Наблюдая за поведением рынка на сессии после всех событий на прошлой неделе, я пребывал в истинном недоумении, поскольку цена на золото упала с $1.976,20 долларов до $1.890 за одну торговую сессию. Указанная цена, при которой золото может колебаться в диапазоне 4,61%, является свидетельством того, что роль золота как «убежища» ослабла. И хотя раньше я был стойким сторонником владения золотом как метода защиты портфеля от ущерба, вызванного стремительным обесцениванием валюты, теперь я твердо стою в лагере «агностиков».
В 1983 году покойный специалист по рынку Ян МакЭвити сказал мне, что «не хотел бы стать свидетелем роста цены золота до $1.000 долларов», а теперь, когда она почти $2.000 долларов, я уверен, что мой дорогой покойный друг переворачивается в гробу.
Вот моя итоговая оценка текущего состояния рынков золота и серебра: после Великого финансового кризиса 2008 года глобальные центральные банки обесценили каждую отдельную валюту сверх всех разумных ожиданий, и тем не менее золото остается на уровне с поправкой на инфляцию, который составляет лишь малую долю от пика 1979 года.
За последние два года центральные банки напечатали больше валюты, чем за предыдущие двадцать лет. Руководители центральных банков обменивали акции на откровенно предвзятые политические решения, которые, как они знали, приведут к огромной прибыли от покупок/торговли.
То, что произошло в день геополитического обострения, было «заказным изъятием» всех активов, что могло бы обосновать нарратив, связанный либо с «инфляцией», либо с «ужесточением ФРС». Поскольку золото и серебро являются избранными индикаторами, они опустились под давлением. Это не было обычной фиксацией прибыли или перераспределением активов; именно западные банки маркет-мейкеры сформировали нарратив о том, что даже обострение в Восточной Европе не может вызвать панику с бегством в золото.
С учетом вышесказанного, я вспоминаю о мудрости решения упорно придерживаться древней, почти забытой практики использования драгоценных металлов в качестве защиты от:
- спонсируемой государством подделки внутреннего средства обмена (денежных единиц),
- конфискации финансовых активов (см. «Закон Канады о чрезвычайных мерах» от 2022 г.)
- геополитических потрясений.
В то время как граждане таких стран, как Польша (1939 г.), Венгрия (1946 г.), Югославия (1992 г.) и Зимбабве (2004–2009 гг.), а также те, кто стал свидетелем продолжающихся валютных коллапсов в Венесуэле и Турции, переживают эпохи, когда либо доллары США, либо золото действует в более истинном смысле как активы-убежища, создание кредита во всех этих странах вместе взятых является простой ошибкой округления по сравнению с тем, что происходит в Вашингтоне, Лондоне, Брюсселе, Токио и Оттаве.
Если бы мы все сидели на инвестиционной конференции Кембриджского клуба в 2012 году, и спикер показал бы нам график как государственный долг США, тогда составлявший чуть более $15 триллионов долларов, удваивается до более чем $30 триллионов долларов к 2022 году, мы все подняли бы наши прогнозы цены на золото до уровней, которые даже Питер Шифф не считает достижимыми.
Если бы на конференцию также пришел Нострадамус и предсказал глобальную пандемию, которая вызовет лавину мер по спасению фондового рынка, исчисляемую триллионами долларов, иен, евро и канадских долларов, придуманных мировой банковской элитой, мы все бы срочно побежали к дилерам физического золота и серебра и опустошили все без исключения счета, деноминированные в фиатных валютах, в отчаянном стремлении избежать полного уничтожения покупательной способности.
Этот график лишь слегка приоткрыл бы глаза на пять тысяч лет исторической полезности золота и серебра в качестве хеджирования обесценивания валюты (в отличие от хеджирования инфляции), и все это возвращается к 2009 году.
Великая финансовая помощь 2008-2009 гг. имела огромные последствия не для фактического индекса потребительских цен, а скорее для повышения уровня инфляционных ожиданий — заклятый враг ФРС, потому что, когда люди ожидают, что еда, энергия и арендная плата начнут расти, их покупательское поведение меняется.
Как мы знаем, потребители в Индии опустошают свои текущие счета в пользу золота быстрее, чем Джастин Трюдо может отменить Закон о чрезвычайных мерах. Банкирам это, конечно, не нравится, потому что тогда уменьшается размер депозитов, под которые они могут выдавать кредиты — их основной источник заработка. Уменьшите депозиты, и это уменьшит прибыль.
Если бы мы все слушали мотивационную речь Тони Роббинса, спонсируемую Канадской ассоциацией риелторов в 2005 году, и он сказал бы вам, что средняя цена дома (не в Западном Ванкувере, Торонто Роуздейл или Вестмаунт-Монреаль), которая на тот момент составляла около 230.000 канадских долларов, достигнет отметки в 1.000.000 долларов к 2022 году, не будет преувеличением предположить, что стоимость извлечения унции золота или серебра из земли имела бы такой же процентный рост, как и жилье.
Затем вы можете подумать, что производители золота и серебра будут включать дополнительные затраты в свои модели ценообразования, так что неспособность компенсировать рост затрат приведет к сокращению операций. Это неизбежно сократит предложение, и цены снова скорректируются в сторону повышения.
Увы, после всех конференций, мотивационных речей и аналитических сессий наши коллективные оптимистические предположения придется оставить на дальней полке, потому что сейчас золото и серебро были низведены до статуса «устаревшего актива» миллионами молодых людей, которые обрели просветление и решили отвергнуть идею, вбитую в их головы «бумерами», что золото и серебро станут ответом на все их проблемы, болезни, заботы и беды.
В четверг динамика на бирже драгоценных металлов была жуткой. Геополитические кризисы всегда считались разрушительными для глобальных цепочек поставок, в свою очередь оказывая положительное влияние на золото и серебро. Я был бы менее возмущен, если бы цены поднялись до новых исторических максимумов в преддверии эскалации конфликта или отреагировали так же, как недавно цены на медь, никель и уран.
Я ожидал, что произойдут массовые «продажи на событии», но даже не представлял себе, что золото упадет на сессии в четверг.
Что касается моих ожиданий на ближайшие недели: цикл мировых новостей теперь вращается вокруг одного события. Анализировать непредсказуемые события практически невозможно, а это означает, что в мгновение ока эскалация может заставить трейдеров бежать к выходу, в то время как при смягчении напряженности происходит обратное.
С начала января золото тестирует уровень коррекции 61,8% с минимумом на $1.780 долларов и внутридневным максимумом четверга на уровне $1.976,20 доллара. В таких условиях рубежом выступает уровень $1.854 доллара. Двухдневное закрытие ниже этого уровня заставит меня пересмотреть прогноз по золоту на 2022 год.
Двумя основными движущими силами в настоящее время являются геополитические события и изменения в политике ФРС. На последнем фронте несколько управляющих ФРС ссылаются на риски шока предложения как на «возможную» причину «модифицировать» планы повышения ставок в марте, но я бы расценил это как огромный удар по доверию к их и без того запоздалым прогнозам.