Следующая глава в истории золота: центральные банки, изменения в политике и динамика рынка

Интервью с Каватони в видео начинается примерно в 7:28.

За последние восемь лет американцы стали совершенно по-другому воспринимать золото. Когда-то драгметалл считали второстепенным активом или активом золотых жуков, но он начал приобретать широкую популярность, особенно среди институциональных инвесторов.

Когда я присоединился к Совету восемь лет назад, в США не особо интересовались золотом. Сейчас люда куда более осведомлены и стремятся понять роль золота в портфеле не только на уровне потребителей, но и таких организаций, как BlackRock.

Актуализация золота становится все более очевидной. Мировые компании теперь рекомендуют использовать драгметалл в качестве инструмента хеджирования и признают его ценность в периоды инфляционной и геополитической неопределенности.

Рекордные максимумы и консолидация: что дальше?

Золото достигло исторического рубежа в апреле 2024 года, поднявшись до $3.500 долларов за унцию. С тех пор цены остаются в диапазоне $3.200-$3.400 долларов; возможно, золото взяло передышку после 40 рекордных максимумов, установленных только в 2024 году.

Хотя средняя историческая доходность золота с момента отмены золотого стандарта в 1971 году равна около 8% в год, с начала года она составила 25-26%. Каватони объясняет резкий рост драгоценного металла глобальной неопределенностью, геополитическими рисками и спросом на активы-убежища.

Мы, вероятно, находимся в фазе консолидации. Инвесторы, центральные банки и потребители удерживают, не продают. Спрос на ювелирные изделия снизился из-за высоких цен, но инвестиционный спрос остается высоким.

Центральные банки стимулируют спрос

Закупки центральных банков стали структурной силой на рынке. В течение трех лет подряд они ежегодно закупали более 1.000 метрических тонн, что составляет 20% мирового спроса на золото.

В 8-м ежегодном опросе центральных банков, проведенном Всемирным советом по золоту, приняли участие рекордные 73 банка. Основные выводы:

• Почти 50% центральных банков планируют увеличить золотые резервы в ближайшие 12 месяцев — по сравнению с 29% в прошлом году
• 95% ожидают, что мировые золотые резервы центральных банков вырастут — по сравнению с 80% годом ранее
• 76% заявили, что увеличивают запасы золота за счет отказа от фиатных валют, таких как доллар США и евро

Этот сдвиг отражает желание диверсифицировать резервы, утверждает Каватони, а не просто ликвидировать долларовые активы.

Это не дедолларизация, а перераспределение резервов в пользу реальных активов со стратегическими характеристиками.

Расплата за долги и стратегическая роль золота

Разговор перешел к налогово-бюджетной политике США и растущему долгу. Каватони предупредил, что рынки начинают оценивать долгосрочные структурные риски, в том числе:

• Государственный долг США в $37 триллионов долларов
• Дефицит финансирования социального обеспечения к 2030 году
• Политическая дисфункция и краткосрочное решение проблем

Именно из-за этих системных рисков есть смысл использовать золото в рамках долгосрочной стратегии. Реальные активы необходимы при такого рода суверенных рисках.

Законодательные инициативы

Всемирный совет по золоту активно участвует в различных законодательных инициативах. Например, в продвижении законопроекта, который позволит взаимным фондам хранить золото и другие драгоценные металлы без дополнительных налогов, что позволит классифицировать их как активы с хорошим доходом.

Если закон будет принят, это упростит фондам и программам возможность включать золото в диверсифицированный портфель.

Это небольшой законопроект, но стратегически важный. Он позволит большему количеству инвесторов получить доступ к золоту без налоговых препятствий.

Совет также работает над вопросом законности добычи полезных ископаемых кустарным способом и цепочки их поставок.

Высокие цены на золото привлекли преступные организации к добыче полезных ископаемых кустарным способом в развивающихся регионах. Совет сотрудничает со странами G7 и G20, чтобы:

• Продвигать законные, отслеживаемые цепочки поставок
• Поддерживать местную экономику и горнодобывающие компании
• Прекратить использование детского труда
• Создать надежные программы покупки золота с вовлечением центральных банков.

Совет также поддерживает усилия на уровне штатов, например, в Техасе, Флориде, Юте, Вайоминге и Аризоне, где власти:

• Отменяют налога с продаж драгметаллов
• Признают золото и серебро законным платежным средством
• Создают платежные системы, поддерживаемых резервами золота в штате

Каватони подчеркнул, что казначеи штатов часто проявляют осторожность, предпочитая гибкость, но многие начинают изучать вопрос того, как золото может стабилизировать их резервы и предложить гражданам альтернативные способы сбережений и платежей.

Федеральная реформа налога на прирост капитала

Многие сторонники золота настаивают на реформе налога на прирост капитала, но Каватони говорит, что здесь пока продвижений нет. Поскольку федеральное правительство стремится увеличить доходы, вопрос об отмене 28-процентного налога на предметы коллекционирования пока не стоит.

Вместо этого Совет сосредоточен на расширении доступа портфелей через взаимные фонды, которые могут приносить чистый доход и привлекать новых участников, что проложит путь для будущей налоговой реформы.

Золото как долгосрочный ориентир

В заключение Каватони призвал инвесторов не увлекаться ежедневными новостями и сосредоточиться на долгосрочной стратегической ценности золота.

В краткосрочной перспективе картина спутанная. Но фундаментальные факторы — ослабление национальных валют, растущие долги, геополитическая неопределенность — делают золото необходимой частью любого диверсифицированного портфеля.