Слишком поздно покупать золото?

Маяк в тумане

В мире геополитической напряженности, безумных финансовых фантазий, падающих бомб, растущего долга, дискредитированного руководства, безрезультатных саммитов, торговли оружием и комичных сообщений в СМИ трудно найти маяк в таком тумане.

Несмотря на то, что со времен Карибского кризиса мир оказался на грани ядерной войны, рынки, всегда уверенные в том, что до спасательной шлюпки с мегаликвидностью осталось всего несколько кризисов, титанически продвигались вперед, не опасаясь айсберга.

Советник VON GREYERZ Ронни Штеферле саркастически охарактеризовал недавнюю динамику S&P, NASDAQ и NVIDIA как поведение монаха, практически достигшего дзена.

Но на этих рынках, в этих временах, валютах или финансовых системах нет ничего «дзенского». И уж точно нет ничего «дзенского» в некогда священных 10-летних облигациях.

Откуда мы это знаем? Что служило нам маяком?

Ответ прост, вечен, нерушим и честен: золото.

Фаза спокойного накопления

В отличие от политиков, борющихся за власть и выкрикивающих угрозы, обещания и чудодейственные решения ради еще одной победы на выборах, искушенные инвесторы в золото — от семейных офисов, портфельных управляющих и суверенных фондов благосостояния до восточных центральных банков и даже МВФ и Международного валютного фонда — спокойно накапливают золото беспрецедентными темпами.

За последние 3 года (с тех пор как США по глупости превратили мировую резервную валюту в оружие) центральные банки ежегодно накапливали более 1000 тонн золота.

Средний объем золота, хранящегося в центральном банке, резко возрос со 118 тонн (до 2022 года) до более чем 290 тонн на банк в год после превращения доллара в оружие.

Короче говоря, несмотря на весь этот туман, шумиху, спекуляции и споры, инвесторы в драгоценные металлы наблюдают за тем, что делает золото, а не прислушиваются к тому, что говорят политики-неудачники и системы.

Неофициальная резервная валюта

Нассим Талеб прямо сказал об этом в недавнем интервью Bloomberg, а именно о том, что золото фактически становится неофициальной мировой резервной валютой.

Мы говорим то же самое уже много лет.

И давайте посмотрим на то, что золото делало — и о чем сигнализировало — в течение многих лет.

Сигналы, а не слова

В 1971 году, когда доллар США потерял своего золотого покровителя, последовало увеличение денежной массы, инфляция и, следовательно, резкий скачок цен на золото, сдерживаемый только агрессивным повышением процентных ставок Волкером после 1980 года.

Даже во время Великого финансового кризиса 2008 года, от которого золото защитило многих, единственной вещью, которая «спасла» не слишком благополучный фондовый рынок, было то, что Бернанке начал печатать деньги в огромных количествах.

Но поскольку уровень государственного долга США приближается к $37 триллионам долларов, мы объективно знаем (и знали с самого первого дня), что повышение ставок при Пауэлле не сработает так, как при Волкере, и, следовательно, политика Пауэлла «выше на дольше» была обречена с самого начала из-за жесткой математики финансового доминирования.

Или, проще говоря, Америка слишком сильно увязла в долгах, чтобы позволить себе так называемое повышение ставок, «убивающее инфляцию».

Мы также знаем, что количественное смягчение — это еще один бесполезный ход, который превратился в кошмар, разрушающий валюту.

Короче говоря, ФРС в ловушке. Загнана в угол. У нее нет хороших вариантов.

Признаки силы золота

Но есть и гораздо более актуальные, но игнорируемые сигналы от скромного драгметалла в глобальной системе, которая становится все более отчаянной и, следовательно, более централизованной.

С первого дня санкций против России мы говорили, что доверие к доллару и облигациям США, а следовательно, и спрос на них упадут, а золото постепенно заменит их.

Именно это и произошло, несмотря на вежливые дебаты со сторонниками сильного доллара, поскольку дедолларизация стала больше, чем просто заголовком, а глобальной и необратимой тенденцией.

Мы также внимательно отслеживали критически важный шаг Банка международных расчетов (БМР) по оценке физического золота как глобального резервного актива первого уровня.

Это был еще один тихий, но игнорируемый СМИ сигнал БМР о том, что золото становится гораздо более надежным и объективно лучшим средством сбережения, чем чрезмерные и все более используемые в качестве оружия/нелюбимые облигации.

Затем мы отследили еще один очевидный, но снова проигнорированный СМИ сигнал — необычайный спрос на физическое золото/поставки на бирже COMEX.

Это было яркое свидетельство того, что страны предпочитали физическое золото бумажным деньгам или нелюбимым американским долговым распискам.

Старая система приближается к своему Геттисбергскому моменту

Такие сигналы от БИР, COMEX и политики дедолларизации БРИКС были аналогичны армиям, медленно готовящим свои финансовые пушки к масштабному сдвигу в глобальной валютной и финансовой системе.

К сожалению, но объективно, эта система — неизвестная большинству участников и спекулянтов трендами — уже приближалась к явному Геттисбергскому моменту, в котором борьба за ее спасение может продолжиться, но война уже проиграна.

Самая большая потеря? Доллар США

Сегодня мы видим признаки проигранной войны в отчаянных мерах по предоставлению кредита в остальном дискредитированной и обесцененной мировой резервной валюте, которая, как признает даже JP Morgan, на 15% переоценена на основе долгосрочных реальных обменных курсов.

Только в этом году доллар США потерял 10% своей силы и демонстрирует худшие показатели в первой половине года почти за 40 лет.

Тем временем курс евро к доллару США приближается к 1,17, а золото консолидируется.

Слишком поздно для золота?

Но несмотря на все эти сигналы о росте золота (более 75 исторических максимумов только в 2025 году и превышение общей доходности S&P за два десятилетия), есть те, кто сказал бы, что золото слишком волатильно или что оно достигло пика в $3.500 долларов.

Другими словами, есть те, кто думает, что слишком поздно запрыгивать в «золотой поезд».

О, боже... какое полное непонимание реальности, рынков, золота и сломанных финансовых систем воплощает такой взгляд.

Золото: не мания, а просто трезвая кульминация

Золото не находится в пузыре.

Золото нельзя сравнивать с акциями технологических компаний или спекулятивным безумием, и золото больше не является даже «хеджем» волатильности.

Напротив, золото становится базовыми деньгами для системы, которая открыто отрицает свою медленную смерть и проигранную войну.

Другими словами, экспоненциальный рост золота еще не достиг пика; все только начинается.

Но давайте я подкреплю это фактами, поскольку слова стали такими же дешевыми, как доллары в системе, напуганной собственным крахом.

Золото растет не потому, что будущее мировой финансовой системы и бумажных валют выглядит более радужным.

Вместо этого, и основываясь на сигналах, описанных выше, золото растет, потому что та самая долговая, основанная на СДТ-фантазиях зависимость от денег, создаваемых из воздуха, и долговой (уничтожающий валюту) «рост» терпит неудачу.

Доверие: трудно измерить, но легко владеть

Недавний и необычайный (но совершенно неизбежный) «рост» цены на золото не имел ничего общего с его доходностью (это бездоходный актив), а был полностью связан с доверием к нему.

Но как мы уже много лет говорим, доверие трудно измерить тем, кто не понимает золото.

Или, говоря иначе, золото не меняется, а доверие к мировой финансовой и валютной системе — да.

Золото не делает ничего, кроме того, что оно делало на протяжении тысячелетий, когда уровни задолженности раскрывают грехи и пристрастия контролеров фиатных денег: оно сигнализирует о медленном отходе к реальным деньгам от бумажных валют.

В такие моменты драматических глобальных изменений, надвигающихся крахов и постыдных политических провалов старые корреляции рушатся.

Сильный или слабый доллар, низкая или высокая инфляция, положительная реальная доходность (2023, 2024 и 2025 гг.) или отрицательная реальная доходность — золото растет во всех сценариях, потому что золото пирует на руинах сломанной системы, которая печатала, занимала, облагала налогами и даже торговала, загоняя себя в долговую ловушку.

Кому страшно?

Да, золото любит хаос, но сегодня не Мейн-стрит бежит к золоту, а сами центральные банки, которые в ужасе от хаотичной системы, которую они в одиночку создали и сломали.

Короче говоря, боятся не люди, а их правительства.

Даже МВФ, который недавно признал, что не знает до конца, что грядет, по крайней мере знает, что какой бы крах ни произошел, у него будет золото (последний по-настоящему политически нейтральный актив в глобальной финансовой войне) в качестве якоря.

Итак, на этом фоне реальности, а не вымысла, мы снова задаемся вопросом: не слишком ли поздно покупать золото?

Сигналы серебра

В дополнение к вышеизложенному, давайте не будем забывать, что говорит нам серебро.

Те, кто знаком с долгосрочными сложными инвестициями в драгоценные металлы, хорошо знают, что рост серебра (и акций горнодобывающих компаний) подтверждает бычий рынок золота, который, как мы утверждаем, еще даже не начался, несмотря на недавние рекордные максимумы.

На момент написания этой статьи соотношение золото/серебро все еще колеблется в районе 100:1.

Короче говоря, серебро, несмотря на его устойчивые движения на север, все еще сильно отстает от золота в последнее время, а значит, золото еще не совершило настоящий рывок.

Сегодня серебро отстает, но когда оно начнет догонять, его движение будет взрывным.

Для нас текущее отставание серебра является признаком того, что золото все еще не начало свое долгосрочное движение вверх.

Пик недоверия, а не пик золота

Недавние максимумы цены на золото на уровне $3.500 долларов не были признаком мании или пика золота, а просто ранним индикатором (и отражением) гнилых долговых основ глобальной кредитной и валютной системы, медленно колеблющейся в сторону масштабного сдвига.

В такой обстановке/сдвиге стоимость золота сегодня — это всего лишь часть того, что должно произойти.

Тем, кто думает не только о следующем тренде акций, но и о защите и приумножении своего богатства, еще не «слишком поздно» покупать золото, а скорее как раз самое время.