Стратегическая роль золота не изменилась — изменилась только его цена

В очередной раз золото балансирует на грани. По мере того, как рынок вступает во вторую половину года, аналитики уже хеджируют свои риски, выпуская волну краткосрочных понижений своих прогнозов.

Однако, несмотря на более осторожный краткосрочный прогноз, почти в каждом отчете прослеживается одна тема: немногие аналитики отказываются от своего долгосрочного бычьего сценария.

Например, Bank of America официально не отозвал свою целевую цену на золото в $6.000 долларов. Вместо этого банк предположил, что для достижения этой отметки может просто потребоваться больше времени.

Тем временем, аналитики товарных рынков из BMO Capital Markets снизили свой среднесрочный прогноз цен на золото на 5% на этот год. Тем не менее, канадский банк по-прежнему ожидает, что цена на золото достигнет $5.000 долларов к первому кварталу следующего года.

В действительности золото остается уязвимым, поскольку доходность облигаций растет, укрепляя доллар США.

Возобновленный акцент Федеральной резервной системы на ценовой стабильности, похоже, сдерживает инфляционные ожидания. Пока рынки продолжают закладывать в цены очередное повышение процентных ставок до конца года, реальные процентные ставки выросли, увеличивая альтернативные издержки владения не приносящим дохода активом, таким как золото.

В то же время, инвестиционный бум, вызванный искусственным интеллектом, стал важным источником экономической устойчивости для Соединенных Штатов, помогая экономике пережить глобальный энергетический шок, спровоцированный войной в Иране. Эта устойчивость привлекает капитал обратно в американские активы, обеспечивая дополнительную поддержку доллару и создавая еще один негативный фактор для золота.

Хотя краткосрочные перспективы выглядят все более сложными, важно не упускать из виду силы, которые привели золото к рекордным максимумам в начале этого года. Эти структурные факторы не исчезли.

Трещины в мировой экономике продолжают расширяться, побуждая страны диверсифицировать свои резервы, отказываясь от доллара США, по мере того как они движутся к более многополярной денежной системе.

На прошлой неделе ежегодный опрос центральных банков, проведенный Всемирным советом по золоту, показал, что 89% управляющих резервами ожидают увеличения мировых золотых запасов центральных банков в течение следующих 12 месяцев, в то время как рекордные 45% заявили, что ожидают увеличения своих собственных золотых резервов.

В то же время, суверенный долг продолжает расти неустойчивыми темпами в большей части развитого мира. История показывает, что правительства, обремененные чрезмерным долгом, часто полагаются на период высокой инфляции и финансовых репрессий, чтобы сократить эти обязательства в реальном выражении. Если ситуация повторится, инвесторы, вероятно, обратятся к сырьевым товарам и твердым активам, чтобы сохранить свою покупательную способность.

За последние несколько лет золото доказало свою эффективность в диверсификации портфеля. Хотя цены могут продолжать демонстрировать значительную волатильность, стратегическая роль золота не изменилась — изменилась только его цена.