Спрос на инвестиции в золото остается высоким, несмотря на волатильность цен

В феврале глобальные ETF, обеспеченные физическим золотом, продемонстрировали приток средств в размере $5,3 млрд долларов — это уже девятый месяц подряд, когда фиксируется чистый приток, а также самое успешное начало года за всю историю наблюдений.

Общий объем глобальных запасов вырос на 26 тонн и достиг 4171 тонны, а благодаря росту цен на золото активы под управлением достигли рекордных $701 млрд долларов. Такие данные содержатся в последнем отчете Всемирного совета по золоту о притоке средств в ETF, который был опубликован на прошлой неделе.

Значительная доля спроса по‑прежнему формируется за счет Северной Америки: именно на этот регион пришлось $4,7 млрд долларов февральского притока, что продлило девятимесячную серию инвестиционного спроса. По информации Всемирного совета по золоту, столь устойчивый приток средств обычно наблюдается в периоды повышенного системного риска — например, во времена глобального финансового кризиса или пандемии COVID‑19.

Устойчивым оставался и спрос со стороны инвесторов из других регионов. Так, азиатские золотые ETF в феврале зафиксировали приток средств на сумму $2,3 млрд долларов, продлив шестимесячную серию положительного спроса. Ключевую роль здесь сыграли японские инвесторы: их активность была обусловлена политической неопределенностью, ослаблением иены и существенным ростом цен на золото в местной валюте.

Единственным регионом, где фонды столкнулись с оттоком средств, стала Европа: потери составили $1,8 млрд долларов. В основном это связано с изъятием средств в начале месяца — оно последовало после распродажи драгоценных металлов в конце января. Тем не менее позже в течение месяца приток средств вновь стал положительным, что позволяет предположить: отток не отражает долгосрочного изменения настроений инвесторов.

В интервью Kitco News Джо Каватони, старший рыночный стратег Всемирного совета по золоту, подчеркнул, что геополитическая напряженность по‑прежнему выступает важным фактором, который поддерживает устойчивый интерес инвесторов к золоту. При этом он уточнил: хотя геополитические потрясения способны провоцировать резкие скачки цен, долгосрочная динамика стоимости золота в конечном счете определяется фундаментальными факторами, а не краткосрочными рыночными реакциями.

Каватони отметил, что рост станет более очевидным, как только рынок отреагирует на результаты какого‑либо системного события. После этого условия, вероятно, вернутся к устойчивому росту цен на золото — ведь фундаментальные факторы, которые движут активом, остаются в силе.

Хотя старт нового месяца для цен на золото оказался слабым, Каватони считает маловероятным завершение долгосрочного восходящего тренда в условиях глобальной неопределенности. Он призвал инвесторов учитывать, что волатильность цен на текущих уровнях — это естественная функция рынка. По его словам, повышенная волатильность отражает растущее вовлечение инвесторов в операции с этим металлом.

Анализируя волатильность, Каватони выделяет три аспекта. Первый связан с возросшим интересом к золоту как инвестиционному активу и его более широким распространением. По мере ускорения темпов роста закономерно повышается и волатильность — одновременно с более значительным ростом цен. Эксперты предполагают, что эта тенденция сохранится в обозримом будущем.

Таким образом, наблюдается траектория роста, которая одновременно повышает общий уровень волатильности. Второй аспект — это импульс, который можно отнести к категории эйфории: трейдеры называют его FOMO, то есть страхом упустить выгоду.

Комментарии Каватони прозвучали на фоне увеличения годовой волатильности на рынке золота примерно до 25–30%, тогда как долгосрочные ожидания отрасли традиционно близки к 15%. При этом эксперт отметил, что колебания цен на золото все чаще синхронизируются с динамикой цен на другие классы активов.

По его словам, рынок движется в ногу с другими рисковыми активами: деньги циркулируют быстрее, чем когда‑либо, а число инвесторов, участвующих в торговле золотом и серебром, достигло рекордных значений.

Кроме того, Каватони подчеркнул, что золото обеспечивает важную ликвидность в рамках более широкого инвестиционного портфеля, помогая инвесторам справляться с общей рыночной неопределенностью. Вместе с тем он предупредил: не всякая волатильность полезна.

Структурные сбои в финансовой системе — такие как транспортные проблемы, изменения тарифов или неполадки с рыночной инфраструктурой — способны породить более непредсказуемую форму нестабильности. Именно такая волатильность вызывает у эксперта наибольшие опасения: подобные ситуации радикально непредсказуемы, и рынку сложнее к ним адаптироваться.

Несмотря на периодические колебания, устойчивый приток средств в ETF говорит о том, что инвесторы по‑прежнему воспринимают золото как стратегически важный актив — особенно на фоне растущей геополитической неопределенности и трансформации макроэкономических условий.

Каватони полагает, что даже в условиях волатильности золото сохранит роль ключевого инструмента диверсификации: сегодня оно уже не сводится к одномерному активу, динамика которого определяется исключительно процентными ставками.

Наконец, хотя объемы закупок золота центральными банками снизились относительно пиковых показателей последних трех лет, спрос со стороны официального сектора, по мнению эксперта, продолжит выступать в качестве стабилизирующей силы.