Сбитый с толку ФРС удивляет инвесторов повышением ставки на 0,75% — что дальше?

Когда ФРС объявила о повышении ставки на 0,75%, для некоторых инвесторов это стало неожиданностью. Некоторые аналитики назвали это решение «агрессивным»:

Федеральная резервная система повысила базовые процентные ставки на три четверти процентного пункта, что стало самым агрессивным повышением за последние 28 лет.

После объявления фондовые рынки, казалось, успокоились и подскочили на 2,5%. Меня это очень смутило — я ожидал бы такой бычьей реакции, если бы ФРС объявила о более низком повышении процентной ставки или о продолжении политики легких денег.

Прежде чем я смог придумать правдоподобное объяснение, на следующий день, при абсолютном отсутствии новостей, акции упали более чем на 3%. Все три основных индекса находятся на подтвержденной территории медвежьего рынка, снизившись более чем на 20% по сравнению с их последними максимумами. У меня нет этому никакого объяснения.

Давайте обратим внимание на недавнее решение ФРС и попробуем разобраться, что там происходит.

Означает ли это, что ФРС наконец-то серьезно относится к инфляции?

Основная причина решения Пауэлла кажется достаточно простой — инфляция является самой высокой с начала 1980-х годов. Он попытался заверить американцев, что настроен серьезно:

Нам нужен прогресс. Прежде чем опуститься, инфляция должна нормализоваться. Если этого не произойдет, мы ужесточим политику. Прогресс станет заметен уже скоро.

Интересно отметить новое словосочетание в лексиконе Пауэлла — «уже скоро». Уж очень оно напоминает ранее любимое слово главы ФРС — «временно». Когда? «Уже скоро».

Сложно назвать это ответом на вопрос.

Тем временем Федеральная резервная система незаметно пересмотрела свои прогнозы экономического роста в сторону понижения.

Это не внушает особого доверия.

Возможно, более удивительным является долгосрочный прогноз ставки по федеральным фондам, которая, как ожидается, вырастет до 3,8% к концу года. Это самый высокий показатель с конца 2007 года — как раз перед тем, как Великий финансовый кризис привел к масштабному вмешательству ФРС, что подготовило почву для сегодняшнего «пузыря всего».

Новая ястребиная позиция ФРС предполагает еще одно повышение на 0,75% в июле. Это привело к двойственной реакции. С одной стороны, многие инвесторы почувствовали облегчение от неожиданного шага:

Пауэлл оставил возможность для еще одного большого повышения, что стало приятным сюрпризом для рынков, поскольку многие инвесторы призвали главу ФРС проявить серьезность в борьбе с растущими ценами. Основные средние значения акций подскочили до сессионных максимумов после замечаний Пауэлла.

Это облегчение, безусловно, объясняет ралли в среду, которое мы видели. Но почему это же облегчение испарилось уже на следующий день?

С другой стороны, некоторые аналитики считают, что фондовые и кредитные рынки не так впечатлены, как розничные инвесторы. В конце концов, Пауэлл промахнулся еще в 2021 году. Билл Акман из Pershing Square резюмировал эту точку зрения:

ФРС позволила инфляции выйти из-под контроля. Таким образом, фондовые и кредитные рынки потеряли доверие к ФРС.

По мнению аналитика Вольфа Рихтера, ФРС хочет, чтобы мы знали — «рынки предоставлены сами себе». По крайней мере на данный момент.

В то же время Рихтер напоминает нам, что ФРС все еще не справляется, отставая от инфляции.

Рихтер заключает, что ставки должны быть намного выше, а «мягкая посадка» для экономики просто маловероятна.

Следующий очевидный вопрос: насколько жесткой будет посадка?

Ужасная ситуация с ликвидностью на рынке

По словам Кристиана Хоффмана, когда ликвидность на рынке сокращается в ответ на решения ФРС, риск обязательно возрастает. Он кое-что знает о риске, учитывая, что работал в Lehman Brothers в темные дни 2008 года. Он сказал Bloomberg:

Сейчас ситуация с ликвидностью намного сложнее и хуже, чем до краха фирмы братьев Леман.

Lehman Brothers был лишь одним из 165 банков, обанкротившихся за это время (наряду с такими именами, как Bear Stearns, IndyMac и Washington Mutual). Финансовый кризис 2007–2008 годов поглотил мировое богатство на сумму более $10 триллионов долларов.

Честно говоря, я не знаю, наблюдаем ли мы еще один «момент Lehman». Я даже не могу объяснить, почему успокоившиеся в среду биржевые быки передумали в четверг.

Но я могу сказать вам следующее: чем меньше смысла в финансовых рынках, тем больше я беспокоюсь.

Подводя итоги, учитывая такую суматоху на рынках, сейчас самое подходящее время, чтобы рассмотреть преимущества диверсификации портфеля физическими драгоценными металлами. Многим обычным инвесторам ищущим безопасное убежище от рыночной волатильности, владение настоящим золотом и серебром дает большую уверенность в собственной финансовой безопасности, которую не могут предложить никакие «бумажные деньги».

Я не могу сказать вам, что решит ФРС на своем следующем заседании. Я также не могу сказать вам, как на это отреагируют рынки. Однако после почти двух десятилетий работы в этом бизнесе я могу с большой уверенностью сказать вам, что золото и серебро по-прежнему будут служить безопасными инвестициями.