Снижение ставки ФРС подняло золото до исторических максимумов на фоне глобальных изменений

Тим Мерфи и Брайан Коннили обсудили, как денежно-кредитная политика ФРС влияет на цены на золото, почему официальные и институциональные инвесторы пополняют свои золотые резервы и как тектонические геополитические и экономические сдвиги укрепляют роль золота как безопасного убежища.

Долгожданное снижение на 25 базисных пунктов

После нескольких месяцев сообщений о снижении ставки в конце третьего квартала Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов после своего долгожданного сентябрьского заседания.

Выдержав месяцы яростных атак и личной критики со стороны Белого дома, что привело к кризису доверия к ФРС, центральный банк наконец увидел экономические данные, необходимые для обоснования снижения ставок.

Согласно пресс-релизу Федерального комитета по открытым рынкам, снижение ставки было обусловлено следующими макроэкономическими реалиями:

• Снижение экономической активности в первой половине 2025 года;
• Смягчение рынка труда;
• Рост уровня безработицы;
• Увеличение и повышение инфляции.

В «Сводке экономических прогнозов» (SEP), прогнозирующей политику процентных ставок ФРС, предполагается еще два снижения на 25 базисных пунктов в 2025 году и снижение на четверть в 2026 году.

Золото достигло новых максимумов

Давно известно, что снижение процентных ставок благоприятно сказывается на золоте, поскольку альтернативные издержки владения неприбыльными активами снижаются. После объявления о снижении ставки спотовые цены на золото закономерно пошли вверх, достигнув исторического максимума на уровне $3.707,40 долларов.

Хотя с тех пор цены стабилизировались, они остаются вблизи исторических уровней. Кроме того, будущее выглядит светлым, поскольку фьючерсы на золото с поставкой в ​​декабре достигли $3.717,80 долларов. Многие даже полагают, что это снижение ставок может поднять цену на золото выше $4.000 долларов за унцию.

Три источника спроса, определяющие современный рынок золота

Центральные банки продолжают наращивать инвестиции

Покупки золота центральными банками стали краеугольным камнем стремительного роста цен на золото в последние несколько лет: официальный спрос достигал 1000 тонн в течение последних трех лет подряд. Это более чем вдвое превышает средний показатель в 400 тонн за несколько лет до этого.

Всемирный совет по золоту (WGC) и другие эксперты отмечают высокий спрос на золото в первом полугодии, что позволяет предположить, что к 2025 году потребление снова превысит 1000 тонн.

Институты увеличивают объемы вложений

Устойчивый рост объемов покупок золота центральными банками отражается в растущем интересе со стороны институциональных инвесторов. Многие банки, хедж-фонды и инвестиционные брокеры призывают инвесторов увеличивать свои золотые резервы. Например, BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, теперь рекомендует инвесторам вкладывать от 2% до 4% золота в портфели.

Многие известные деятели рекомендуют еще более высокие позиции. Инвестор-миллиардер Рэй Далио рекомендует вкладывать 15% золота. Джим Крамер предлагает 10%, в то время как Питер Шифф рекламирует позицию от 10% до 20%. Директор по инвестициям в Morgan Stanley недавно предложил портфельную стратегию 60/20/20, включающую 20% золота. CPM Group лидирует с оптимистичным соотношением 25%-30% для оптимальной защиты портфеля.

Розничные инвесторы пока отстают

Хотя центральные банки получили преимущество на старте, а институциональные покупатели быстро их догнали, розничные инвесторы в основном остаются в замешательстве. Биржевые инвестиционные фонды (ETF) на золото показали самый большой полугодовой приток средств за пять лет — около њ38 миллиардов долларов в первой половине 2025 года, однако рядовые инвесторы по-прежнему в основном остаются в стороне. Такая динамика служит хорошим предзнаменованием для долгосрочной динамики золота, поскольку ралли часто ускоряются, как только начинается участие розничных инвесторов.

Когда публика бросается вкладываться из-за страха и жадности... вот тогда все становится по-настоящему захватывающим. Цены будут только расти.

Тим Мерфи, консультант по драгоценным металлам

Глобальный сдвиг, способствующий росту золота

Текущий цикл снижения ставок ФРС — благо для золота и бремя для доллара. Вмешательство центрального банка — еще один винтик в новом экономическом и геополитическом механизме, который снижает стоимость доллара и лишает его статуса безопасного актива.

Агрессивная тарифная политика Трампа и многофронтовая торговая война еще больше оттолкнули страны, стремящиеся дистанцироваться от финансового влияния США, ускоряя процесс дедолларизации. Не говоря уже о влиянии кризиса государственного долга и растущих опасениях стагфляции. Более того, геополитическая напряженность от Ближнего Востока до Восточной Европы расколола традиционные альянсы и сплотила другие, например, антизападный блок.

Все это очень и очень оптимистично для золота и серебра.

Тим Мерфи, консультант по драгоценным металлам

Фоном всех этих перестановок является падение доллара и возросшая роль золота в глобальном сдвиге. Правительства других стран, особенно стран БРИКС, видят надвигающуюся угрозу и обращаются к золоту для укрепления своей экономики и стабилизации валют. Институциональные инвесторы следуют их примеру, хеджируя портфели от структурных проблем экономики США.