Спрос на золото обусловлен недооцененным риском

В интервью Kitco News Роберт Минтер, директор по стратегии ETF в abrdn, заявил, что, несмотря на значительное падение золота с исторических максимумов в январе, он подозревает, что инвесторы продолжают рассматривать драгоценный металл как важную подушку безопасности в мире, где многое не имеет смысла.

В мире финансовых активов существует много рисков, которые недооценены. Сейчас они рассматривают золото как… ключевой актив портфеля.

Минтер сказал, что самая большая проблема сейчас заключается в том, что инвесторы чрезмерно реагируют на краткосрочную неопределенность и волатильность. Однако он добавил, что всем необходимо отбросить информационный шум и сосредоточиться на долгосрочных тенденциях и закономерностях.

Многое не имеет смысла. Многие корреляции изменились. Но если вы реагируете слишком краткосрочно, вы ошибетесь с корреляциями, совершите неправильную сделку, ошибетесь с направлением движения. Если посмотреть на 20-летний период, корреляция золота с акциями составляет примерно 0,01. Несмотря на все колебания, золото по-прежнему остается активом-убежищем.

Несмотря на разочаровывающую распродажу золота, Минтер заявил, что одной из главных причин его актуальности является устойчивый спрос со стороны центральных банков, включая Китай. Он отметил, что центральный банк Китая воспринял коррекцию прошлого месяца как возможность для покупки.

В марте [Китай] купил больше золота в месячном выражении с января 2025 года. Мы наблюдали снижение на 19,2% от исторических максимумов. Это падение, подходящее для покупки. Резкого роста не было, поэтому рынок все еще находится в фазе падения, подходящей для покупки.

Одна из причин, по которой золото испытывало трудности в последние два месяца, — это изменение ожиданий в отношении инфляции и процентных ставок. Минтер вновь подчеркнул, что это краткосрочные опасения, которые не должны влиять на долгосрочные прогнозы.

Совместная война США и Израиля против Ирана привела к значительным сбоям в цепочках поставок на мировых энергетических рынках. Резкий рост цен на нефть значительно усилил опасения по поводу инфляции. Это, в свою очередь, привело к изменению прогнозов денежно-кредитной политики США, поскольку некоторые аналитики заявили, что Федеральная резервная система вряд ли сможет снизить ставки в сложившейся ситуации.

Однако Минтер отметил, что несоответствие между данными об инфляции за прошлые периоды и прогнозируемыми ставками исказило ценообразование, создав возможности для инвесторов. Минтер добавил, что трудно представить, при каких условиях процентные ставки могут повыситься, поскольку государственный долг США продолжает расти, а война, несмотря на инфляцию, ускоряет рост долга.

Он сказал, что для золота следующий этап зависит от того, начнут ли более широкие рынки в полной мере учитывать риски, уже отраженные в товарных рынках. Минтер предупредил, что акции, возможно, недооценивают масштабы текущих потрясений, предположив, что отложенная реакция может стать катализатором для золота.

Я думаю, что приближается момент «О Боже». Именно тогда мы увидим возобновление спроса на золото.

Он добавил, что структурные факторы давления, включая рост государственного долга, ограничения в энергоснабжении и перебои в поставках, вероятно, сохранятся.

Как можно выйти из этого кризиса без увеличения уровня долга?