Серебро сияет: сможет ли золото угнаться за ним?

На прошлой неделе серебро не только активно покупалось, но и откаты были незначительными, поскольку поддержка удерживалась вблизи максимума позапрошлой недели в районе $56 долларов. В дополнение к своим бычьим достижениям, серебро значительно опередило золото, а соотношение золото / серебро к концу недели приблизилось к 72 пунктам — новому четырехлетнему минимуму.

Учитывая техническую динамику серебра, некоторые аналитики говорят, что это соотношение может повторно протестировать долгосрочную поддержку на уровне 65 пунктов.

Ранее я рассказал о том, как переход на экологически чистую энергетику стимулирует промышленный спрос на серебро и является основным фактором, стоящим за дефицитом на рынке в течение пяти лет подряд. Исследования Всемирного экономического форума показывают, что к 2030 году стоимость экономики, основанной на «зеленой» энергетике, может достичь $7 трлн долларов, по сравнению с текущим годовым объемом производства в $5 трлн долларов.

На прошедшей неделе стало очевидно, как именно розничные инвесторы влияют на рынок серебра. Их спрос по‑прежнему выступает главной силой, которая толкает цены на металл к историческим максимумам.

Ежемесячные торговые данные CME показывают, что среднесуточный объем фьючерсов на серебро достиг 108.000 контрактов — это на 22 % больше, чем в ноябре 2024 года. При этом среднесуточный объем микрофьючерсов, номинал которых в пять раз меньше стандартного контракта на 5.000 унций, составил 75.000 контрактов. По сравнению с показателем годичной давности рост оказался впечатляющим — сразу на 238%.

Дополнительно прояснилась ситуация со спросом на серебро в Индии, которая занимает второе место в мире по объему потребления этого металла. В октябре и ноябре там зафиксировали беспрецедентные объемы закупок. Они оказали серьезное давление на внебиржевой рынок физического серебра в Лондоне, спровоцировав проблемы с цепочкой поставок и ликвидностью. Эти сложности пока до конца не устранены.

В последнем отчете Metals Focus отмечается, что одним из ключевых факторов роста спроса в Индии стало возвращение серебру роли монетарного металла в национальной экономике. Важный шаг в этом направлении сделал Резервный банк Индии: в прошлом месяце он объявил о новом правиле.

С 1 апреля 2026 года индийские граждане смогут использовать серебряные активы в качестве залога при получении кредитов через банки, небанковские финансовые компании и организации, занимающиеся жилищным финансированием. Все это будет работать в рамках единой системы кредитования.

Такая мера способна вовлечь в оборот значительные объемы серебра, которые сейчас хранятся в индийских домохозяйствах. Кроме того, она может расширить доступ населения к официальному кредитованию и официально закрепить за серебром статус ключевого залогового актива.

Несмотря на заметный рост цен на серебро в текущем году, у металла по‑прежнему сохраняется существенный потенциал. Вместе с тем инвесторам стоит сохранять бдительность: рынок серебра уступает по объему рынку золота и отличается более высокой волатильностью, из‑за чего колебания цен получаются особенно резкими.

Майк Макглоун, старший аналитик Bloomberg Intelligence, в недавней заметке подчеркнул неопределенность ценового тренда. По его мнению, цена на серебро с одинаковой вероятностью может как опуститься до $40, так и подняться до $75.