Статистика, которая заставит задуматься об инвестировании в золото

В Вашингтоне есть поговорка: дефицит не имеет значения. Эта фраза может работать на словах, но остальной мир склоняется к иному мнению.

Впервые за три десятилетия официальные мировые запасы золота превысили запасы долговых обязательств США. (Тот самый долг, который называют «основой глобальной финансовой системы», основой статуса доллара как мировой резервной валюты.)

Центральные банки не просто страхуются от падения доллара. Они дают понять, что предпочтут владеть физическим золотом, чем давать в долг дяде Сэму. Это не очень хорошая новость. Потому что мировые центральные банки уже несколько десятилетий являются важным источником спроса на долговые обязательства федерального правительства США.

Что не так с долгом федерального правительства?

Во-первых, доллар США по-прежнему остается доминирующей валютой для международных расчетов. Федеральная резервная система напоминает, что «доля доллара США в международных платежах составляет около 50 процентов и даже немного увеличилась за последние годы». То есть люди по-прежнему используют доллары в торговле. Они просто не копят облигации США. Почему? Есть несколько причин.

• Государственный долг Америки превышает $37 трлн долларов и увеличивается
• Эта цифра продолжит расти: Вашингтон планирует тратить $7 трлн долларов в год, при этом получая доход всего в $5 трлн долларов
• Превращение доллара в оружие
• Торговые войны США означают, что за рубеж поступает все меньше долларов, а значит сокращается круг иностранных инвесторов с долларами, которые можно потратить на американский долг
• За последние пять лет, в среднем, каждый, кто владел долговыми обязательствами федерального правительства, наблюдал, как они теряют около 24% своей стоимости

Долг и дефицит имеют значение, потому что увеличение долга означает снижение покупательной способности доллара. Зачем кому-то покупать и держать актив, ценность которого точно будет снижаться?

По всем этим причинам нетрудно понять, почему мировой спрос на долговые обязательства США снижается.

Однако это происходит в самый неподходящий момент — когда объем государственного долга стремительно растет.

Спрос, предложение и процентные ставки

Что происходит с ценой, когда предложение растет, а спрос снижается? Цена падает. На аукционах по продаже государственных долговых обязательств это приводит к повышению стоимости заимствований. Инвесторы требуют более высокие проценты, чтобы давать в долг правительству США.

И это проблема, поскольку расходы правительства по займам уже являются второй по величине статьей бюджета. Дороже обходится только социальное обеспечение. Чем дороже занимать деньги, тем меньше средств остается в федеральном бюджете на все остальное. Страдает все, от субсидий на оборону до сельскохозяйственных субсидий. Растущая стоимость займов только увеличивает потребность в заимствованиях. Это порочный круг.

«Но разве ФРС не может просто снизить процентные ставки и спасти положение?», спросите вы. И это хороший вопрос. Только ответ, к сожалению, отрицательный.

Процентная ставка, которую федеральное правительство выплачивает за займы, устанавливается на аукционе. Это означает, что не Федеральная резервная система контролирует стоимость заимствований правительства США, а сами кредиторы.

Исторически сложилось так, что процентные ставки ФРС и стоимость государственных заимствований двигались в одном направлении. Больше нет. Фактически, последние три раза, когда ФРС снижала ставки, стоимость долгосрочных заимствований правительства росла.

Синие стрелки указывают на одновременное изменение стоимости заимствований и процентной ставки ФРС; выделенная часть указывает на «новую норму», когда ставки ФРС снижаются, а стоимость заимствований растет.

Мировые кредиторы просто отказываются принимать более низкую ставку для предоставления денег.

Траектория долга

Это столкновение растущего предложения долга и снижающегося спроса ставит Белый дом перед двумя мрачными вариантами. Вот как об этом говорит инвестор-миллиардер Рэй Далио:

Позволить процентным ставкам повыситься, в результате чего наступит долговой кризис, или напечатать деньги и купить долг, который не купят другие. Оба варианта нанесут ущерб доллару.

В этом суть проблемы. В любом случае покупательная способность доллара снизится. Иностранные кредиторы называют это «девальвацией валюты». Американцы наблюдают тот же эффект в продуктовых магазинах и на заправках. Только называют это «инфляцией». Разные названия для одного и того же явления.

Падение доллара стимулирует спрос на золото

Мир явно осознает дилемму федерального правительства. Центральные банки закупают рекордные объемы золота (более 1.000 тонн в год!) с 2022 года. И это происходит, несмотря на рекордно высокие цены на драгметалл. Как недавно сказал Тави Коста из Crescat:

Через 10 лет мы оглянемся и скажем: «Вау, мы были так глупы, когда думали, что цены на золото близки к пику».

Суть проста: дедолларизация — это больше не теория. Она идет, несмотря на высокие цены на золото.

Дедолларизация происходит по понятным причинам – простым экономическим причинам, таким как «сохранение благосостояния» и «страховка от падения доллара». Что еще хуже, это происходит в тот самый момент, когда долги американского правительства бьют рекорды, а возможности управления ими крайне ограниченные.

Для обычных американских семей это означает одно: каждая зарплата, каждый пенсионный доллар, каждый банковский счет привязаны к валюте, которая быстро теряет своих клиентов по всему миру.

Сегодня центральным банкам принадлежит около 1/6 всего когда-либо добытого золота. И они не собираются останавливаться. По словам Косты:

Центральные банки все еще находятся на ранних стадиях накопления золота и перестройки своих официальных резервов. Нет причин, по которым доля золота в резервах не сможет составить 80%. Что это означает для цен на золото? Поскольку центральные банки продолжают покупать золото, цены, согласно моим ожиданиям, будут в несколько раз выше, чем сейчас.

Вот почему так много людей – от центральных банков до частных лиц — диверсифицируют свои сбережения с помощью физического золота. Физические драгоценные металлы — финансовый актив, который нельзя напечатать, как валюту. Золота столько, сколько есть. А когда слитки будут распроданы, никто не сможет создать больше унций.

Независимо от взглядов на будущее доллара, все же пора задуматься о преимуществах инвестиций в драгоценные металлы, пока еще есть возможность.