Снижение процентных ставок в США может подтолкнуть серебро к росту

Оценки на рынке серебра абсурдны. Серебро сегодня не должно быть дешевле, чем в 1980-х годах. Нет смысла в таком сильном дисбалансе соотношения цен на золото и серебро.

Это тем более верно, учитывая ежегодные дефициты в миллионы унций, которые скоро не получится игнорировать.

На рынке серебра царит напряженное ожидание: все ждут катализатора, который отправит драгметалл к отметке в $50 долларов. Питер Краут считает, что таким катализатором станет предстоящий цикл снижения ставок.

Не совсем корректно называть это верой, поскольку есть данные. Краут отметил, что в среднем серебро растет на 332% во время циклов снижения ставок. В таком случае металл значительно превысит уровень $50 долларов. По моим подсчетам, он может достичь отметки в $75 долларов за унцию.

По словам Краута, серебро сначала достигнет дна, и тут становится интересно. Серебро уже почти достигло минимума. На протяжении ралли золота белый металл колебался от $26 до $32 долларов, а в настоящее время находится чуть выше $30.

И как низко цена может упасть? Снова до $28-$26 долларов? Ниже вряд ли, а у $26-$28 серебро торговалось уже независимо от снижения ставок.

Это означает, что дно, с которого начинается рост во время циклов снижения ставок, возможно, уже достигнуто. Как отмечает Краут, циклы снижения ставок длятся от года до двух. Поскольку первое снижение произошло в сентябре, у серебра есть еще почти два года для роста.

Есть много других нюансов, и все они оптимистичны для серебра. Например, когда серебро демонстрировало рост, ежегодное увеличение дефицита предложения, исчисляемого миллионами унций, не было нормой.

В настоящее время эксперты прогнозируют рецессию в 2025 году (или, возможно, продолжение рецессии, в которой мы находимся с 2022 года), что само по себе является позитивным фактором для серебра. Это случится, несмотря на планы относительно предполагаемого масштабного цикла снижения процентных ставок.

Влияние цикла повышения ФРС на инфляцию было настолько разочаровывающим, что мы неоднократно слышали упоминания о том, что они могут изменить курс и снова повысить ставки.

Это вряд ли произойдет. ФРС никогда не признает своих ошибок. И они никогда не признают свою роль в возникновении инфляции. Изменение курса может стать слишком серьезным намеком для общественности. Если мы посмотрим, как незначительно снизилась инфляция в США за последние несколько месяцев, то увидим причину для прекращения снижения процентных ставок. Но власть ФРС зависит от иллюзии непогрешимости. Если у них будет выбор, они будут мириться с высокой инфляцией, пока есть козел отпущения. Проблемы в цепочке поставок, или Владимир Путин, или жадные корпорации, или пошлины Трампа?

Что ж, экономика — сложная штука. Всегда есть на кого указать пальцем.

В любом случае, вернемся к перспективам серебра. Очередное снижение ставки (вероятность снижения 17-18 декабря на 25 базисных пунктов сегодня составляет 95%), за которым последует период выжидания, продлит общий цикл снижения. Это даст серебру гораздо больше времени для роста.

Тем, кто интересуется фундаментальными факторами, возможно, будет интересно узнать, что Россия «временно» ввела запрет на экспорт лома драгоценных металлов. Похоже, это в основном затрагивает серебро. Добыть серебряный металл в природе не так просто – только 20-30% серебра поступает из серебряной руды, а остальное обычно добывается при извлечении неблагородных металлов (чаще всего меди, свинца или цинки). Самый удобный способ получить чистое серебро — это переработка.

Но российское правительство впервые намерено диверсифицировать свои запасы за счет серебра (наряду с платиной и палладием) по тем же причинам, по которым оно владеет золотом: защита, страхование и ценность.

Как бы ни были интересны перспективы золота на предстоящий год, я верю, что перспективы серебра куда интереснее. Как сказал Патрик Хеллер:

Если это произойдет, не удивляйтесь, когда цена на серебро подскочит как минимум на пятьдесят процентов в течение следующих 24 месяцев.

Индийцы отказываются от своего золота

Не могу перестать думать о государственной схеме обмена золота на наличные в Индии просто потому, что цифры поражают.

Вот краткое изложение основных моментов:

• Индийцы все больше ощущают нехватку наличности;
• Они хранят большое количество потребительского золота — здесь они впереди планеты всей;
• За золото в качестве залога банки предлагают кредиты любого размера;
• Как и в любой другой стране с формирующимся рынком, граница между частным и официальным банковским секторами очень размыта;
• Индийцев побуждают отказываться от физического золота, начиная с программ выплаты процентов с обещанием потом вернуть драгметалл и заканчивая рекламой цифрового золота.

Как мог бы сказать президент Рузвельт, золото в частной собственности — заноза в одном месте для любого правительства, печатающего деньги.

Мы не будем тратить время на рассуждения о том, насколько велика здесь заслуга правительства, а сосредоточимся на данных.

В октябре объем займов с использованием золота как залога в Индии вырос на 56% в годовом исчислении, что ошеломляет по сравнению с ростом на 13% г/г в октябре 2023 года. Имейте в виду, что в то время отрасль уже переживала бум.

Потребительские долгосрочные кредиты за этот период выросли на 7%, а по кредитным картам — на 17%.

Таким образом, количество золотых займов более чем в два раза превышает количество других форм. Что мы знаем о кредитах? Их часто берут люди, которым нужно покрыть основные расходы, и зачастую они не выплачивают долг, так что банк забирает залог.

В случае с кредитами с залогом в виде золота мы можем с уверенностью предположить, что основная масса должников состоит из людей с низким или средним доходом. Если они не платят вовремя, банк оставляет золото себе.

Мы вступаем в эпоху, когда золото вновь становится деньгами. Это единственные деньги, которые правительства ценят, о чем свидетельствуют их закупки золота и бездумное печатание фиатных денег.

Знаменитые золотые запасы индийского населения истощаются, и золото куда-то девается. Несложно поверить, что его переплавляют и продают правительству. Учитывая, что Индия является членом альянса БРИКС, это кажется вполне вероятным.