Рынок золота в Индии ослаб в апреле, но стабилизация цен может вновь оживить спрос

Чакко написала в недавнем обзоре WGC, что слабость доллара США, усиление геополитической и экономической неопределенности и значительный приток средств в глобальные золотые ETF помогли ускорить рост цен на золото в апреле.

Однако с тех пор цены снизились, и в мае цена на золото LBMA упала на 8%. В Индии внутренние цены на золото отражали общемировую тенденцию. Несмотря на это, майская коррекция была более умеренной и составила 5%, что было смягчено повышением курса индийской рупии.

Чакко отметила, что хотя цена на золото LBMA выросла на $583 доллара, или на 22%, в 2025 году, внутренняя спотовая цена на золото в Индии поднялась на 23%.

Несмотря на недавнее снижение, золото превосходит другие основные классы активов по сравнению с предыдущим годом.

Спрос в рамках индийских фестивалей в последние несколько недель был неоднозначным.

Продажи золотых украшений в Индии в апреле и начале мая оставались низкими, за исключением дня Акшая Трития, из-за высоких и нестабильных цен на золото в сочетании с общей экономической неопределенностью.

Неофициальные данные свидетельствуют о том, что потребители откладывали свои покупки, ожидая стабильности цен или выбирая украшения меньшего веса, чтобы соответствовать фиксированному бюджету и делать покупки исходя из потребностей.

Чакко отметила, что сегмент драгоценных металлов, слитков и монет, показал лучшие результаты, чем ювелирные изделия, причем монеты небольшого веса (особенно весом 5 г) оказались популярными во время фестиваля Акшая Трития.

Они приобретались в качестве «символических» покупок в рамках фестиваля, при этом значительная доля продаж приходится на онлайн-платформы и электронную коммерцию. Такое поведение свидетельствует о растущем интересе потребителей к золотым продуктам, ориентированным на инвестиции.

Несмотря на вероятное снижение объема продаж золота в течение Акшая Трития в годовом исчислении, ожидается, что общая стоимость продаж увеличится, что отражает почти 30% рост цен на золото с прошлого года. Это свидетельствует о некоторой устойчивости спроса на золото в Индии. Кроме того, заметной тенденцией остается обмен и переработка старых золотых украшений.

В апреле из золотых ETF происходили массовые оттоки, но из-за заоблачных цен на золото активы под управлением и вложения инвесторов, тем не менее, выросли.

За апрель биржевые инвестиционные фонды Индии, специализирующиеся на золоте (ETF), вновь зафиксировали вывод средств, причем это уже второй месяц подряд. Согласно данным, объем выведенных инвестиций достиг впечатляющей суммы в 16,69 миллиардов рупий, что эквивалентно $195 миллионам долларов.

Такой масштабный вывод средств обусловлен желанием инвесторов зафиксировать прибыль на фоне того, что в течение месяца цены на золото достигли новых исторических максимумов.

Валовой приток средств в апреле составил $194 миллиона долларов, что на 50% меньше, чем в среднем за январь и февраль, а повышенные и волатильные цены на золото удерживают инвесторов в стороне.

Тем не менее, приток в апреле был на 58% выше, чем в марте, что частично компенсировало влияние высоких оттоков. В результате чистый отток в апреле сократился до 0,06 млрд рупий ($0,7 млн долларов) с 0,8 млрд рупий ($8,9 млн долларов) в марте.

Однако совокупные активы золотых ETF под управлением выросли до $7,2 млрд долларов, увеличившись на 4% в месячном выражении и 87% в годовом благодаря высоким ценам на золото.

Интерес инвесторов к этому классу активов сохранялся, в течение месяца было добавлено 0,18 млн новых счетов инвесторов. Это привело к тому, что общее количество счетов инвесторов в золотых ETF достигло рекордных 7,1 млн.

Объем закупок золота Резервным банком Индии (РБИ) также замедлился, несмотря на то, что доля золота, хранящегося внутри страны, продолжала расти.

На данный момент в этом году Резервный банк Индии (РБИ) сократил свои закупки золота после значительного увеличения, произведенного в 2024 году (73 тонны). За первые четыре месяца 2025 года он прибавил более скромные 3,4 тонны по сравнению с 24,1 тонной за аналогичный период прошлого года.

Несмотря на это, золотые резервы РБИ остаются на историческом максимуме в 879,6 тонны по состоянию на конец апреля — без изменений по сравнению с предыдущим месяцем.

В настоящее время золото составляет 12% от общего объема валютных резервов Индии, что на 4% больше, чем год назад, и является рекордно высокой долей.

Это подчеркивает растущую стратегическую важность золота в управлении валютными резервами.

Подход РБИ к управлению своими золотыми запасами также продолжает развиваться.

По состоянию на март 2025 года 58% золота — около 512 тонн —, по имеющимся данным, хранится внутри страны, по сравнению с 38% в марте 2023 года. Оставшиеся 40% (349 тонн) хранятся в международных учреждениях, таких как Банк Англии и Банк международных расчетов. С сентября 1,52 тонны были добавлены во внутренние резервы, в то время как 25 тонн были добавлены в международные резервы.

Импорт, тем временем, оставался устойчивым, несмотря на сдерживающие факторы, связанные с высокими ценами.

Импорт составил $3,1 млрд долларов, что почти на треть ниже, чем в марте, но выше среднего показателя за январь-февраль в $2,5 млрд долларов и на 5% выше в годовом исчислении, согласно данным Министерства торговли.

Это указывает на сохраняющийся базовый спрос, даже в условиях высоких цен, учитывая, что импорт золота в страну осуществляется на условиях консигнации уполномоченными банками и агентствами. По нашим оценкам, объемы импорта за месяц составили от 30 до 36 тонн, по сравнению с 51 тонной в марте и 40 тоннами год назад.

Заглядывая вперед, Чакко сказала, что Всемирный совет по золоту ожидает, что стабилизация цен на мировом рынке золота может спровоцировать возобновление спроса в Индии. Потребительское мнение о том, что падение цен на золото ограничено, усилит привлекательность золота как надежной инвестиции.