Согласованная переоценка стратегических полезных ископаемых

Дональд Трамп уже предвосхитил эти рекомендации в своих «Указах» от 20 марта 2025 года.

Ранее я подробно описывал циклы горнодобывающей отрасли. В последние годы многие рудники, специализирующиеся на добыче чистого серебра, были вынуждены закрыться из-за снижения содержания металла в руде и недостаточной рентабельности. Инвесторы, знакомые с этим сектором, знают, что цены на акции горнодобывающих компаний пострадали еще сильнее, чем на серебро, как показано на графике First Majestic.

Во время кризиса 2008–2009 годов акции упали до $0,56, а затем взлетели до $28 во время бума цен на серебро в 2011 году, а затем снова упали примерно до $4 в последующие годы. Акции горнодобывающих компаний, в конечном счете, — это всего лишь ценные бумаги, стоимость которых колеблется в зависимости от финансовых новостей. В периоды кризиса ликвидности инвесторы вынуждены срочно продавать свои позиции, чтобы удовлетворить маржинальные требования.

Сегодня кризис облигаций, затронувший Японию, Великобританию, Францию ​​и США, — настоящий дамоклов меч, висящий над рынками. Его ухудшение может произойти уже в следующем месяце и привести к резкому падению акций, которые в настоящее время находятся на рекордных уровнях.

23 июня 2025 года китайское правительство опубликовало важный документ. В нем подробно описаны меры, которые должны быть приняты различными министерствами для содействия геологическим исследованиям, модернизации старых рудников, повышения ценности руд, ранее считавшихся недостаточными, совершенствования методов аффинажа для снижения их воздействия на окружающую среду, укрепления всех секторов добычи и т. д.

В китайском документе прямо упоминаются золото и серебро.

Реализация этой политики возможна только путем либерализации цен на соответствующие материалы, такие как золото и серебро, что позволит им свободно перемещаться в соответствии с механизмом спроса и предложения, формируя реальную рыночную цену. Что касается редкоземельных металлов, рассматривается возможность установления минимальной цены для обеспечения рентабельности горнодобывающих компаний в этом секторе.

Во время своих визитов в Японию в 1978 и 1979 годах Дэн Сяопин спрашивал своих коллег о секрете их экономического успеха.

В ответ японцы спросили его: «Сколько у вас банков?»

«Всего один – Народный банк Китая».

«У нас тысячи банков. Они есть повсюду, в каждом районе и деревне, поэтому их менеджеры всегда рядом со своими клиентами, понимают их потребности и всегда готовы помочь им в развитии».

Следуя этому примеру, в 1983 году Дэн Сяопин внес поправки в устав Народного банка Китая. Его дочерние компании были приватизированы, чтобы банк прекратил всю чисто коммерческую деятельность и посвятил себя исключительно своей роли центрального банка Китая.

В «Положениях Китайской Народной Республики о контроле за золотом и серебром», изданных 15 июня 1983 года, говорится:

В ответ японцы спросили его: «Сколько у вас банков?»

«Всего один – Народный банк Китая».

«У нас тысячи банков. Они есть повсюду, в каждом районе и деревне, поэтому их менеджеры всегда рядом со своими клиентами, понимают их потребности и всегда готовы помочь им в развитии».

Следуя этому примеру, в 1983 году Дэн Сяопин внес поправки в устав Народного банка Китая. Его дочерние компании были приватизированы, чтобы банк прекратил всю чисто коммерческую деятельность и посвятил себя исключительно своей роли центрального банка Китая.

В «Положениях Китайской Народной Республики о контроле за золотом и серебром», изданных 15 июня 1983 года, говорится:

Статья 4. Народный банк Китая является государственным органом, ответственным за контроль над золотом и серебром в Китайской Народной Республике.

Народный банк Китая отвечает за контроль над государственными золотыми и серебряными резервами; отвечает за куплю-продажу золота и серебра; взаимодействует с органом, ответственным за цены на сырьевые товары, для установления и регулирования закупочных цен на золото и серебро; взаимодействует с компетентным ведомством для проверки и утверждения деятельности (включая переработку и продажу) предприятий (далее именуемых управляющими предприятиями), занимающихся продукцией из золота и серебра, химическими продуктами, содержащими золото и серебро, а также извлечением золота и серебра из жидких и твердых отходов; контролирует и инспектирует рынок золота и серебра и контролирует исполнение настоящих Положений.

В отличие от Запада, который стремился стереть из коллективной памяти неоспоримый факт, что серебро — редкий и драгоценный металл, и что оно служит валютой уже более 6000 лет, китайское правительство систематически ассоциирует золото с серебром. Это до сих пор заметно в официальном документе от 23 июня 2025 года, но решения, судя по всему, были приняты еще в начале 2024 года, что соответствует первому росту цен на драгоценные металлы.

До 1978 года в Китае существовала плановая экономика, и правительство само обеспечивало поставки всего сырья. Министерство сырья несло за это исключительную ответственность. Затем государство внедрило единую политику купли-продажи драгоценных металлов.

В рамках политики реформ и открытости Китай постепенно отказался от сталинской плановой экономики и внедрил рыночные механизмы западного образца. В 1993 году, в ходе институциональной реформы Госсовета, Министерство сырья было упразднено, а его дочерние компании объединились в Chengtong Holdings Group Ltd. Эта группа унаследовала всю деятельность министерства, включая управление цепочкой поставок драгоценных металлов.

Chengtong Precious Metals совместно с Народным банком Китая и другими высокопоставленными учреждениями работала над проектированием и созданием Шанхайской золотой биржи. Компания также сыграла центральную роль в исторической реформе рынка серебра, направив его к подлинно рыночной системе, организовав листинг серебряных продуктов и участвуя в разработке контрактов на серебро на Шанхайской фьючерсной бирже. Будучи пионером на китайском рынке серебра, компания стала основателем и автором правил торговли и промышленной политики, касающихся золота и серебра.

Ее промышленное применение весьма обширно: электротехнические сплавы (первый пользователь серебра), фотоэлектрическая серебряная паста, электронные компоненты, печать банкнот, аэрокосмическая промышленность, технологии 5G, полупроводники, автомобилестроение, высокоскоростные железные дороги, фармацевтика, сварочные материалы, мишени и инвестиции.

Среди ее флагманских продуктов — знаменитая китайская серебряная инвестиционная монета Панда. Компания с гордостью заявляет, что ее сырье и продукция используются в новых истребителях, радарах, авианосцах с электромагнитными катапультами, космическом корабле «Шэньчжоу», космической станции «Тяньгун» и многих других стратегических проектах.

Chengtong PM — поставщик, агент и поставщик услуг. Компания занимается всеми вопросами, связанными с драгоценными металлами в Китае!

Китай закупает золото и серебро на международном рынке через европейских и американских агентов, о чем четко свидетельствует информация, опубликованная на официальном сайте Chengtong PM. Для закупок серебра Chengtong PM пользовался услугами HSBC (Гонконгско-Шанхайской банковской корпорации) для снижения цен, вероятно, в координации с JPMorgan, осуществляющим операции в Нью-Йорке и Лондоне.

В ноябре 2024 года Майкл Линч опубликовал особенно интересное исследование.

Изучив подробные данные COMEX, он обнаружил, что рост цен на золото был обусловлен отсутствием реальных продавцов.

Таким образом, это было формирование реальной цены на рынке, который наконец нормализовался — беспрецедентная ситуация, поскольку рынок находился под контролем банковского картеля с 1970-х годов. Продолжающийся рост цен на золото, по-видимому, является результатом международного консенсуса.

Подробный анализ данных COMEX позволил Майклу Линчу также отметить, что в 2024 году на рынке серебра фактически был только один реальный продавец: клиент HSBC, на долю которого приходилось 94% продаж серебра на этом рынке. С декабря 2023 года по ноябрь 2024 года этот же игрок продал 51,7 миллиона унций… не купив ни одной. Этот клиент единолично манипулировал ценами на серебро в Нью-Йорке.

Взглянув на график HSBC, мы видим, что акции банка, как и все мировые рынки, резко упали в феврале-марте 2020 года из-за пандемии. Но хотя большинство акций восстановились к апрелю 2020 года, акции HSBC продолжали падать еще шесть месяцев и восстановились выше минимума марта 2020 года лишь спустя 21 месяц. Акции упали с $800 до $280 долларов, что практически привело к банкротству.

В 2019 году 39% прибыли HSBC в размере $50 миллиардов долларов было получено от операций с китайскими компаниями. Однако в 2020 году доля кредитования этих компаний упала на 55%, несмотря на рост рынка на 29%. К концу 2020 года операции, связанные с Китаем, составляли лишь 6% прибыли банка. Начиная с конца 2019 года, Китай начал оказывать давление на HSBC, внеся банк в черный список и отозвав всех клиентов государственных и полугосударственных компаний. На тот момент совокупный оборот этих компаний составлял $9,8 триллиона долларов.

Чтобы избежать банкротства, HSBC пришлось заключить конфиденциальные соглашения с китайскими властями. Некоторые из этих соглашений, как сообщается, включали манипулирование падением цен на серебро.

Вернемся к горячим новостям

В 2024 году Китай стал ведущим мировым производителем золота и серебра.

В июне 2025 года китайское правительство приняло меры по стимулированию горнодобывающей промышленности, ее финансирования, аффинажа и восстановления.

Наиболее эффективным рычагом для достижения этих целей является переоценка цен на драгоценные металлы, чтобы сделать каждый из этих видов деятельности высокорентабельным и, следовательно, привлекательным для инвесторов.

Именно это и произошло на китайских фондовых рынках: все акции, связанные с драгоценными металлами, взлетели настолько, что неоднократно достигали разрешенного лимита дневного роста в 10%.

На Западе акции горнодобывающих компаний также преодолели нисходящий тренд и демонстрируют значительный рост.

Однако следует проявлять осторожность: эти акции остаются чрезвычайно чувствительными к рыночным шокам и могут пострадать от роста цен на энергоносители.

Различные указы Белого дома прямо поощряют добычу меди и цинка. Тем не менее, почти 70% мирового производства серебра приходится на эти же рудники.

Что касается недавних директив «Большой семерки»:

Мы, лидеры «Большой семерки», признаем, что критически важные минералы имеют решающее значение для безопасной цифровой и энергетической экономики будущего.

Они просто повторяют китайские директивы, завуалированные под болтовню западных политиков.

Серебро — абсолютно необходимый элемент для всех видов электроники, включая искусственный интеллект, а также для новых источников энергии, таких как фотоэлектрические системы. Однако известные запасы истощаются. Геологические исследования, слишком дорогие и нерентабельные в последние годы, не привели к открытию новых месторождений.

Китайские директивы кажутся гораздо более четкими, чем директивы стран «Большой семерки». Текущий рост цен на серебро должен позволить повторно эксплуатировать остаточные жилы на рудниках, которые когда-то считались истощенными. То, что верно для Китая, верно и для Запада: старые рудники, заброшенные еще в XVIII веке после массового притока серебра из Америки, могут быть восстановлены при условии, что цена на руду обеспечит рентабельность.

Какова должна быть цена унции серебра? В 2024 году добыча серебра составит 25.000 тонн на 3300 тонн золота, соотношение 8 к 1.

По данным Геологической службы США (USGS), остаточные запасы в недрах достигают 640.000 тонн серебра на 64.000 тонн золота, соотношение 10 к 1.

Статистика Банка международных расчетов (БМР) по финансовым деривативам, связанным с драгоценными металлами, подтверждает то же соотношение 10 к 1.

Следовательно, эта логика должна вполне закономерно отражаться в относительной цене золота и серебра.

Текущий рост цен на серебро только начинается. В этом нет ничего спекулятивного: он представляет собой давно ожидаемую переоценку, о которой, в частности, говорила Кристин Лагард в 2014 году, упоминая «перезагрузку».

Ожидается, что во время этого исторического ралли цены на серебро быстро достигнут трехзначных значений, несмотря на возможные фазы консолидации.