Серебро покидает США в связи с реструктуризацией рынка физического драгоценного металла

В беседе с Kitco News 27 мая, когда золото торговалось около $4.400 долларов за унцию, а серебро упало более чем на 3%, Фэйр сказал, что физический рынок демонстрирует картину, отличную от дневной динамики цен.

Мы определенно видим, что сейчас происходит перемещение и отгрузка большого количества металла за пределы Соединенных Штатов.

Этот сдвиг отражает более широкую реструктуризацию рынка драгоценных металлов, поскольку инвесторы, корпорации и правительства пересматривают места хранения физического металла, способы его финансирования, а также то, является ли право собственности прямым, распределенным и доступным.

Физические потоки серебра расходятся с динамикой цен

Фэйр отметил, что монетный двор Скоттсдейла зафиксировал рекордные объемы в январе и феврале, прежде чем физический спрос в США снизился за последние 30-60 дней. Однако зарубежные рынки остаются активными, особенно в отношении серебра.

Это расхождение создало рынок, где спотовые цены могут снижаться, в то время как физический металл продолжает перемещаться в регионы с более ограниченным предложением.

Фэйр сказал, что проблема заключается не в широком дефиците серебра в Соединенных Штатах, а в изменении местоположения, сертификации и возможности доставки.

Что касается поставок сырья, у нас не было дефицита. В Соединенных Штатах достаточно металла.

Узкое место появляется в определенных формах серебра, которые могут легко поступать в глобальные центры. Фэйр сказал, что материалы, соответствующие требованиям LBMA (Ассоциации производителей серебра), недавно продавались с премией примерно на 20-40 центов выше обычного уровня, а значит, покупатели платят больше за металл, который может быть доставлен на международные рынки.

Это различие является центральным в истории с физическим серебром: давление заключается не просто в наличии металла. Речь идет о его местоположении, сертификации и скорости перемещения.

Китай и Индия меняют торговлю серебром

Фэйр отметил, что серебро, похоже, покидает Соединенные Штаты, перемещаясь через Европу или Лондон и в конечном итоге достигая Китая. Это происходит на фоне роста импорта серебра в Китай на 78% в месячном исчислении до рекордных примерно 836 тонн в марте, что на 173% выше среднего сезонного показателя за март за последние 10 лет, согласно отчету Kitco со ссылкой на The Kobeissi Letter.

Я думаю, они пытаются укрепить свою производственную базу.

Роль серебра как монетарного и промышленного металла делает рынок более сложным. Фэйр указал на спрос, связанный с солнечными панелями, военными приложениями, компьютерными чипами, батареями и передовым производством.

Изменение политики Индии также меняет торговлю. 16 мая Индия перевела некоторые импортные серебряные слитки, включая слитки, содержащие 99,9% и более серебра по весу, из категории «Свободный» в категорию «Ограниченный». Вместо того чтобы рассматривать этот шаг как простую потерю спроса, Фэйр сказал, что ограничения могут перенаправить физический металл по другим каналам.

Корпорации тестируют физическое золото в качестве казначейского актива

Сдвиг на рынке физического золота также распространяется за пределы традиционных покупателей драгоценных металлов.

27 апреля 2026 года компания Hyperscale Data объявила о том, что ее дочерняя компания Ault Global Commodities завершила свою первую покупку 10.000 унций серебра 999 пробы через монетный двор Скоттсдейла. Фэйр отметил, что корпоративные покупатели все чаще интересуются тем, как физическое золото и серебро могут использоваться в казначейских операциях, в том числе посредством выделенного хранения, слитков с серийными номерами, аудитов и обеспеченного кредитования.

По словам Фэйра, для корпоративных покупателей привлекательность не ограничивается ростом цен. Физический металл также может функционировать в качестве стратегического резервного актива в условиях растущего недоверия к банковским системам, валютам и глобальным цепочкам поставок.

Он также привел примеры компаний, которые разрешали или хранили физическое золото, отметив при этом, что разрешение не обязательно означает, что компания купила драгоценный металл.

Штаты отказываются от традиционных центров хранения

Аналогичные изменения происходят и на уровне штатов: в декабре 2025 года Вайоминг завершил покупку золота на $10 миллионов долларов, общим объемом 2300 унций, которое хранится в The Wyoming Reserve в Каспере. 24 февраля 2026 года Wells Fargo выбрал The Wyoming Reserve в качестве партнера по хранению и аккумулированию драгоценных металлов для институциональных клиентов.

Фэйр описал модель хранения в Вайоминге как часть более широкой «децентрализации физических активов», сравнив ее с действиями центральных банков и учреждений по репатриации и диверсификации мест хранения физического металла.

Решение Вайоминга является частью более широкой переоценки физического хранения, государственных резервов и политики стабильной денежной массы. Фэйр отметил, что права собственности штата, статус зоны свободной торговли и расположение за пределами системы хранения, ориентированной на Нью-Йорк, делают его привлекательным для определенных клиентов.

Он также указал на Техас, где уже действует государственное хранилище, и сказал, что штат, как ожидается, выпустит золотые и серебряные монеты под своим брендом примерно через шесть недель.

Аналогичные дебаты разворачиваются и в сфере рыночной инфраструктуры. 27 мая в Конгресс был внесен двухпартийный законопроект SILVER Act, целью которого является расширение сети одобренных биржами хранилищ металлов во всех четырех часовых поясах США. Фэйр сказал, что это предложение может принести пользу таким компаниям, как его, но также выразил осторожность в отношении того, что правительство будет направлять частное предпринимательство.

Золото рассматривается не просто как сделка

Фэйр отметил, что аналитики, которые сосредотачиваются только на ежедневных изменениях цен, упускают из виду более масштабные изменения, происходящие на рынке драгоценных металлов.

Золото — это не сделка. Это новая парадигма.

По его словам, крах глобализации, растущее недоверие между странами, опасения банков и риски в цепочках поставок заставляют правительства, корпорации и инвесторов переосмыслить, где хранится ценность и как к ней можно получить доступ.

Фэйр сказал, что физическая и финансовая инфраструктура вокруг драгоценных металлов меняется постепенно, но темпы могут ускориться по мере приближения конца десятилетия.

Мне кажется, что это происходит то медленно, то быстро одновременно.