает из колеи тех, кто впервые покупает жилье.

Даже текущие темпы инфляции в 2,5–3% остаются выше целевого показателя ФРС в 2%, а тарифы еще больше усилят повышательное давление.

Сказать, что это налог только для экспортеров, — это ложь. Это неправда.

Осторожность в отношении серебра и соотношения золота и серебра

Пенто выразил сдержанный оптимизм относительно серебра.

Я бы хотел сказать, что влюблен в серебро... но золото — самая чистая форма денег, которая у нас есть.

Серебро показывает себя лучше всего, когда глобальный рост и инфляция совпадают из-за его промышленной составляющей.

Хотя Пенто видит ценность в владении некоторым количеством серебра, он не ожидает, что оно «догонит» золото в ближайшем будущем.

Именно золото выполняет роль альтернативной валюты — не серебро и не платина.

Растущее глобальное движение к золоту

Центральные банки возглавляют глобальный разворот к золоту как к защите от рисков, связанных с долларом.

Раньше Китай перерабатывал торговые излишки в казначейские облигации. Теперь они говорят: «Если я не понравлюсь президенту США, они могут конфисковать мое богатство».

Хранение золота внутри страны обеспечивает суверенный контроль над резервами, что является убедительной альтернативой в сегодняшних условиях.

Пенто также отметил, что отрицательные реальные процентные ставки, наблюдавшиеся после финансового кризиса 2007–2008 годов, еще больше повышают привлекательность золота.

Подготовка к великому урегулированию

Заглядывая вперед, Пенто видит неизбежное «великое урегулирование» мировых цен на активы.

У нас есть пузырь акций, пузырь облигаций, пузырь недвижимости.

Крахи будут происходить с большей интенсивностью и частотой.

Его модель экономического цикла инфляции/дефляции (IDEC) направлена ​​как на получение прибыли на бычьих рынках, так и на защиту от грядущих спадов.

Наконец, он предостерег о текущем рынке:

Фондовый рынок торгуется по 22-кратной будущей прибыли с прогнозируемым ростом прибыли на 14%, но маржа уже сокращается.

На фоне замедления экономики Пенто оставил инвесторам четкое предупреждение:

Если у вас нет активного менеджера, который может вытащить вас из беды, когда все это действительно рухнет, вы очень, очень пожалеете.