Согласно данным ETF и фьючерсов, золото не перекуплено, но другие показатели указывают на пик цены

В последнем выпуске Atlas Pulse Gold Report Моррис написал, что этот бычий рынок золота не обусловлен чрезмерными спекуляциями.

Рынок горячий, но не раскален до предела. Нужны значительные покупки золотых ETF, которые пока были скромными, и увеличение длинных позиций на фьючерсном рынке.

Он отметил, что инвесторы все чаще занимают чью-либо сторону с тех пор, как золото превысило ценовой порог в $4.000 долларов.

С одной стороны, это лагерь тех, кто стремится защититься от обесценивания валют, а с другой — те, кто считают золото варварским пережитком с 6000-летним пузырем. Без сомнения, золото сейчас в тренде, но это не означает, что крах неизбежен. Более того, каким бы ни оказался финальный максимум, откаты все равно случатся.

Моррис написал, что тактическому инвестору следует обратить пристальное внимание на следующий график, на котором показана динамика роста золота относительно его 200-дневной скользящей средней.

Сегодня этот показатель составляет 25%, что немного ниже пиковых значений 2011 и 2020 годов.

Однако инвесторам стоит помнить, что в 1979 году этот показатель достиг 150%, что оказалось пузырем. После этого золото не достигало нового максимума в течение 27 лет. Это напоминание о том, что ни один индикатор не является безошибочным, и недавние данные могут быть просто паузой, подобной той, что мы наблюдали в 2006 или 2008 годах во время здорового бычьего рынка.

Конечно, на этот раз все иначе, как и всегда, хотя для циников все всегда одинаково. Денежная масса стран «Большой двадцатки» продолжает расти, а цена на золото сейчас на 38% выше среднего. Она также превышает 20%-ный показатель 2011 года, который большинство согласится считать пузырем.

Моррис отметил, что даже 20-летние данные — это капля в море для истории цен на золото, охватывающей более 6000 лет.

Использование 85-летнего периода дает нам другой ракурс, но только с учетом данных о денежной массе США. Исходя из этого, золото на 50% выше среднего, хотя в 1979 году оно было на 350% выше.

Если этот бычий рынок золота действительно связан с обесцениванием валют, то драгметалл еще далек от вершины.

Он добавил, что в случае девальвации валюты мы должны увидеть резкий рост денежной массы, который, предположительно, прогнозирует золото, как и в 2020 году, но этого пока не произошло.

Однако дело не только в денежной массе; следует также учитывать структурный необеспеченный дефицит государственного бюджета, и золоту не нравится то, что оно видит. Возможно, инвесторы обеспокоены отсутствием выхода из этой фискальной неразберихи и видят в золоте спасательную шлюпку.

Моррис сказал, что раньше внимательно следил за общей стоимостью золотых ETF в процентном отношении ко всем ETF, но, поскольку они росли гораздо быстрее рыночной капитализации, он больше не считает их полезным показателем. Однако он отмечает, что доля золотых ETF в капитализации мирового рынка акций сейчас составляет 2,9%, что вдвое меньше стоимости NVIDIA.

Это возвращение к пиковым значениям, наблюдавшимся в 2011 году, и это должно насторожить.

В четверг спотовое золото по-прежнему удерживалось выше отметки в $4.000 долларов, однако на североамериканском рынке началась резкая распродажа сразу после открытия торгов после формирования двойной вершины на отметке $4.057 долларов за унцию.