Серебру еще предстоит сократить разрыв с золотом

Ралли с начала июня привело к тому, что цена на серебро поднялась с $33 до $38 долларов. Это существенный шаг вперед, но белый металл остается недооцененным с исторической точки зрения, и это подтверждают несколько показателей.

Для начала между ценой на серебро и ценой на золото остается исторически большой разрыв.

Соотношение этих двух металлов показывает, сколько унций серебра требуется для приобретения унции золота. Сейчас показатель составляет чуть ниже 90 к 1. Среднее значение для современной эпохи составляет где-то 60 к 1. Другими словами, даже несмотря на недавнее повышение, серебро недооценено относительно золота.

Раньше, когда соотношение так искажалось, оно в конечном итоге возвращалось к среднему с резким повышением цены на серебряный металл. Такое часто случалось в разгар ралли золота, и серебро при этом превосходило его по доходности.

К примеру, в 2020 году соотношение установило рекорд в 123 к 1, когда мир охватила эпидемия Covid-19. Потом показатель упал примерно до 60 к 1, так как центральные банки по всему миру начали увеличивать денежную массу, чтобы справиться с последствиями карантинов.

В качестве другого примера, соотношение золота и серебра упало до 30 к 1 в 2011 году после того, как превысило 80 к 1 во время Великой рецессии, вызванной финансовым кризисом 2008 года.

До недавнего ралли соотношение цен превышало 100 к 1. Таким образом, серебро несколько сократило разрыв, но предстоит пройти еще долгий путь, прежде чем значение вернется к среднему историческому.

Цены на серебро кажутся низкими и с учетом динамики спроса и предложения.

В 2024 году объем спроса превзошел предложение нового металла — уже четвертый год к ряду. Промышленный спрос установил очередной рекорд, хотя общий спрос все же снизился примерно на 3% до 1,16 млрд унций. Прежде всего это произошло из-за слабого инвестиционного спроса.

Но даже так глобальный спрос в том году превысил предложение, и дефицит составил около 149 млн унций.

Дефицит, по прогнозам, никуда не денется. И когда инвесторы хлынут на рынок, дефицит только усугубится — запасы добытого серебра постепенно истощаются, а добычу нарастить будет сложно.

Фундаментальные факторы важны, однако сложно проигнорировать позитивную техническую картину на графике серебра, где разворачивается фигура «Чашка с ручкой». Чашу формируют два максимума в районе $50 долларов, достигнутые в 1980 и 2011 годах. После пика 2011 года началось резкое снижение цены, за которым последовала консолидация.

Ручка на графике акций или сырьевых товаров часто предшествует прорыву.

Эта модель формировалась на графике серебра в течение чрезвычайно длительного периода. А чем масштабнее паттерн, тем крупнее, как правило, прорыв и последующий рост.

На графике золота формировалась аналогичная долгосрочная модель, и завершилась она прорывом к новым историческим максимумам в 2023 году.

Аналитик Клайв Маунд утверждает, что, согласно техническому анализу, серебро готово к новому подъему, подобному тому, что наблюдался в июне. И он, возможно, начался в конце той недели.

Техническая картина, а также динамика спроса и предложения говорят о том, что, несмотря на ралли, серебру есть куда расти, и впереди его ждет светлое будущее.

В то же время премии на золото и серебро в рознице в Америке находятся на многолетнем минимуме. Это означает, что практически все новые инвестиции в монеты, слитки и раунды пойдут непосредственно в унции металла.

Откровенно говоря, причина низких премий в США заключается в том, что больше людей продают свои запасы золота и серебра, чем покупают. Это привело к переизбытку предложения и снижению затрат для тех, кто хочет присоединиться к рынку драгметаллов.

В отличие от Азии, американцы пока не спешат инвестировать в золото и серебро. Большинство из них по-прежнему игнорируют их свойства защищать и приумножать благосостояние. Но чем чаще драгметаллы мелькают в заголовках, тем выше шанс, что скоро все изменится.