Стоит ли беспокоиться о возможном обвале цен на золото?

Сразу же возникает вопрос: грозит ли золоту падение, подобное тем, которые регулярно переживает биткоин во время своих медвежьих рынков? Возможен ли обвал золота? Давайте рассмотрим этот сценарий.

Биткоин развивается в относительно четко определенных четырехлетних циклах, прерываемых халвингом — механизмом, который уменьшает вдвое создание денег каждые четыре года. За исключением настоящего момента.

2025 год должен был стать хорошим годом, но биткоин значительно отстал от золота. Это задержка или циклы полностью размылись? Пока рано говорить. Золото, с другой стороны, не испытывает резких перебоев в производстве — около 3000 тонн в год — и поэтому не подвержено таким циклам.

Рассмотрим два резких падения цены на золото в истории. Могут ли они повториться?

• В 1980 году после периода высокой инфляции в 1970-х годах золото оказалось застигнуто врасплох энергичной политикой нового председателя ФРС Пола Волкера, который повысил ключевую процентную ставку до 20%! Инфляция в конечном итоге была побеждена, и цена на золото упала, прежде чем стагнировать между $300 и $400 долларами за унцию до начала 2000-х годов. Риск повторения этого сценария сегодня отсутствует. Напротив, Дональд Трамп ясно выразил свое желание заменить Джерома Пауэлла, которого он обвиняет в поддержании слишком высоких процентных ставок. Срок полномочий Пауэлла истекает в мае, и ожидается, что его преемник займет гораздо более мягкую позицию. Другими словами, риск повышения ставки практически равен нулю.
• В 2013 году после скачка цен, связанного с ипотечным кризисом 2008 года, а затем с греческим кризисом 2010-2011 годов, который вновь посеял сомнения в устойчивости евро (тогда золото стоило около $2.000 долларов за унцию), цена упала и стагнировала до 2018 года. Сегодня мы не находимся в такой ситуации. Но это означает, что если бы произошел финансовый кризис или долговой кризис — в США, Европе или Японии — цена на золото взлетела бы еще выше. Коррекция могла бы произойти только в том случае, если бы кризис был разрешен без серьезного ущерба.

Конечно, часть нынешних колебаний можно объяснить стрессом, вызванным Дональдом Трампом и его тарифами, которые были объявлены внезапно, затем скорректированы в сторону понижения, а затем снова повышены.

Закончится ли эта волатильность? Трудно сказать. Дело в том, что у него несколько инструментов в распоряжении, и он явно любит их использовать. Вероятно, нам не следует ожидать каких-либо существенных изменений до промежуточных выборов 3 ноября, когда будут переизбираться члены Конгресса и треть Сената. Что произойдет дальше, будет зависеть от его большинства и нового политического баланса сил. Так что это ключевая дата, которую следует помнить.

Что особенно бросается в глаза, так это рост волатильности: всего за четырнадцать часов рыночная капитализация серебра колебалась более чем на $2 триллиона долларов — больше, чем общая рыночная капитализация биткоина.

Волатильность останется высокой — и, возможно, даже возрастет — в этом нет никаких сомнений. Но мы покупаем золото не на день или даже год: мы покупаем его на годы, иногда на десятилетия, чтобы защитить себя от обесценивания денежной массы, которое ни одно правительство на самом деле не пытается сдержать. Золото позволяет предвидеть будущее, разбогатеть и наслаждаться зрелищем.