Стоит ли следовать за толпой и продавать золото?

Майк Махарри, ведущий программы Midweek Memo, считает, что это ошибка. По его мнению, важно считаться с таким фундаментальным экономическим принципом, как дефицит.

Если другие прыгнут со скалы, ты тоже прыгнешь?

Махарри вспомнил, как его мать задавала этот вопрос, когда он пытался получить разрешение на что-либо, объясняя, что «все так делают».

Этот вопрос выводил из себя, но когда я стал старше, понял, что она просто пыталась донести мысль, как опасно постоянно следовать за толпой. Многим в мире инвестиций, вероятно, не помешало бы прислушаться к мудрости моей мамы, потому что много кто следует за мнением лидеров.

Настроениями на рынке часто управляет страх упустить выгоду (FOMO).

Возможно, именно FOMO в какой-то степени побуждает продавать золото сейчас. Потому что, если посмотреть на вещи объективно, в этом нет особого смысла.

Но прежде чем углубиться в эту тему, Махарри обсудил некоторые экономические аспекты в свете недавнего убийства генерального директора United HealthCare.

Я не собираюсь защищать политику United HealthCare. Честно говоря, я не так много знаю о ней. Меня не удивит, если окажется, что она довольно дрянная. Но в мире дефицитов не каждый человек сможет пройти все необходимые медицинские процедуры. Да, это несправедливо. Но такова реальность. Чтобы каждый мог получить все необходимое лечение по «доступной» цене, не хватит ни врачей, ни лекарств, ни больниц, ни технологий. Здравоохранение будет нормироваться. Страховые компании нормируют медицинское обслуживание, отказывая в удовлетворении претензий. Государственное здравоохранение, которое, кстати, не является бесплатным, добиваются того же длинными очередями и прямым отказом в лечении.

Махарри пояснил, что не защищает систему здравоохранения США, объясняя тем, что это не «свободный рынок», и она подвержена вмешательствам правительства. Но даже при чисто свободном рынке все равно пришлось бы столкнуться с дефицитом.

Дефицит был и всегда будет. Я думаю, что американцы, в частности, как бы изолированы от этой суровой реальности, потому что у нас всего много. Уровень жизни бедняков в стране намного выше, чем у членов королевской семьи в средние века. Почти у каждого есть телефон, который обладает большей вычислительной мощностью, чем было использовано для полета на Луну. Но это не значит, что дефицита нет. Никто не получает всего, чего хочет. Дело не только в деньгах. На самом деле, дело вовсе не в деньгах. Дело в материальном. На все не хватит ни стали, ни нефти, ни пластика, ни всего остального.

Это освещает фундаментальную экономическую проблему — распределение скудных ресурсов в мире неограниченных желаний и потребностей.

Есть только два способа распределения ограниченных ресурсов – рынки, управляемые системой ценообразования, или централизованное планирование, управляемое политикой. Рынки всегда выигрывают. Нет. Они не идеальны. Но они справляются намного лучше, чем центральное планирование.

Это приводит к суровой реальности, с которой приходится считаться.

Совершенства не добиться, если только не решить проблему дефицита. А мы не можем решить проблему дефицита, потому что в тот момент, когда мы это сделаем, у кого-нибудь возникнет другое желание или потребность. Проблема американской системы здравоохранения не в том, что это слишком свободный рынок. Дело в том, что это вовсе не свободный рынок.

Затем Махарри вернулся к теме рынка золота.

В пятницу был опубликован индекс цен производителей за ноябрь, и он оказался выше предварительных оценок. И это после того, как индекс потребительских цен тоже оказался выше прогнозируемого, показывая, что инфляция остается стабильной. И при росте беспокойства относительно инфляции инвесторы принялись избавляться от золота. Именно так вел себя рынок в прошлом году. Инвесторы, напуганные высокой инфляцией, продают драгметалл, который обычно выступает средством хеджирования ценовой инфляции. Правы ли они? Я думаю, нет.

По мнению Махарри, мейнстрим не учитывают две важные вещи:

Инфляция, скорее всего, не снизится в ближайшее время.

ФРС будет и дальше сокращать ставки.

Данные показывают, что инфляция еще не скоро останется в прошлом.

Но как такое может быть? ФРС поборола инфляцию, верно? Ведь поэтому она вернулась к снижению ставок? Это выдумка.

Борьбы ФРС с инфляцией недостаточно, чтобы обуздать создание денег после Великой рецессии.

Усилия ФРС против инфляции незначительны в сравнении с инфляцией, созданной за период пандемии. ФРС не смогла справиться даже с той инфляцией, которую создавала в течение десяти лет после кризиса 2008. ФРС и так не приложила достаточно усилий, а потом и вовсе забросила их летом того года, когда сообщила о планируемом замедлении уменьшения баланса.

Но даже при такой устойчивой инфляции ФРС планирует продолжать сокращать ставки. Какой в этом смысл?

Его и нет. В нормальном мире, конечно. Но мы живем не в нормальном мире. Так почему ФРС заняла голубиную позицию, когда ясно, что инфляция никуда не делась? Они этого не признают, но знают, что пропитанная долгами экономика не сможет работать при повышенных ставках.

Махарри отметил, что когда экономика начнет давать явные сбои, ФРС придется занять более агрессивную позицию в смягчении монетарной политики.

Считаете, сегодня инфляция высокая? Дождитесь, когда центробанк снова начнет выпускать деньги. Я считаю, самый вероятный исход — это стагфляция, когда экономика терпит крах на фоне быстрого роста цен.

Такие условия кажутся вам подходящими для продажи золота? Махарри так не думает и призывает к действию.

Опытным инвесторам не стоит торопиться в решении избавиться от своих вложений в золото вслед за толпой. На самом деле, текущий откат можно воспринимать как возможности для покупки.