Рынки застыли в ожидании экономических данных и действий ФРС

Мы можем оказаться на грани крупного краха любого из основных классов инвестиционных активов, но, по нашему мнению, потенциальная уязвимость одних намного сильнее, чем у других.

Следующая неделя вполне может стать решающей. Акции, биткойн и золото сильно колебались вверх и вниз, даже внутри дня, при этом аналитики и комментаторы на рынках разделились во мнениях относительно вероятного направления движения в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Возможно, существует постоянная обеспокоенность тем, что мы, вполне возможно, вступаем в период стагфляции, вызванной неконтролируемым ростом цен на энергоносители, который может даже привести к рецессии. Есть опасения, что это спровоцирует обвал рынка, быть может, беспрецедентных масштабов – точка зрения крайних пессимистов.

Тем временем оптимисты ожидают, что инфляция будет взята под контроль в результате «мягкой посадки» под управлением ФРС, и последующего восстановления акций. Более благоприятная инвестиционная среда со склонностью к риску инвесторов даже поможет восстановлению биткойна до прежних рекордных уровней или даже до гораздо более высоких уровней, хотя мы, как всегда, скептически относимся к этому.

Между тем золото в этих прогнозах остается где-то на инвестиционной периферии. Это говорит о том, что оно, вероятно, остается более безопасной ставкой для защиты богатства, хотя, возможно, и не для получения крупной прибыли при любом из вышеперечисленных сценариев.

Наше мнение несколько отличается от общепринятого — мы склоняемся к тому, что будущие прогнозы стоит троить на интерпретации экономических данных и событий, которые произойдут в течение следующей недели. Первым из них будет объявление данных о последних показателях индекса потребительских цен США (ИПЦ) и индекса цен производителей (ИЦП), которые должны быть опубликованы Бюро статистики труда США (BLS) 10 и 14 июня, примерно в то же время, когда пройдет заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).

Мы ожидаем, что опубликованные экономические данные не покажут существенное снижение уровня инфляции. Таким образом, заявления после заседания FOMC, по нашему мнению, вряд ли укажут на какое-либо замедление предложенных ФРС программ ужесточения и повышения процентных ставок.

В этом случае рынки акций вполне могут резко упасть, и биткойн, скорее всего, последует этому примеру. Как мы заявляли ранее, объявленные шаги политики ФРС могут иметь лишь ограниченное влияние на инфляцию, которая, таким образом, сохранится на высоком уровне. То же самое относится и к другим решениям, предлагаемым центральным банком во всем мире.

Индекс доллара вполне может укрепиться в результате политики процентных ставок ФРС, что также может привести к небольшому снижению цены на золото на начальном этапе, но мы не ожидаем, что это продлится долго. В целом золото в последнее время торговалось в довольно узком диапазоне от $1.840 до $1.870 долларов, но не смогло прорваться ни в одном из направлений. Когда оно окончательно пробьет один из этих уровней, мы ожидаем, что драгметалл пойдет вверх до $1.900 долларов.

Уровень инфляции в настоящее время сильно зависит от цен на энергоносители и продукты питания. На них, в свою очередь, сильно повлиял российско-украинский конфликт, санкции в отношении экспорта энергоносителей из России и огромные перебои в экспорте украинской сельскохозяйственной продукции.

Другие драгоценные металлы, возможно, были немного более волатильными, чем золото, особенно палладий, в то время как платина в последнее время продемонстрировала некоторый рост — она может удерживать уровень выше $1.000 долларов, но все еще далека от возможности восстановить свое ценовое превосходство над золотом и палладием. В долгосрочной перспективе у платины есть потенциал для этого, но, вероятно, в качестве драйвера потребуется восстановление мировой экономики, а на это может уйти несколько лет.

Серебро продолжает разочаровывать своих последователей, но, по крайней мере, ему удалось немного сократить отставание от золота в процентном отношении, поскольку соотношение золота к серебру вернулось к 83–84, что все еще остается высоким уровнем с исторической точки зрения.