Стоит ли инвестировать в акции золотодобытчиков вместо золота?

Если предположить, что затраты на добычу золота относительно стабильны, растущие цены на драгметалл увеличивают потенциальную цену продажи конечного продукта. Это увеличение разницы между себестоимостью и продажной ценой приводит к ожидаемому увеличению прибыли компании и повышению цен на акции для владельцев.

Считается, что при инвестициях в акции золотодобытчиков вместо физического золота возникает эффект кредитного плеча, который обеспечивает более высокую прибыль на каждый вложенный доллар. Например...

Если затраты компании на добычу драгметалла составляют примерно $1.400 долларов за унцию и она может продать свой конечный продукт за $1.900 долларов за унцию, прибыль составит $500 долларов за унцию. Если цена золота поднимется до $2.400, прибыль вырастет еще на $500, то есть составит $1.000 долларов за унцию ($2.400 – $1.400 = $1.000).

Приведенный выше пример прост и грубоват. Существует множество факторов (время, возросшие затраты на добычу, капитализация компании, проблемы с рабочей силой и т.д.), которые усложняют дело. Следовательно, фактические результаты могут отличаться, что и происходит в действительности.

В прошлом оценка потенциального эффекта кредитного плеча в пользу владения акциями золотодобывающей компании варьировалась от 2 до 3 к 1. Если бы фактические результаты были хоть немного близки к данной оценке, это оправдывало бы преимущества владения золотыми акциями в сравнении с физическим золотом.

Работает ли это и работало ли?

Давайте выясним. Далее представлен график цен на золото, и отсчет начинается с октября 2000 года, когда драгоценный металл торговался на уровне $270 долларов.

Согласно графику, золото демонстрирует явный восходящий тренд уже больше двух десятилетий.

Было бы логично теперь приложить график, отражающий динамику акций золотодобытчиков за тот же период. Но он не покажет нам того, что нужно знать.

Нам нужно знать, как акции реагировали на рост цен на золото. Взгляните на следующий график. На нем показано изменение индекса акций золотодобытчиков HUI по сравнению с ценами на драгметалл.

По идее, мы должны увидеть, как соотношение увеличивается с течением времени. Это означало бы, что цены на золотые акции растут быстрее, чем цены на само золото – так работает положительный эффект кредитного плеча, описанный выше.

В течение первых трех лет (2000-2003) рост акций был впечатляющим. После этого они стали с трудом поспевать за повышением цен на золото. Когда драгоценный металл снижался, акции золотодобывающих компаний падали сильнее и быстрее.

За четыре с половиной года после максимумов 2011 года золотые акции потеряли более 80% — в два раза больше, чем цены на золото.

Сегодня желтый металл торгуется примерно на 6% выше своего максимума 2011 года. Тем временем акции золотодобытчиков торгуются почти на 60% ниже.

Материальный актив

Существуют короткие периоды времени, когда спекулянт может заработать на золотых акциях больше, чем на золоте. Такие случаи бывают очень редко. Акции компаний по добыче, как правило, отстают от самого металла, и свидетельства тому наблюдались на протяжении пятидесяти лет и даже больше.

Не поддавайтесь влиянию аргументов в пользу того, что золотые акции предпочтительнее золота. И не верьте, что золотодобытчики — хорошая долгосрочная инвестиция. Это не так. Со временем они, как правило, падают.

Инвестируйте в золото. Это надежная сделка.