Спрос на золото резко вырос, поскольку центробанки и инвесторы возвращаются на рынок

Джозеф Каватони отметил в недавнем интервью:

Картина становится более ясной и надежной для золота как инвестиции. В США неподъемный уровень долга, и нынешняя администрация пытается решить эту проблему. Но это будет болезненный процесс, и администрации будет очень сложно найти способ справиться с этим.

По словам Каватони, недавнее понижение рейтинга долга США агентством Moody's должно послужить тревожным сигналом.

Снижение рейтинга Moody's в пятницу вечером — третье из трех агентств, понизивших рейтинг США — это то, на что людям нужно обратить гораздо более пристальное внимание. Это означает, что долларовые активы и сам доллар находятся под давлением и фактически только продолжают создавать больше риска на горизонте.

Он отметил, что география инвестирования в золото расширяется.

В первом квартале инвестиции происходили по всем направлениям — Северная Америка, Европа и Азия. Теперь мы смотрим на оставшуюся часть года. Людям по-прежнему очень сложно представить картину того, как все будет развиваться.

Всемирный совет по золоту сообщил, что общий спрос на золото, включая внебиржевые и складские потоки, в первом квартале сохранялся на уровне 1.206 тонн, что является самым высоким показателем с начала года с 2016 года. Каватони выделил две тенденции:

1. Центральные банки по-прежнему продолжают покупать, и мы не ожидаем существенного замедления роста в течение 2025 года.
2. Инвесторы, в том числе глобальные, возвращаются к золоту и перераспределению средств в портфеле.

В первом квартале приток средств в ETF резко сократился, а в апреле резко возрос приток средств в Китай.

На этом рынке фиксируются рекордные уровни — приток в китайские ETF за апрель превысил потоки первого квартала в Северной Америке.

По словам Каватони, это означает нечто большее, чем просто краткосрочное позиционирование.

Пришло время переосмыслить распределение ресурсов. Люди понимают, что им нужна диверсификация, потому что корреляции между облигациями и акциями высоки как никогда. Люди начинают понимать, что, возможно, им следует задуматься о большей диверсификации. Вот что движет ими.

Комментируя предупреждение Европейского центрального банка о растущих рисках на рынке деривативов на золото, Каватони сказал:

Это хорошо написанная статья, и она, безусловно, очень информативна. Но мы бы посоветовали людям обратиться к нашему исследованию, в котором мы выделяем пару ключевых моментов, которые исторически указывают на эффективность золота именно в том сценарии, о котором говорит ЕЦБ.

Если вы посмотрите на системные события, которые произошли за последние 20 лет, будь то пузырь доткомов, глобальный финансовый кризис, отток долгосрочного капитала — какими бы ни были те моменты, которые вы считаете достаточно существенными, чтобы сигнализировать о системных событиях, — то поймете, что ЕЦБ, ссылаясь на историю, отмечают: динамика золота на самом деле соответствует желаемой.

Говоря об устойчивости потоков золота, Каватони сказал:

Основная причина устойчивости потоков связана с более липким потоком инвесторов — люди держатся за свои активы. Они покупают и держат, и не спешат на выход.

Переходя к вопросу о покупках в официальном секторе, Каватони подтвердил, что спрос остается стабильным. Эксперт уверен, что центробанки реагируют на инфляцию, геополитическую фрагментацию и дедолларизацию.

Они рассматривают возможность диверсификации за счет ликвидных активов, которые они могли бы иметь в резервном портфеле. Золото полностью выполняет эту роль.

Он отметил, что в среднем центральные банки развивающихся рынков, где мы наблюдаем наибольшие покупки за последние 14-15 лет, как правило, хранят менее 10-15% своих резервов в золоте. В то время как на развитых рынках, например, в США, этот показатель приближается к 75-80%.

Этот разрыв, по его словам, показывает, что еще есть возможности для роста драгметалла.

Спрос на розничные инвестиции также впечатлил.

Несмотря на то, что мы не наблюдаем упадка рынка монет и слитков — как раз наоборот, в Китае и Индии — происходит комплексное распределение портфелей, в том числе с использованием ETF. На таких рынках, как Китай и Индия, наблюдается тенденция к росту спроса на золото.

Каватони сказал, что отчасти этот спрос отражает давнее доверие к золоту.

Люди обеспокоены своим богатством, его сохранностью. Я думаю, что все мы пережили мировой финансовый кризис, когда у многих людей резко сократились портфели ценных бумаг. Это не изменило мировоззрения многих людей.

Он также рассказал о падении спроса на ювелирные изделия на 21% в годовом исчислении.

На самом деле рынок ювелирных изделий очень чувствителен к ценам. Деньги уходят из сферы ювелирных украшений, где они казались формой сбережения, но с чуть большим размахом, но теперь вы видите, что они превращаются в форму инвестиций.

Что касается поставок, Каватони сказал:

Отличный квартал для горнодобывающей промышленности, и на самом деле мы ожидаем, что эти высокие показатели сохранятся. Но сигнал от вторичной переработки заключается в том, что, возможно, переработчики сидят сложа руки и говорят: «Эй, сейчас не совсем подходящее время для того, чтобы разрабатывать новые месторождения и зарабатывать на этом».

Переходя к более широкой макроэкономической ситуации, он добавил:

Рисковые активы… были неустойчивыми, вероятно, немного переоцененными, и мы сталкиваемся с повышением уровня волатильности, повышением уровня корреляции между облигациями и акциями. Вот почему мы считаем, что золото сейчас активно обсуждается сообществом инвесторов.

Он предупредил, что проблемы, стоящие перед нами, очень значительны, и справиться с ними будет нелегко. Существует так много вопросов, которые необходимо решить в ходе переговоров. Просто нам очень трудно представить, как все это можно будет быстро уладить.

Каватони сказал, что прогнозы роста цен на золото до $4.000 долларов имеют под собой основание.

Я думаю, что все это разумные цифры, которые следует принимать во внимание, даже с учетом того, что мы видели с начала года, а именно почти 25% прирост золота на сегодняшний день. Цифры могут быть высокими, цифры могут быть убедительными, и я думаю, что остаются очень веские основания для инвестиций в драгметалл.

Смотрите полное интервью с Джозефом Каватони, чтобы ознакомиться с тенденциями в инвестировании и его политическими соображениями.