Снижение ставок ФРС во втором полугодии приведет к росту цен на золото и серебро — Commerzbank

Сохранившийся в понедельник импульс покупок укрепил бычьи перспективы золота, и один инвестиционный банк заявил, что динамика драгметалла, наблюдавшаяся в марте, неустойчива.

Аналитики Commerzbank сообщили, что, несмотря на значительный откат цен на золото за последние два месяца, они по-прежнему оптимистично оценивают его перспективы. В пятницу немецкий банк обновил свои прогнозы цен на драгоценные металлы.

Банк ожидает, что цена на золото в конце этого года составит около $5.000 долларов за унцию, что выше декабрьской оценки в $4.900 долларов. Commerzbank предполагает, что ралли продолжится в 2027 году, а цена на конец 2027 составит $5.200 долларов за унцию.

Ту Лан Нгуен из Commerzbank полагает, что война в Иране завершится до наступления лета, что заставит рынки пересмотреть свои ожидания по поводу ставок.

Золото испытывает трудности отчасти из-за того, что война в Иране привела к перебоям в цепочке поставок на мировом энергетическом рынке, из-за чего цены на нефть сильно выросли. Рост цен на энергоносители повышает инфляционные ожидания, что, по мнению рынков, заставит Федеральную резервную систему придерживаться нейтральной денежно-кредитной политики.

При высоких процентных ставках выше издержки упущенных возможностей при инвестициях в золото.

Мы даже ожидаем, что Федеральная резервная система США возобновит цикл снижения процентных ставок в конце этого года и снизит свою базовую ставку в общей сложности на 75 базисных пунктов к середине следующего года. В то же время инфляция в США, вероятно, останется на уровне выше целевого в следующем году. Короче говоря, реальные процентные ставки в США, вероятно, будут снижаться в долгосрочной перспективе, что сократит альтернативные издержки владения золотом.

Хотя рост доходности облигаций, вызванный изменением ожиданий относительно процентных ставок, и укрепление доллара США создали серьезные препятствия для цен на золото, оно по-прежнему играет роль актива-убежища, сказала Нгуен.

Она добавила, что золото не привлекло потоки инвесторов из-за характера кризиса. Однако это не умаляет роли драгметалла как важного денежного актива на мировых финансовых рынках.

Необходимо понимать разницу в характере кризиса. Цена на золото растет во время кризисов, в центре которых экономические риски (например, Великий финансовый кризис, пандемия COVID-19). В таких случаях появляются ожидания, что центральные банки отреагируют на это экспансионистской денежно-кредитной политикой, то есть снижением процентных ставок. Однако в условиях текущего кризиса опасения сосредоточены на инфляционном шоке и, следовательно, ожиданиях повышения процентных ставок. Это также объясняет, почему швейцарский франк, который также является «убежищем», в последнее время оказался в числе отстающих валют G10.

Commerzbank также с оптимизмом смотрит на перспективы серебра, которое испытывает трудности наряду с золотом. Немецкий банк прогнозирует рост цен на серебро до $90 долларов к концу этого года и до $95 долларов к концу 2027 года.

По словам Нгуен, фундаментальные факторы, такие как недостаточное предложение на рынке, намекают на потенциал роста серебра.