Серебро бьет рекорды, пока центральные банки скупают золото

Что движет ралли? Снижение ставок ФРС делает недоходные активы привлекательнее, доллар слабеет, а промышленный спрос со стороны производства солнечных батарей, электромобилей и ИИ-компонентов продолжает расти. Тем временем уже седьмой год подряд наблюдается дефицит предложения серебра. Запасы в лондонских хранилищах резко сократились с 31.000 метрических тонн в 2022 году до 22.000 на сегодняшний день.

Из-за дефицита физического металла стоимость заимствования возросла до 200% в годовом исчислении, и трейдеры вынуждены перевозить слитки по воздуху, чтобы укладываться в сроки. Соотношение золота и серебра находится на самом низком уровне с 2021 года, и инвесторы, вытесненные с рынка золота из-за высоких цен, выбирают серебро, чтобы обеспечить себе аналогичную защиту. И розничные инвесторы — не единственные, кто сейчас приобретает драгоценные металлы.

Центральные банки увеличили закупки золота в этом году

В октябре центральные банки ускорили закупки золота, купив 53 тонны, что стало самым крупным месячным показателем за 2025 год. Лидерами стали Польша и Бразилия, каждая пополнила свои запасы на 16 тонн. В Польше запасы выросли до рекордных 531 тонны. Бразилия же покупает золотой металл второй месяц подряд после четырехлетнего перерыва.

Объем закупок золота со старта года по октябрь достиг 254 тонн, что делает 2025 год четвертым по величине годом закупок в этом столетии. Но вот общая картина: с 2022 года центральные банки закупают более 1.000 тонн в год, что более чем вдвое превышает средний показатель за 2015-2019 годы.

Устойчивый рост покупок отражает стратегическую диверсификацию, направленную на отказ от активов, номинированных в долларах, в условиях геополитической напряженности и экономической неопределенности.

Фактически, впервые с 1996 года центральные банки хранят больше золота, чем казначейских облигаций США — исторический сдвиг в том, как страны относятся к резервам.

Трамп считает «немедленное» снижение ставок проверкой для следующего председателя ФРС

На этой неделе президент США Трамп ясно дал понять: его кандидатура на пост следующего председателя ФРС должна поддержать «немедленное» снижение ставок. В интервью Politico Трамп подтвердил, что быстрые действия по снижению стоимости заимствований станут важным критерием для того, кто сменит Джерома Пауэлла, когда его срок полномочий закончится в мае.

Трамп обвинил Пауэлла в политической предвзятости. Кевин Хассетт, главный экономический советник Трампа, поддержал президента, заявив, что текущие данные свидетельствуют в пользу немедленных сокращений. Но Хассетт также предположил, что ФРС должна сохранять гибкость, и ей не нужно забегать слишком далеко вперед — это сложный баланс между требованиями Трампа и сохранением независимости центрального банка.

Учитывая, что чиновники ФРС уже разделились из-за беспокойств по поводу инфляции и слабости рынка труда, давление Трампа внесло еще больше неопределенности в без того напряженные дебаты.

Снижение ставок не исправит положение дел на рынке жилья

Потенциальное снижение ставки ФРС на этой неделе может и не улучшить ситуацию с ипотечными кредитами, ведь ставки по ипотечным кредитам не зависят от ориентира ФРС. Они зависят от доходности 10-летних казначейских облигаций, которая в свою очередь зависит от инфляционных ожиданий и экономического роста, а не только от политики ФРС.

После того, как ФРС снизила ставки в сентябре, ставки по 30-летним ипотечным кредитам фактически выросли в течение нескольких недель. Эксперты говорят, что ставки должны снизиться примерно на 100 базисных пунктов, приблизительно до 5,5%, чтобы по-настоящему стимулировать продажи жилья.

Но есть проблема посерьезнее: средняя ставка по существующим ипотечным кредитам составляет 4,1%, в то время как по новым кредитам — около 6,5%. Этот разрыв ставит домовладельцев в тупик, они не желают продавать, чтобы столкнуться с более высокими расходами при следующей покупке. Результат? Ограниченное предложение, высокие цены и кризис доступности жилья, который невозможно решить одним лишь снижением ставок. По прогнозам, ставки по ипотечным кредитам останутся выше 6% в 2026 году.

Трамп объявил о финансовой помощи фермам в размере $12 миллиардов долларов

В понедельник президент Трамп объявил о финансовой помощи американским фермерам в размере $12 миллиардов долларов. Это выглядит как молчаливое признание того, что пошлинная политика оказывает давление на население. Пакет включает в себя единовременные выплаты производителям пропашных культур на сумму $11 миллиардов долларов и $1 миллиард долларов на специальные культуры; средства поступят к концу февраля.

Трамп представил это как использование доходов от пошлин, но на самом деле деньги поступят из чрезвычайного фонда Министерства сельского хозяйства США — долларов налогоплательщиков, а не сборов от пошлин. В чем проблема? Китай приостановил закупки сои в США с мая по октябрь, обрушив экспортные рынки, в то время как пошлины привели к росту цен на оборудование и удобрения.

Многие фермеры уже ожидают убытков за 2025 год. Экономисты в области сельского хозяйства называют это полумерой — приветствуется, но далеко не является решением проблемы. Это перекликается с первым президентским сроком Трампа, когда он потратил $28 миллиардов долларов на помощь фермерским хозяйствам.