Серебро будет лидировать в секторе металлов с ростом на 14% в 2025 году — оценка StoneX

В прогнозе на 2025 год Рона О'Коннелл и Натали Скотт-Грей рассказали о том, что серебро, вероятно, станет лидером наряду с медью и оловом. Вместе с тем они советуют с осторожностью относиться к алюминию.

Одним из ключевых моментов исследования являются темпы роста перехода на «зеленую» энергетику, что благоприятствует трем указанным металлам. Даже после высоких показателей 2024 года (+22%) ожидается, что серебро, промышленно-драгоценный гибрид, продемонстрирует рост в 2025 году из-за фундаментальных показателей рынка и перспектив в целом, которые уже привлекли инвесторов, отчасти благодаря долгосрочным перспективам солнечной энергетики — хотя политика новой администрации Соединенных Штатов может негативно на них повлиять.

Ожидается, что инвестиции в серебро останутся активными, и этот металл еще может отойти от золота, которое, как ожидается, поднимется до максимума в этом году, тогда как серебро продолжит расти с ориентиром в $33 доллара к окончанию года.

В своем обзоре О'Коннелл и Скотт-Грей заявили, что 2024 год был переходным для баланса спроса и предложения на рынке серебряного металла.

С 2011 года (первого года, когда Metals Focus начала учитывать внебиржевые инвестиции) до 2023 включительно на рынке серебра наблюдался фундаментальный профицит. Он составлял чуть более 78.000 т, что в 2,6 раза превышает промышленный спрос за 2024 год. Инвесторы, однако, были более чем готовы использовать этот металл: внебиржевые инвестиции составили всего около 100.000 т, а в торгуемые на бирже продукты — почти 12.000 т. Однако с конца 2024 года фундаментальный баланс переходит в дефицит, который существенно увеличится в течение следующих нескольких лет на фоне развития солнечной энергетики, искусственного интеллекта и электрификации транспорта, что приведет к сокращению запасов.

Авторы отметили, что серебро всегда рассматривалось как драгоценный металл из-за его истории в качестве валюты и использования в ювелирных изделиях.

Таким образом, взаимосвязь с золотом всегда была ключевой для динамики цен на серебро, но все гораздо сложнее. Большую часть прошедшего года складывалось впечатление, что серебро вело себя как драгоценный металл на подъеме и как неблагородный на спаде. Статистический анализ подтверждает это [...] В периоды рецессии в США динамика цен на серебро и корреляции с золотом и медью показывали, что большую часть времени оно шло в ногу с медью, а не с золотом. В периоды инфляции имело место обратное.

StoneX считает, что для этого есть две основные причины.

Одна из причин заключается в том, что из-за природы предложения серебра (в основном это побочный продукт производства цветных металлов или переработки промышленного лома) оно не имеет равновесной рыночной цены; а другая — в небольшой армии инвесторов, которые рассматривают серебро как металл, что следует за золотом, но более доступен. Добавьте сюда тот факт, что в период золотого стандарта частным лицам не разрешалось хранить золото в качестве инвестиций, поэтому они обращались к серебру. Это повлияло на его волатильность: при уверенном движении золота цены на серебро реагируют в два раза сильнее. Это побуждает инвесторов и спекулянтов наращивать позиции в серебре, как в близкому к золоту активе.

Однако в этом году, считают авторы, серебро в состоянии наметить собственный курс, и причиной тому является солнечная промышленность.

Серебро является неотъемлемой частью солнечных элементов, и, хотя его пытаются использовать экономно, так как это дорогостоящий компонент, маловероятно, что его можно чем-то заменить. Действительно, фотоэлементы последнего поколения содержат больше серебра, чем предыдущие. По оценкам Metals Focus, на солнечную энергетику в 2023 году ушло почти 6.019 т серебра; по оценкам Международного энергетического агентства, для будущего производства электроэнергии спрос может расти на 16% в год вплоть до 2027 года.

Другим растущим технологическим подсектором является искусственный интеллект, и эта отрасль также требует много серебра, потому что оно нужно как в структуре поддержки, так и в инфраструктуре.

Учитывая, что спрос на серебро уже возродился в результате оживления на рынках драгметаллов в 2024 году, инвесторы, вероятно, сохранят лояльность к нему. Однако мы должны предупредить, что серебро печально известно своей волатильностью и подвержено влиянию слухов и нервозности.

Предположения избранного президента США Трампа о введении пошлин на импорт из Мексики и Канады было достаточно, чтобы напугать рынок, хотя, скорее всего, это станет предметом переговоров, а не окончательное решение. На долю Мексики приходится около 25% импорта серебра в США, а на долю Канады — 10%. Одной идеи было достаточно, чтобы спровоцировать движение на рынке, но, как это часто бывает с серебром, движение было краткосрочным. Этот металл является одним из наиболее уязвимых к первоначальным реакциям, и с ним всегда следует обращаться осторожно.

Серебро продолжит реагировать на любую сильную активность на рынке золота, а также на фундаментальный дефицит.

Возможно, негативно скажутся стагнация в Европе и избыточные поставки солнечных батарей, но яркие долгосрочные перспективы, вероятно, продолжит привлекать инвестиции и спекулятивные фонды.

По прогнозам StoneX, средняя цена на серебро в 2025 году составит $32 доллара, а к завершению года вырастет до $33.