Сильный отскок золота после фиксации прибыли

Трамп вызывает турбулентность

Поскольку Трамп был неожиданно избран 47-м президентом США, игроки на рынках золота воспользовались этим, чтобы первоначально зафиксировать прибыль. За несколько дней до выборов желтый драгоценный металл все еще находился довольно близко к отметке в $2.800 долларов. После выборов золото упало до самого низкого уровня за два месяца.

Наблюдатели рынка объясняли это следующим образом: с одной стороны, доллар стал значительно дороже, что привело к падению интереса к золоту за пределами долларовой зоны. С другой стороны, доходность облигаций США значительно выросла, что привело к увеличению альтернативных издержек золота (отказ от процентных ставок) и, таким образом, снизило его привлекательность.

Кроме того, многие инвесторы перешли от режима избегания риска к режиму принятия риска и все чаще инвестировали в другие классы активов, такие как акции или криптовалюты. В преддверии выборов Трамп объявил, что сделает США ведущим криптоцентром и создаст национальный биткойн-резерв, чтобы использовать его для сокращения огромного долга США. Он также пообещал уволить председателя SEC Гэри Генслера и заменить его преемником, дружественным к криптовалюте.

Специалист по драгоценным металлам Роберт Хартманн не верит в идею Трампа инвестировать резервы биткойнов в погашение госдолга США и говорит:

Я считаю, что биткойн не может взять на себя эту функцию. Для этого он слишком нестабилен. Если вы посмотрите на динамику цен за последние несколько лет, снижение на 80% было скорее правилом, чем исключением. Использование биткойнов для погашения долга было бы чистой спекуляцией и ничем иным.

Кроме того, долг США слишком велик, чтобы его можно было погасить с помощью биткойнов. И не следует забывать, что при продаже биткойнов всегда должен быть покупатель. Что произойдет, если станет известно, что Казначейство США продает биткойн-активы для получения прибыли или погашения долгов? Стоимость биткойна, вероятно, уменьшится вдвое в течение очень короткого периода времени.

Важно знать: несмотря на успех Дональда Трампа на выборах, ряд причин для покупки золота все еще существует.

• Во-первых: например, можно предположить, что правительственная команда, состоящая из сторонников жесткой линии и новичков в политике, а также лично Трамп, скорее всего, создадут больше новых кризисов, чем разрешат уже существующие.
• Во-вторых: с его заявлением о значительном повышении тарифов на мексиканские, канадские, китайские и европейские товары возрастает угроза торговой войны и ускоряющейся инфляции, что может усилить интерес к защите от инфляции, проверенной поколениями.
• В-третьих: резкое снижение налогов может привести к дальнейшему росту дефицита бюджета и долговой нагрузки США, что сделает золото более интересным, ведь такая форма инвестирования не сопряжена ни с риском контрагента, ни с риском полной потери.

Учитывая фиксацию прибыли в первой половине ноября, Хартманн отмечает, что годовой рост цен на золото в этом году все еще чрезвычайно высок и составляет 28%.

Трамп или нет, 2024 год войдет в историю как очень хороший год для золота. Конечно, политика может повлиять на развитие определенных активов в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Однако в долгосрочной перспективе фундаментальные рамочные условия и вытекающие из них спрос и предложение всегда преобладают в качестве движущих сил ценообразования. И я не вижу особых изменений по сравнению с предыдущими годами.

Опытный эксперт по драгоценным металлам также предполагает, что центральные банки по разным причинам будут и дальше оставаться на стороне покупателей. И, по его мнению, геополитическая напряженность также сохранится. Он также ожидает, что инфляция сохранится и будет расти, и говорит:

Я классифицирую недавние коррекции цен на золото как здоровые и рассматриваю их как хорошую дополнительную возможность покупки для инвесторов, которые еще не купили драгоценные металлы.

Инфляция снова растет?

По обе стороны Атлантики инфляция снова пошла вверх в октябре после достижения трехлетнего минимума в сентябре. Например, в Германии наблюдался рост с 1,6% до 2,0% в год, а в еврозоне — с 1,7% до 2,0% в год. В США годовая инфляция ускорилась с 2,4% до 2,6%. Поэтому большой вопрос заключается в следующем: будет ли рост инфляции продолжать ускоряться в ближайшие месяцы?

Ранее финансовые рынки ожидали нескольких снижений процентных ставок к концу 2025 года. После победы на выборах Дональда Трампа по этому поводу наступило определенное разочарование. Инструмент FedWatch от оператора фьючерсной биржи CME Group в настоящее время показывает вероятность всего лишь 33,8% того, что мы увидим дальнейшее снижение процентных ставок как минимум на 100 базисных пунктов к концу следующего года. Перед президентскими выборами в США регистрировались значительно более высокие значения.

В очередной раз возникли опасения, что в следующем году европейская экономика будет развиваться слабее, чем экономика США. Экономика США в настоящее время демонстрирует +2,7% в год, что значительно выше, чем в еврозоне (+0,9%) и Германии (-0,3%). Таким образом, давление со стороны центрального банка с целью помочь экономике встать на ноги с помощью дешевых денег может быть гораздо более выраженным в Европе, чем в США, где зависимость от импорта сырья и, как следствие, риск инфляции, вероятно, будут значительно ниже.

Оценивая более высокую, чем ожидается, инфляцию в будущем, профессионал в области драгоценных металлов Хартманн явно видит себя в меньшинстве. Однако он не понимает, как сейчас можно ожидать снижения темпов инфляции, и в этом контексте указывает прежде всего на уже объявленное повышение цен на автострахование, частное и обязательное медицинское страхование и государственное страхование по уходу за больными. Постоянное повышение цен на газ и топливо из-за налога на выбросы CO2, и угроза повышения арендной платы также явно говорят против ослабления напряженности на «фронте инфляции».

Ноябрь: активные частные покупки

В ноябре объем заказов в pro aurum можно было охарактеризовать как «привлекательный» с исторической точки зрения. Было заметно следующее: в некоторые дни, особенно когда цены росли, среди наших клиентов возрастала готовность сдавать монеты и слитки. Однако в торговые дни с резким падением цен на рынке доминировали покупатели. Ассортимент предлагаемой продукции был доступен для поставки в ноябре практически без ограничений, а премии при этом были значительно ниже среднего.

В опросе о настроениях в отношении драгоценных металлов приняли участие 496 человек (октябрь: 552 человека). Хотя цена на золото в ноябре характеризовалась сильными взлетами и падениями, готовность респондентов покупать снова возросла. После того, как в октябре сообщалось о значении в 39,7%, сейчас этот показатель значительно выше и составляет 49,1%. Однако доля выжидающих инвесторов существенно снизилась. Здесь наблюдалось снижение с 48,1% до 45,0% по сравнению с предыдущим месяцем. Однако готовность продавать резко упала с 12,2% до 5,9%.

Что касается вопроса о текущей оценке стоимости драгоценных металлов, ровно половина опрошенных придерживаются мнения, что в настоящее время оценка справедлива (предыдущий месяц: 49,4%). Только 23,2% инвесторов сейчас видят недооценку после того, как в предыдущем месяце был зарегистрирован показатель в 32,1%. Значительно увеличилась доля тех, кто в настоящее время считает драгоценные металлы переоцененными. Произошло увеличение с 18,5% до 26,8%.

Что касается будущего развития цен на драгоценные металлы в ближайшие три месяца, оптимизм заметно снизился. Только 50,3% опрошенных сейчас прогнозируют рост цен на драгоценные металлы, после того как в октябре сообщалось о значительно более высоком показателе в 65,9%. В ноябре 30,8% участников опроса (октябрь: 26,3%) прогнозировали боковой тренд. В то же время пессимизм значительно усилился и зафиксировал значительный рост с 7,8% до 18,9% по сравнению с предыдущим месяцем.