Спрос на золото в Китае должен восстановиться

В недавнем отчете фирма отметила, что китайские оптовики, по-видимому, ожидают роста потребительского спроса на золото.

Изъятия на Шанхайской бирже золота (SGE), ключевой индикатор оптового и производственного спроса, обычно растут в декабре и январе, поскольку производители запасаются к китайскому Новому году, который в этом году пришелся на 29 января.

Потребительский спрос, как правило, также придерживается аналогичной сезонности. Несмотря на сильное начало 2024 года, совокупные изъятия за весь год были одними из самых низких за всю историю (без учета 2020 года), составив в общей сложности 1450 тонн.

Это происходит на фоне продолжающегося спада в ювелирной промышленности Китая, что отражается в годовом падении выручки таких крупных ритейлеров, как Richemont, Chow Tai Fook и Chow Sang Sang. Однако, учитывая, что изъятия в декабре 2024 года выросли на 23% по сравнению с предыдущим месяцем, изъятия в январе все еще могут соответствовать историческому среднему показателю в 190 тонн (на основе данных SGE с 2016 года).

Аналитики заявили, что изъятия SGE, как правило, опережают потребительский спрос.

Рост в декабре говорит о том, что хотя и на более низком уровне, чем в 2024 году, потребительский спрос в Китае может вырасти в первом квартале этого года. Однако динамика потребительского спроса в некоторой степени зависит от того, как будет вести себя цена на золото.

До сих пор в этом году золото росло каждую неделю, в том числе до нового исторического максимума в долларовом выражении на прошлой неделе. Это может смягчить любое положительное влияние цикла подарков в честь китайского Нового года.

Heraeus заявила, что золото продолжало перетекать из Лондона в США на прошлой неделе.

Поставки золота быстро поступают на склады COMEX в этом году и приближаются к 30.000 тысячам унций, что является самым высоким показателем с августа 2022 года. С 1 января запасы золота выросли почти на 8.000 тысяч унций, включая 1.720 тысяч дополнительных унций на прошлой неделе, поскольку трейдеры и учреждения стремились обойти потенциальные пошлины в США. Поскольку хранилища Лондона видят отток, это увеличило время ожидания, обычно измеряемое днями, до месяца.

На прошлой неделе Федеральный резерв и Европейский центральный банк последовали ожиданиям рынка: первый сохранил ставки на прежнем уровне, а второй снизил их на 25 базисных пунктов, в то время как цены на золото достигли новых исторических максимумов в конце недели.

Однако фьючерсы США продолжают торговаться в контанго по отношению к спотовому золоту и достигли исторического максимума в $2.853 долларов по мартовскому контракту.

Цены на золото продолжили демонстрировать высокие результаты на фоне сохраняющихся проблем с тарифами, а спотовое золото достигло нового исторического максимума в $2.830,75 долларов за унцию. Последний раз спотовое золото торговалось по $2.818,00 долларов за унцию, увеличившись на 0,72% за сессию.

Обращаясь к серебру, Heraeus задается вопросом, способен ли Китай поддерживать свой стремительный темп роста солнечной энергетики.

Общая установленная мощность фотоэлектрических (ФЭ) установок в Китае достигла 886,66 ГВт в 2024 году, что на 46% больше, чем в предыдущем году. Этот прирост в 277 ГВт превзошел отраслевые прогнозы и превысил оценку мощности Китая на 2024 год на 17 ГВт. Однако темпы роста, хотя и заметные, не достигли рекордных 54% прироста в 2023 году и 28% в 2021 году. Эта тенденция свидетельствует о том, что пиковые темпы роста мощности ФЭ установок в Китае, возможно, уже достигнуты.

Аналитики отметили, что последние два года роста солнечной энергетики совпали с рекордно низкими ценами на фотоэлектрические модули, обусловленными острой конкуренцией.

Однако, вступая в 2025 год, производители поликремния (GCL и Tongwei) согласились ограничить производство, в то время как производители модулей (Jinko, JA Solar и Canadian Solar) достигли минимального ценового консенсуса для восстановления прибыльности.

Это может привести к росту цен на солнечные модули, увеличив капитальные затраты проекта. Прогнозы показывают, что в фотоэлектрических установках мощностью 495 ГВт в 2024 году было использовано 232 млн унций серебра. Если темпы роста установки останутся такими же из года в год, спрос на серебро для солнечной энергетики может вырасти еще на 39 млн унций в 2025 году, достигнув рекордных 270 млн унций.

Серебро отставало от золота на прошлой неделе, хотя и росло вместе с большинством драгоценных металлов. Цены на серебро демонстрируют сильную динамику в начале недели: в последний раз спотовые цены на серебро торговались на уровне $31,481 доллара, увеличившись на 0,50% на дневном графике.