В своем последнем обзоре сырьевых товаров французский банк отметил, что даже при повышенной доходности облигаций рынок облигаций представляет меньший риск для золота в будущем. Аналитики выделили некоторые критические факторы, влияющие на цену золота, которые могут подтолкнуть рынок к историческим максимумам в новом году.
Хотя цена на золото с трудом удерживает позиции выше $2.000 долларов за унцию, рынок остается относительно устойчивым перед лицом повышенной доходности облигаций. Аналитики SocGen говорят, что, хотя доходность облигаций выше, на рынке наблюдается значительная волатильность, ограничивающая ее влияние на золото.
Когда казначейские облигации испытывают такой уровень волатильности, стоимость будущих денежных потоков, привязанных к купонам по беспроцентному активу, такому как золото, уменьшается.
Хотя более низкая волатильность рынка облигаций может создать некоторое давление со стороны продавцов золота, SocGen отметил еще один фактор, который может ограничить падение драгоценного металла: пик монетарной политики США.
На рынке растут ожидания того, что Федеральная резервная система закончила повышать процентные ставки, поскольку инфляционное давление начинает ослабевать и экономика остывает. По данным CME FedWatch Tool, рынки ожидают, что Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений в декабре, и прогнозируют снижение ставок в мае.
Учитывая, что повышение ставки ФРС, вероятно, близится к завершению, стоит отметить, что пик ставок в США выше и, вероятно, будет достигнут раньше, чем в других странах ОЭСР. Другими словами, ставки в США могут снизиться быстрее и сильнее, чем ставки в других странах ОЭСР, что сигнализирует о возможной слабости доллара в будущем, создавая попутный ветер для золота.
В то же время растущая угроза рецессии может заставить ФРС снизить ставки, прежде чем она сможет взять инфляцию под контроль, что также подстегнет ралли золота.
Еще одним критическим фактором, поддерживающим золото, является ненасытный спрос со стороны центральных банков. Аналитики отметили, что спрос центральных банков по состоянию на конец третьего квартала составляет 7,9% мирового предложения. Они не ожидают, что тенденция покупок закончится в ближайшее время.
В целом эксперты ожидают, что продолжающиеся покупки золота центральными банками в попытке диверсифицировать резервную базу останутся долгосрочным поддерживающим фактором для золота, но большая часть воздействия должна ощущаться за пределами горизонта прогнозирования.