Следующий шаг золота, и изменения в портфеле, которые инвесторы не могут игнорировать

Институциональные инвесторы готовы дать толчок следующему этапу роста цен на золото

До сих пор многолетний рост цен на золото был в основном обусловлен сочетанием устойчивого спроса на золото со стороны центральных банков и беспрецедентного интереса со стороны розничных покупателей.

Только в прошлом году общий объем закупок золота достиг исторического максимума, превысив 5000 метрических тонн. Официальные покупатели приобрели более 1000 тонн каждый год в период с 2022 по 2024 год и еще 834 тонны в 2025 году. Кроме того, розничный физический спрос достиг 12-летнего максимума в 2025 году, составив 1374 тонны.

Хотя институциональный спрос, в лице частных банков, хедж-фондов и инвестиционных компаний, за последние несколько лет повысился, эта значительная часть потенциальных покупателей еще не полностью вышла на рынок.

Однако ситуация может скоро измениться. Старший управляющий партнер Sprott Inc. Райан Макинтайр считает, что институциональные покупатели станут движущей силой следующего крупного притока инвестиций на рынок золота.

По мере роста экономической неопределенности этот переход к золоту может спровоцировать следующий скачок цен к историческим максимумам.

Стив Рэнд, старший советник по драгоценным металлам

Почему институциональные инвесторы медлят с покупкой?

Учитывая стабильный рост цен на золото в последние несколько лет и сильный приток средств из официального и розничного секторов, возникает очевидный вопрос: почему институциональные инвесторы так долго медлят? Макинтайр из Sprott указывает на два основных препятствия:

• Ограниченное экспертиза институциональных инвесторов: с 2015 года крупные финансовые институты в значительной степени сократили свои инвестиции в сырьевые секторы, предпочитая сосредоточиться на более традиционных активах. Это привело к тому, что многие организации отстранились от рынка золота.
• Высокая доходность знакомых активов: еще одной причиной относительной неактивности институциональных инвесторов в покупке золота является относительный успех более традиционных классов активов. Например, с 2015 года индекс S&P 500 вырос более чем в три раза. В последние несколько лет ведущий фондовый индекс постоянно устанавливает новые рекорды.

Банки сохраняют оптимистичный настрой в отношении золота, несмотря на низкий уровень инвестиций

Институциональный сектор может по-прежнему недофинансировать золото по сравнению с центральными банками и розничными инвесторами, но их прогнозы по драгоценному металлу остаются оптимистичными. Многие прогнозы цен на золото на 2026 год от ведущих банков и инвестиционных компаний предполагают, что к концу года цена на золото достигнет $6.000 долларов за унцию или выше.

Растущий геополитический риск угрожает задержать институциональный бум на золото

Как правило, геополитическая нестабильность подталкивает инвесторов к драгоценным металлам и другим активам-убежищам для защиты от инфляции и снижения рисков на нестабильных рынках.

Однако нынешняя война в Иране создает более сложную инвестиционную ситуацию. В настоящее время золото сталкивается с несколькими препятствиями, задерживающими потенциальную волну институциональных инвестиций и продлевающими боковое движение. Макинтайр выделяет несколько основных препятствий:

• Рост доходности казначейских облигаций: Федеральная резервная система заняла более осторожную позицию в отношении снижения ставок на фоне растущей экономической неопределенности. Более высокая доходность увеличивает альтернативные издержки владения золотом.
• Сильный доллар: доллар США пережил краткосрочный рост стоимости после длительного затишья, поскольку инвесторы по всему миру ищут экономическую защиту в знакомом активе.
• Макроэкономическая неопределенность: замедление мировой торговли, особенно в энергетическом секторе, и последующий скачок цен на газ затормозили мировую экономику. Эта пауза вызывает нерешительность среди инвесторов.

Важно отметить, что многие экономисты и финансовые аналитики считают затишье на рынке золота временным. Основатель Schiff Gold Питер Шифф, например, указывает на падение цен на золото перед их резким ростом в 2008 году, проводя параллель с нынешней ситуацией. Он считает, что цены могут испытать аналогичный отскок, достигнув новых пиков.

В первые месяцы мирового финансового кризиса 2008 года золото рухнуло на 32%, что составляет около 40% от его предыдущего роста на бычьем рынке. После достижения минимума цена золота выросла на 178% за следующие три года.

Сегодня золото почти достигло отметки в $4.100 долларов, снизившись на 27%, что составляет около 40% от его роста с $2.000 долларов. Рост на 178% с этого минимума приведет к тому, что цена золота составит $11.400 долларов.

Питер Шифф

Переосмысление портфеля 60/40: почему инвесторы обращаются к золоту

На протяжении десятилетий традиционная инвестиционная мудрость отстаивала модель портфеля 60/40: 60% выделялось на акции для роста и 40% на облигации для стабильности. К сожалению, эта основа долгосрочного инвестирования базировалась на старой экономической ситуации, которая сейчас стремительно меняется.

Сочетание активной дедолларизации во всем мире, неэффективного управления внутренними финансами и изменения инвестиционного поведения вынудило рынок переосмыслить этот традиционный портфель.

Облигации больше не обеспечивают тот же уровень защиты, что и раньше.

Стив Рэнд, старший консультант по драгоценным металлам

Сейчас некоторые из крупнейших финансовых институтов и известных инвесторов рекомендуют правило портфеля 60/20/20, где традиционные 40%, направленные на обеспечение стабильности, распределяются между облигациями и золотом. В сегодняшних условиях устойчивой инфляции, растущего уровня задолженности и повышенной волатильности рынка облигации просто больше не обеспечивают тот уровень защиты от потерь, на который инвесторы когда-то полагались.

Примените эту стратегию на практике

Поскольку все больше институциональных инвесторов переходят к реальным активам и отказываются от традиционных моделей портфеля, возможности для индивидуальных инвесторов очевидны: занимайте позицию на раннем этапе.