Объем торгов на Comex был умеренным, хотя можно было ожидать более высоких значений, особенно по серебру. Это указывает на то, что спекулянты не уверены в дальнейшем развитии событий.
Открытый интерес к золоту остается устойчивым.
Это может нанести удар по шортам, особенно трейдеров банков маркет-мейкеров, которые теперь вынуждены придерживаться нового стандарта по чистому стабильному финансированию в соответствии с Базелем III. На очереди позиция по золоту категории свопов, которая в основном состоит из банков маркет-мейкеров.
Последний отчет CFTC был опубликован 22 февраля. Учитывая, что открытый интерес последние два дня не меняется, график справедливо отражает текущие позиции.
Короткая позиция свопов по долларовым обязательствам достигла рекордного уровня в валовом исчислении, а чистая позиция приблизилась к рекордному значению. Валовые короткие позиции в размере $57,6 млрд долларов приходятся на 23 трейдеров, и средняя позиция составляет $2,5 млрд долларов.
Банки маркет-мейкеры будут отчаянно стараться закрыть свои позиции. Обычный способ снизить цены на перекупленном рынке — спровоцировать стопы и, таким образом, сократить открытый интерес до менее чем 500.000 контрактов.
Если же события приведут к увеличению спроса спекулянтов на фьючерсы, единственным выходом будет отпугнуть покупателей повышением цен, надеясь, что позже представится возможность избавиться от «слабых рук».
Аналогичная ситуация будет и на лондонском форвардном рынке, который в восемь раз больше Comex. Это сформировало условия для короткого сжатия.
Украинский кризис набирает обороты. И геополитические события повлияли не только на нефть и природный газ (за последнюю неделю нефть WTI выросла на 19,3%), но, что более тревожно, на пшеницу, которая поднялась на 41% за тот же период времени. Это связано с тем, что регион является крупнейшей в мире зерновым районом. Влияние на ряд сырьевых товаров показано на следующем графике.
Последствия повышения цен на энергоносители и сырьевые товары неизбежно отразится на ценах производителей и потребителей. Аналитики считают, что более высокие цены снизят потребительский спрос, и это приведет к рецессии. Они также полагают, что рецессия ослабит инфляционное давление, и необходимость агрессивно поднимать процентные ставки отпадет. Этот подход отражается в прогнозе, согласно которому в конце этого месяца ФРС повысит свою процентную ставку не на 50 базисных пунктов, а всего на 25.
Но финансовый конфликт между Западом и Россией обостряется, и нехватка товаров усугубляется. Замораживание валютных резервов России сделало их бесполезными, и реакция будет заключаться в увеличении золотого запаса РФ.