С каких пор небольшое повышение ставок через несколько лет считается ястребиным?

Питер Шифф сказал, что ФРС проводит «беспощадную» денежно-кредитную политику. А в своем подкасте Friday Gold Wrap Майк Махарри заявил, что ФРС была «голубем» в «ястребиной» одежде, утверждая, что мы должны смотреть на действия ФРС, а не на их слова.

Экономист Дуг Френк задает важный вопрос: даже если принять заявления ФРС за чистую монету, действительно ли повышение процентной ставки на полпункта через два года является «ястребиным»?

С каких это пор прогнозирование нескольких повышений процентных ставок через два года считается ястребиным до такой степени, что доллар резко вырастет, а золото рухнет?

ФРС объявила, что центральный банк может повысить ставки на 50 базисных пунктов не в этом году и даже не в следующем, а где-то в 2023-м. Такое сокращение замедлит покупку ФРС долговых ценных бумаг на сумму $120 миллиардов долларов в месяц до чуть меньшей суммы.

Люди забывают, что центральный банк удерживал базовую ставку 10 заседаний подряд после принятия чрезвычайных мер по снижению процентной ставки в связи с пандемией коронавируса в марте прошлого года. И снова чрезвычайные «временные» меры правительства стали постоянными.

Эта новость заставила доллар стремительно расти, при этом индекс доллара (DXY) подскочил с 90,54 до 92,32 в конце недели. Цена на золото, конечно, упала на 6,5% за следующие пять дней. Доходность 10-летних казначейских облигаций закончила неделю на ничтожных 1,44%.

Сообщение Лин Олден в Твиттере о том, что баланс Федеральной резервной системы превышает $8 триллионов долларов в активах не стало сюрпризом. Затем она добавила:

Сегодня обратное РЕПО подскочило на $235 миллиардов долларов до $755 миллиардов долларов.

Председатель Пауэлл не уточнил, что будет делать ФРС; финансовая пресса расшифровала это следующим образом, согласно Bloomberg:

Так называемый точечный график Федеральной резервной системы, который центральный банк США использует для построения прогноза динамики процентных ставок, показывает, что официальные лица не ожидают изменений в политике в этом году, при этом склоняясь к двукратному увеличению ставок к концу 2023 года, исходя из медианных оценок.

Имеет ли это смысл? Свободные рынки в действии? Логическое открытие цены? В конце концов, как объяснил в свое время Мюррей Ротбард, поскольку инвестиции всегда связаны с ожиданием последующей продажи, инвесторы также участвуют в предпринимательстве.

С каких это пор прогнозирование пары скачков процентных ставок через два года считается ястребиным до такой степени, что доллар резко вырастет, а золото рухнет? С тех пор, как мы живем в кейнсианском мире, а не австрийском. Лорд Кейнс напоминает нам:

Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным.

Другую точку зрения высказал Джордж Миллинг-Стэнли, главный стратег по золоту State Street Global Advisors.

Я смотрю на рынок и думаю, что сейчас подходящее время для покупки золота. Я вижу много панических продаж, и не думаю, что это продлится долго. По сути, на рынках наблюдалась более высокая инфляция и более высокие процентные ставки, но они полностью игнорировали тот факт, что до их повышения осталось как минимум два года. За два года многое может произойти.

Миллинг-Стэнли достаточно хорошо помнит, что последний раз ФРС действительно использовала режим ужесточения ставок в период с декабря 2015 года по декабрь 2018 года, поэтому золото должно было упасть. Но оно поднялось с $1.050 долларов в декабре 2015 года до $1.270 долларов к декабрю 2018 года. Таким образом, золото подорожало на 21% за эти три года, хотя ставки поднимались девять раз.

Как говорил Кейнс, это похоже на игру в музыкальные стулья. В нее можно играть с энтузиазмом и удовольствием, хотя все игроки знают, что когда музыка остановится, некоторые из игроков окажутся без стула.

В то время как Кейнс рассматривал спекуляцию как игру, Ротбард относился к ней более серьезно.

Предпринимательство также является доминирующей характеристикой покупателей и продавцов, которые действуют спекулятивно и специализируются на ожидании более высоких или низких цен в будущем. Все их действия состоят в попытках предвидеть будущие рыночные цены, и их успех зависит от того, насколько точны или ошибочны их прогнозы.

Никто не может сказать наверняка, что ФРС снизит или повысит ставки. И только потому, что инфляция ФРС вынудила нас всех начать заправляться самим, как и сканировать продукты на кассе самообслуживания, немногие обладают предпринимательской смекалкой, чтобы правильно инвестировать средства.

С учетом того, что на рынках присутствует ФРС, сделать точный прогноз может быть практически невозможно.