Снижение ставок, риски кривой доходности и слабый доллар могут подтолкнуть золото к росту

В недавнем интервью Джерри Прайор, главный операционный директор и старший портфельный управляющий KraneShares Mount Lucas Managed Futures Index Strategy ETF, заявил, что, по его мнению, цены на золото могут вырасти до $3.800 долларов в этом году, поскольку Федеральная резервная система изменит свою денежно-кредитную политику и снова начнет снижать процентные ставки.

Хотя инфляция остается высокой, Прайор отметил, что замедление экономики и снижение активности на рынке труда означают, что у Федеральной резервной системы есть возможности для сокращения процентных ставок в этом году.

Он пояснил, что даже несмотря на рост потребительских цен, есть основания полагать, что после решения торговых вопросов, связанных с тарифами, инфляция начнет стабилизироваться. Он добавил, что теперь вопрос заключается в том, насколько агрессивно ФРС снизит ставки и будет ли доверие к центральному банку по-прежнему под вопросом из-за растущего давления со стороны президента Дональда Трампа и его администрации.

Прайор заявил, что после заседания по денежно-кредитной политике на следующей неделе инвесторам следует обратить внимание на прогнозы центробанка по процентным ставкам, также называемые точечным графиком.

Если в этом году мы получим еще одно или два снижения на четверть пункта, то, я думаю, цены на золото достигнут пика. Однако, если Федрезерв сигнализирует о снижении ставки на 200 пунктов в следующем году, у золота появится гораздо больше возможностей.

Однако Прайор добавил, что этот прогноз по-прежнему привязан к короткому концу кривой доходности. Он отметил, что золото традиционно очень чувствительно к динамике доходности краткосрочных облигаций, и падение доходности будет способствовать росту цен.

Между тем, рынок не уделяет особого внимания длинному концу кривой. Прайор отметил, что до сих пор бычий рост кривой доходности происходил, как и ожидалось в рамках цикла смягчения. Однако риск заключается в том, что из-за роста долга долгосрочные облигации могут вырасти больше, чем ожидалось, что приведет к увеличению стоимости обслуживания долга, даже несмотря на снижение процентных ставок.

Мы наблюдали рост кривой доходности, но пока не наблюдали негативных последствий на ее конце. Наблюдалась некоторая волатильность долгосрочной доходности, но правительство пока не потеряло контроль.

Прайор отметил, что если правительство потеряет контроль над длинным концом кривой и центральный банк будет вынужден увеличить свой баланс, чтобы купить 10-летние казначейские облигации для ограничения доходности, невозможно предсказать, насколько высоко могут подняться цены на золото.

Опасения по поводу дефицита бюджета также начинают расти, поскольку Конгресс США сталкивается с угрозой очередного возможного прекращения работы правительства, если не сможет принять новый закон о финансировании к 1 октября.

Третий фактор, за которым следит Прайор, — это доллар США. Он отметил, что использование пошлин в экономике в качестве оружия ослабило роль доллара как мировой резервной валюты, что благоприятно сказалось на золоте.

Он добавил, что падение краткосрочных процентных ставок и рост доходности долгосрочных облигаций окажут дополнительное давление на американскую валюту.

Я настроен оптимистично по отношению к золоту, но вижу ограниченный рост, если мы получим лишь несколько снижений ставок. Если два других фактора не начнут оказывать влияние, я не думаю, что золото будет экспоненциально расти к $4.000 долларам.