Ростом цен на золото движут вовсе не военные конфликты

США ударили по ядерным объектам Ирана. Трамп назвал уничтожение этих объектов «впечатляющим военным успехом».

В ответ на эскалацию геополитических конфликтов можно было ожидать повышения цен на золото, но драгметалл никак не отреагировал (во всяком случае, пока).

Я постоянно напоминаю читателям, что конфликт в Газе не особо влияет на цену золота последние два года. Я снова и снова подчеркиваю, что рост драгоценного металла обусловлен фундаментальными факторами. Подтверждая мою точку зрения, в новостях заговорили о том, что золото упало, когда президент Трамп установил двухнедельный срок для принятия решения о военных действиях.

Почему? Нам сказали, что возможное мирное урегулирование — повод для оптимизма, поэтому спрос на золото в качестве убежища снизился. Затем началась масштабная эскалация конфликта! И снова, казалось бы, золото должно вырасти. Однако пока этого не произошло.

Вот график цен на золото за последний месяц с указанием ключевых событий. Посмотрите, насколько сдержанной была реакция цен:

Иран принял ответные меры (и атаковал авиабазу США в Катаре). Если бы динамика цен на золото была как-то связана с этим конфликтом, металл подскочил бы до $3.500 долларов. И некоторые ждали роста неделю. Но почему такая задержка? Цена бы уже отреагировала.

Все это является еще одним напоминанием о том, что золото игнорирует этот конфликт (опять же, пока). Если ситуация усугубится, драгметалл может отреагировать. Мы не сбрасываем со счетов такую возможность. Золото, в конце концов, является активом-убежищем.

Но на данный момент, похоже, только настоящий глобальный конфликт сможет привести к значительному росту цен на золото. Спрос на золото как актив безопасности в настоящее время является скорее устойчивой тенденцией, чем спонтанной реакцией на заголовки в прессе.

Некоторые аналитики связывают относительно вялую динамику цен на золото с тем, что они называют «задержкой» в снижении процентных ставок Федеральной резервной системой. Этот аргумент более оправданный, чем утверждение о том, что динамика золота зависит от конфликта в Газе, но все равно мимо.

Золото начало расти летом 2023 года, когда процентные ставки в США достигли своего пика. Да, Трамп хочет снижения процентных ставок, и да, это, вероятно, окажет положительное влияние на цену драгметалла. Но на самом деле это не главное.

BofA попал в самую точку в своем прогнозе для золота с целевым значением в $4.000 долларов. Вот в чем они правы:

• Золото растет из-за непомерной, неразрешимой проблемы с долгами, которая парализует федеральное правительство США
• Это неизбежно приведет к снижению покупательной способности доллара
• Тем временем, мировые центральные банки активнее переводят резервы из долларов и долговых обязательств США в золото (золотые запасы центральных банков выросли на 18% за последнее десятилетие)

Существует также множество других факторов (ограничения предложения, последствия внедрения «Базеля III» и так далее). Однако именно эти движущие силы преобладают сегодня.

Золото опирается на эти фундаментальные факторы, совершая одно историческое движение за другим, и они никуда не денутся. Вырастет ли золото до $3.000, $4.000 или $5.000 долларов, менее важно, чем то, останутся ли эти факторы в силе. Если государственный долг США не стабилизируется, если нынешняя и будущие президентские администрации не смогут вернуть доверие к доллару и обратить вспять глобальную тенденцию дедолларизации, цена на золото продолжит расти в долгосрочной перспективе.

Я ожидаю новых исторических скачков. Потому что эти фундаментальные принципы кажутся долговечными.

55-летний глобальный эксперимент с современной денежной теорией провалился. Что ж, по крайней мере, на 99%, ведь у элиты все в порядке. Успех золота является лишь отражением этого провала.

По словам эксперта, небольшое изменение в соглашении Базель III может привести к росту цен на золото

Соглашение «Базель III» было разработано с целью уменьшения объема заемных средств и восстановления важность обеспечения золотом. Я предполагаю, что текущему росту золота может способствовать замедленная реакция на соглашение, которое вступило в силу три года назад.

Некоторые известные аналитики, включая Фрэнка Холмса, по-видимому, ошибочно полагали, что золото будет переклассифицировано в высококачественный ликвидный актив (HQLA) с 1 июля. Все пришли к единому мнению, что Холмс, возможно, что-то неправильно истолковал, но нам стало любопытно, в чем загвоздка.

Причина в том, что официальное включение золота в список HQLA нанесло бы ущерб мировой банковской системе, основанной на долгах. И если Великий финансовый кризис 2007-2008 годов чему-то нас и научил, так это тому, что банки всегда стоят на первом месте. (Ни в одной стране нет гражданина, который был бы «слишком велик, чтобы обанкротиться»).

Тем не менее, было интересно узнать точку зрения швейцарского аналитика Артура Журюса, главы инвестиционного отдела ODDO BHF, который задался вопросом, как официальный статус HQLA может повлиять на золото.

Как и в нашем собственном анализе, Журюс сказал, что золото уже соответствует всем критериям HQLA. Отказ присваивать ему статус HQLA призван защитить банки и весь карточный домик, построенный на долгах.

Журюс утверждает, что официальное присвоение золоту статуса HQLA принесет пользу банкам. Особенно швейцарским. Он говорит, что это даст им больше возможностей для управления ликвидностью, особенно во время кризиса.

Предупреждения о банковском кризисе, связанном с ликвидностью, звучали не так давно.

Журюс указал на то, что на рынке золота происходят масштабные структурные изменения (позитивного характера). Институциональные инвесторы не только начинают переходить на золото, но и предпочитают физические слитки, а не контракты или аренду.

Мы тоже рассматривали возможность связи между недавними проблемами с предложением на COMEX и у Банка Англии с Базелем III.

Согласно ожиданиям Журюса, официальное признание золота как HQLA и последующий перевод 5-10% банковских резервов привели бы к росту цена на драгметалл на $200-$300 долларов. Это стало бы новым мощным катализатором.

Произойдет ли в июле что-то, связанное с Базелем III, несмотря на заявления LBMA об обратном? Учитывая то, что произошло с металлом за последние два года, владельцы золота имеют все основания делать оптимистичные прогнозы.