Серебро демонстрирует силу

Открытый интерес к золоту на Comex заметно увеличился и, по предварительным данным, составил 561.759 контрактов.

Дни коротких позиций банков маркет-мейкеров, похоже, миновали, и с июня прошлого года установился восходящий тренд. Это важно, потому что торговые отделы крупных банков, которые составляют около 70% категории Swaps, вряд ли захотят удерживать свои короткие позиции по двум основным причинам:

• во-первых, введение коэффициента чистого стабильного финансирования Базеля III не позволяет банкам открывать неравномерные позиции;
• во-вторых, с ростом ценовой инфляции возрастет и спрос на физическое золото.

Примечательно, что число требований доставки физического драгметалла резко вырос на той неделе, поскольку цена золота поднялась. Это указывает на то, что банки маркет-мейкеры хеджируют свои короткие позиции на Comex из Лондона. Следует внимательно следить за этими цифрами на предмет признаков паники, как в 2020 году, когда золото взлетело с $1.450 до $2.075 долларов. Они могут указывать на то, что короткие позиции выводятся из Лондона для покрытия на Comex, что создает видимость компенсирующих длинных позиций.

Необходимо помнить, что лондонский форвардный рынок, который предоставляет устаревшую статистику по хранилищам, намного больше, чем Comex, и не стоит зацикливаться на цифрах Comex, которыми можно манипулировать из Лондона.

На рынке серебра дела обстоят по-другому.

По состоянию на 11 января чистые лонги крупных банков составляли 225 контрактов, что сильно отличается от их тактики на рынке золота, где они отчаянно пытаются удержать короткие позиции, ограничивая как цену драгметалла, так и открытый интерес. В случае с серебром проблема состоит в том, чтобы повысить цену с целью отпугнуть покупателей, не открывая шорты. Это наиболее вероятное объяснение значительного превосходства серебра за последние две недели.

Запасы физического серебра довольно невелики, что делает короткие позиции по деривативам вдвойне опасными. И рост цены вряд ли снизит популярность серебра из-за стремительного повышения промышленного спроса на фоне развития сектора экологически чистой энергии.

В прошлом году литий и уран резко выросли, а серебряный металл упал на 12%; если же инвестиционный спрос на серебро стабилизируется, потенциал роста будет значительным.

Экономические условия показывают, что инфляция потребительских цен не только сохраняется, но и продолжает расти. Сюда же можно добавить растущее число признаков глобального экономического спада после кратковременного восстановления. Китай, который столкнулся с кризисом недвижимости, даже снизил ставку по кредитам для первоклассных заемщиков, и другие центральные банки хотели бы последовать его примеру.