США: долговая ловушка и будущее золота и доллара при Трампе

Сразу после выборов инвесторы быстро начали выстраивать позиции в соответствии с политикой Трампа в отношении пошлин, налогов, государственных заимствований и криптовалют.

Индекс Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite достигли новых рекордных максимумов в среду, при этом первый поднялся более чем на 1.500 пунктов. В последний раз индекс Доу-Джонса подскочил более чем на 1.000 пунктов за день в ноябре 2022 года.

Биткойн — на основе предвыборных обещаний Трампа сделать США «крипто-столицей планеты» и создать «стратегический биткойн-резерв» — превысил отметку в $76.000 долларов.

Однако не следует забывать об опасениях по поводу экономической ситуации в США, учитывая уровень федерального долга страны почти в $36 трлн долларов. По словам Помбой:

У корпораций чрезмерный объем заемных средств. Многие представители низшего звена корпоративной Америки, которые уже не могут обслуживать свои долги, скоро столкнутся с проблемами.

Помбой также указала на уязвимость банковского сектора, отметив, что нереализованные убытки банков составляют $500 млрд долларов, и они никуда не делись.

Она считает, что этим убыткам не уделили должного внимания, и они могут представлять значительный риск для финансовой системы.

Этот долг и дефицит представляют собой реальную угрозу для нашей экономики и гегемонии доллара. Это замкнутый круг — более высокие процентные ставки ведут к росту дефицита, а это, по сути, приближает день расплаты.

Она добавила, что риски, связанные с банковским сектором, могут вынудить Федеральную резервную систему прибегнуть к той или иной форме количественного смягчения раньше, чем ожидалось.

Реальный источник беспокойства сейчас находится в теневой банковской системе, потому что она непрозрачна. Там могут возникнуть проблемы. Люди оценивают активы неадекватно.

Золото упало после победы Трампа, потеряв в среду более $80 долларов. На момент написания спот цена на золото составляла $2.659 долларов за унцию.

Это падение было связано с ростом индекса доллара США, поскольку эти два актива, как правило, движутся в противоположных направлениях, пояснила Помбой. Однако она отметила, что снижение цен на золото — лишь «временное явление в условиях мощного бычьего рынка».

Помбой подчеркнула, что сила доллара неустойчива в долгосрочной перспективе, учитывая постоянный дефицит бюджета США и продолжающуюся тенденцию к дедолларизации.

Мы наблюдаем массовый отток из доллара. Перед нами стоит насущная проблема — как мы будем финансировать наш дефицит в условиях вакуума, который он оставляет. И никто не предложил никаких разумных решений. И в отсутствие каких-либо решений доллар падает, а золото растет.

По словам Помбой, если не будут приняты меры для укрепления глобального доверия к доллару, возникнут серьезная проблема с финансированием дефицита и, возможно, угроза гиперинфляции.

Помбой также признала, что политика Трампа, направленная на экономический рост, потенциально может стимулировать экономику и помочь сдержать рост дефицита.

Лекарством номер один от дефицита является экономический рост. Так что, если экономика снова будет расти,... это изменит правила игры и поможет, по крайней мере, сдержать увеличение дефицита.

Тем не менее, она выразила обеспокоенность по поводу потенциального влияния высоких процентных ставок на экономику.

Несмотря на то, что ФРС снижает ставки, они, вероятно, могут оставаться достаточно высокими какое-то время. Я обеспокоена перетягиванием каната между экономическими ожиданиями и процентными ставками. Это серьезное препятствие для экономики, полной долгов.