Слабый экономический рост может повысить спрос на золото со стороны центробанков

В недавнем отчете Рукайя Ибрагим, стратег BCA Research, отметила, что золото продолжает опережать другие сырьевые товары и пользуется устойчивым спросом, особенно со стороны центральных банков развивающихся рынков.

Покупки со стороны центральных банков, вероятно, останутся попутным ветром для желтого металла и поддержат его ралли в ближайшие годы.

Согласно Ибрагим, с 2022 года закупки золота центробанками составляли четверть от общего мирового спроса, а это более чем вдвое превышает средний пятилетний показатель, составляющий около 11%.

Она объяснила, что, учитывая роль золота как глобального денежного металла, неудивительно, что центральные банки увеличивают свои резервы. Из-за ограниченного предложения золото выступает в качестве естественного средства защиты от инфляции и девальвации валюты.

Драгметалл также является средством геополитического хеджирования, поскольку не несет в себе рисков, связанных с третьими сторонами. В мире, где Запад превратил доллар США в оружие, золото стало привлекательной альтернативной валютой.

В отличие от традиционных валют, другие правительства не могут заблокировать доступ центрального банка к своим золотым запасам. Реакция Запада на российско-украинский конфликт в конечном счете подчеркнула уязвимость хранения резервов в традиционных валютах.

BCA Research также ожидает, что золото послужит средством защиты от геополитической неопределенности, поскольку риски рецессии продолжают расти.

Центральные банки обычно увеличивают свои закупки в периоды снижения экономической активности. Мы видим высокую вероятность экономического спада в ближайшие 12 месяцев, и он, вероятно, совпадет с активными закупками золота центральными банками.

Общая тенденция среди центральных банков развивающихся рынков остается позитивной для золота, однако многих озадачивает, что Китай не объявлял о покупках последние четыре месяца.

По словам Ибрагим, несмотря на паузу, Китай не прекратит накапливать драгоценный металл.

Мы считаем, что Народный банк Китая чувствителен к высоким ценам на золото в краткосрочной перспективе, но к долгосрочной перспективе это не относится. Его стратегическое стремление снизить объем долларовых активов будет доминировать и продолжит стимулировать пополнение золотого запаса, независимо от уровня цен. Таким образом, отсутствие сообщений о закупках золота со стороны НБК за последние месяцы может быть просто паузой.

Ибрагим добавила, что эта новая тенденция может быть еще одной частью более широкой стратегии.

Возможно, власти решили быть менее прозрачными в отношении своих закупок. Стоит помнить, что в прошлом Народный банк Китая часто скрывал свои покупки золота и сообщал о них только через несколько лет.

В настоящее время золото составляет примерно 5% валютных резервов Китая. По данным BCA, Народному банку Китая может потребоваться 10 лет, чтобы увеличить показатель до 15%. Для достижения этой цели центральному банку придется ежеквартально закупать 120 тонн металла.

Рекордные квартальные закупки Народного банка Китая в размере 78 тонн за третий квартал 2023 года составляют примерно три четверти этого объема. Для сравнения, ежегодные закупки золота в объеме 480 тонн в этом сценарии составляют 11% от общего годового спроса на золото в 2023 году.