Следующий скачок цен на золото: почему 2026 год может стать историческим

Джордан Рой-Бирн начал с того, что подчеркнул важность прорыва золота в марте 2024 года.

Этот шаг ознаменовал седьмой крупный прорыв в истории золота и, что более примечательно, четвертый раз, когда золото достигло устойчивых рекордных максимумов.

После того, как в апреле 2025 года цена на золото превысила $3.300 долларов, драгметалл начал торговаться в боковике — то есть перешел в фазу, которую Рой-Бирн рассматривает как классическую консолидацию после исторического прорыва.

Согласно его анализу, такие консолидации после прорыва являются типичными. Как показывает история, золото часто откатывается, чтобы повторно протестировать свои долгосрочные скользящие средние, особенно 200-дневную, прежде чем возобновить подъем.

На момент интервью цена на золото оставалась значительно выше своей 200-дневной скользящей средней, которая находится у отметки $2.954 доллара, что говорит о возможности для дальнейшей коррекции без ущерба для долгосрочного тренда.

Рой-Бирн упомянул прошлые случаи, например, в 2009 и 2010 годах, когда наблюдалась аналогичная динамика. Он считает, что краткосрочное снижение до $3.150 долларов не навредит бычьей тенденции.

Аналитик полагает, что золото может возобновить рост в 2026 году после фазы консолидации, которая продлится еще один-два месяца. Он провел конкретные сравнения с прорывом 1972 года, когда золото скорректировалось на 11-12%, двигалось вбок около четырех с половиной месяцев, а затем началось второе крупное ралли.

Сегодняшнее поведение золота совпадает с этим историческим паттерном, намекая, что следующая фаза роста может быть особенно мощной.

Паттерн для серебра и параллели с 1970-ми

Динамика серебра также вторит историческим прецедентам, особенно с началом 1970-х годов. Рой-Бирн заметил сходство нынешней динамики с поведением серебра в 1972 году. Точно так же, как золото выросло после крупного прорыва и консолидации в 1970-х, серебро брало паузу, прежде чем взлететь к новым максимумам.

Основываясь на технических моделях и исторических аналогах, Рой-Бирн полагает, что серебро может подняться до $50 долларов за унцию в течение следующих трех-четырех месяцев.

После такого шага, вероятно, наступит многомесячная консолидация, прежде чем серебро попытается преодолеть уровень сопротивления в $50 долларов. Если это произойдет, это будет исторический прорыв, невиданный с начала 1980-х годов.

Он также отметил, что на графике серебра, как было на графике золота, формируется огромная модель «Чашка с ручкой». Эта модель часто предвещает сильный рост, и она подкрепляет мнение Рой-Бирна о том, что серебро ожидает значительный рост, особенно в текущих макроэкономических условиях.

Психология инвестора и нерешительность

Рой-Бирн затронул вопрос, который часто задают, когда речь заходит об инвестировании в драгоценные металлы: почему так много инвесторов, особенно в Соединенных Штатах, не решаются покупать золото, даже когда технические индикаторы столь оптимистичны. Он объяснил это в первую очередь недостатком опыта и неуверенностью.

По его словам, неопытные инвесторы пытаются угадывать движения рынка. Когда золото не растет, они не видят причин его покупать. Когда цена на золото уже выросла, они опасаются, что упустили возможность, и ожидают коррекции. Это постоянное колебание и приводит к упущенным возможностям.

Рой-Бирн отметил, что в начале своей карьеры тоже испытывал страх во время незначительного снижения цен, забывая смотреть на общую тенденцию. Со временем он понял, что сильные рыночные тенденции часто сохраняются и после того, как было достигнуто предположительное состояние перекупленности. Инвесторов, которые не учитывают долгосрочную перспективу, часто отпугивает краткосрочна волатильность.

Укрепление уверенности требует понимания как истории рынка, так и технического анализа, что приходит с опытом.

Инфляционная модель 1965-1982 годов

Рой-Бирн обратился к макроэкономической перспективе, утверждая, что нынешняя ситуация сильно напоминает период между серединой 1960-х и началом 1980-х годов, известный устойчивой инфляцией и длительным медвежьим рынком облигаций. Он указал на динамику общей реальной доходности облигаций с 2021-2022 годов. Подобная динамика наблюдается второй раз за более чем столетие — первый случай выпал на 1965-1982 годы.

Тогда облигации отставали и не могли служить убежищем. Коррекции на фондовом рынке в ту эпоху, такие как падение на 37% с 1968 по 1970 год и на 50% с 1973 по 1974 год, происходили иначе, чем более поздние обвалы.

В отличие от резких обвалов в 2008 или 1929 году, эти ранние медвежьи рынки развивались медленнее и часто заканчивались резким снижением только после длительных периодов слабости.

Рой-Бирн считает, что это имеет большое значение, поскольку многие аналитики сегодня предсказывают обвалы, подобные 2008 или 1929 годам, игнорируя структурные различия. Поскольку облигации больше не обеспечивают безопасность, инвесторы сегодня не могут просто перейти из акций в бумаги с фиксированным доходом.

Вместо этого рынок ведет себя, как в 1970-х годах, — преимущество у сырьевых товаров и драгоценных металлов.

Аналитик также подчеркнул роль правительства США в стимулировании инфляции. Учитывая растущий дефицит бюджета и давление на процентные ставки, этот инфляционный цикл, как ожидается, будет длится много лет. По словам Рой-Бирна, мы находимся только на ранних стадиях долгосрочных перемен в денежно-кредитной сфере, которые будут поощрять инвестиции в реальные активы, такие как золото и серебро.

Пусть говорят рынки

Разговор зашел о несоответствии между словами правительства и поведением рынка. Махарри процитировал недавние комментарии бывшего главы ФРС Кевина Уорша и других чиновников, которые утверждают, что инфляция находится под контролем и необходимо дальнейшее снижение ставок. Рой-Бирн назвал эти утверждения политическим позерством.

Он объяснил, что политики и представители центрального банка часто играют одну и ту же пластинку, независимо от того, какая партия у власти. Когда инфляция становится неоспоримой, вину просто перекладывают на предыдущие администрации.

Вместо того, чтобы зацикливаться на этих заявлениях, Рой-Бирн призвал слушателей следить за тем, что делают рынки. Поведение рынка говорит громче, чем официальные заявления.

Золото и медь уже вышли из каналов консолидации, которые формировались годами. Облигации отстают, а капитал утекает из активов с фиксированным доходом, несмотря на официальные заверения в стабильности.

Рой-Бирн считает, что эти рыночные сигналы отражают реальные структурные изменения, а инфляция ускоряется.

Технические показатели серебра и соотношение драгметаллов

Махарри затронул тему соотношения золота и серебра, показателя, часто используемого для оценки относительной стоимости двух металлов. Рой-Бирн признался, что не уделяет этому соотношению особого внимания, называя его ненадежным и склонным давать ложные сигналы.

Хотя некоторые инвесторы пытаются рассчитать время для сделок, переключаясь между золотом и серебром на основе соотношения, Рой-Бирн предпочитает инвестировать в оба металла одновременно. Он фокусируется на индивидуальных технических показателях золота и серебра.

Он признал, что в экстремальных случаях соотношение может оказаться полезным, но в целом оно скорее отвлекает. Учитывая волатильность и сложность обоих рынков металлов, он считает, что эффективнее сосредоточиться на четких моделях и макроэкономическом контексте.

Акции горнодобывающей промышленности

Что касается акций горнодобывающих компаний, Рой-Бирн настроен оптимистично. Он отметил, что в настоящее время сектор извлекает выгоду из роста цен на металлы, в то время как затраты на энергоносители остаются относительно низкими. Такое сочетание идеально для производителей золота и серебра, чья маржа зависит от разницы между ценами на металлы и операционными расходами.

Важно отметить, что золото и серебро растут не только в номинальном выражении — они растут и в реальном выражении с учетом инфляции. Обычно в таких условиях акции горнодобывающих компаний преуспевают.

Однако он предупредил, что этот период прибыльности не вечен. В конечном счете инфляция ударит по структуре издержек горнодобывающих компаний, снизив рентабельность, даже если цены на металлы останутся высокими. Стоимость стали, топлива, рабочей силы и оборудования — все это будет расти.

Рой-Бирн также рассказал о долгосрочном влиянии золотых и серебряных ETF, которые появились в середине 2000-х годов.

До появления ETF у инвесторов было мало способов инвестировать в активы, связанные с драгоценными металлами, поэтому акции горнодобывающих компаний имели более высокие оценки. Сегодня, при наличии таких ETF, как GLD и SLV, спрос на акции горнодобывающих компаний ниже.

Глобальные инвестиционные тенденции и расцвет ETF

Махарри отметил, что ETF набирают обороты во всем мире, особенно в Азии. Рой-Бирн согласился, отметив, что с конца 2024 года китайские золотые ETF наблюдают значительный приток инвестиций. Аналогичным образом, в первой половине 2025 года приток в серебряные ETF превысил объем за весь 2024 год.

Эти инструменты открыли доступ к драгоценным металлам более широкому кругу инвесторов, особенно учреждениям, без необходимости хранить свои физические запасы.

Рой-Бирн признал, что это является основной причиной растущей финансиализации золота и серебра, хотя он лично выступает за инвестиции в физический металл.

Бум ETF иллюстрирует структурный сдвиг в том, как золото и серебро рассматриваются в портфелях. К ним все чаще относятся как к основным активам, а не как к спекулятивным средствам хеджирования, что поможет поддерживать спрос даже при изменении макроэкономических условий.