Рост золота будет зависеть от устойчивого инвестиционного спроса и реакции ФРС на инфляцию

В своем последнем анализе Мантей отметила, что фискальные риски придали золоту новый импульс, подняв цены выше $4.600 долларов.

Это произошло на фоне решения Министерства финансов США увеличить объемы покупки долгосрочных государственных облигаций. Максимальный объем операций по выкупу облигаций в сегменте от 10 до 30 лет вырастет с $2 млрд долларов до как минимум $4 млрд долларов, при этом министр финансов Скотт Бессент дал понять, что программа может быть расширена еще больше.

Она отметила, что влияние на рынок облигаций было кратковременным, и доходность долгосрочных облигаций быстро компенсировала большую часть своего снижения.

Однако золото продолжало укрепляться. На наш взгляд, устойчивость золота свидетельствует о том, что рост цен не является просто реакцией на снижение доходности. Перспектива более масштабных выкупов казначейских облигаций вновь привлекла внимание к государственным заимствованиям и финансовой стабильности. Это также возродило опасения по поводу обесценивания валюты, что укрепило привлекательность золота как средства сохранения стоимости.

Мантей заявила, что возобновление ослабления доллара и снижение краткосрочной доходности способствуют восстановлению цен на золото, в то время как более слабые данные из США возрождают ожидания того, что ФРС может начать снижать ставки в 2027 году.

Улучшение спроса на ETF — еще один позитивный сигнал. По данным Всемирного совета по золоту, глобальные ETF, обеспеченные золотом, привлекли $3 млрд долларов в июле, увеличив свои запасы на 23 тонны.

И июльское восстановление продолжилось и в августе.

Фонды, отслеживаемые Bloomberg, добавили около 18 тонн только в четверг, что является самым сильным дневным приростом почти за год.

Спрос со стороны центральных банков также оставался высоким на протяжении всей многомесячной консолидации золота.

Сообщенные чистые покупки достигли 51 тонны в июне, в результате чего общий объем за первое полугодие составил 102 тонны, при этом лидерами покупок стали Польша и Китай. Мы ожидаем, что покупки со стороны государственного сектора продолжат поддерживать рынок, но дальнейший рост будет все больше зависеть от того, сохранят ли западные инвесторы свой возобновившийся интерес к золоту.

Начавшийся рост цен на золото по-прежнему сталкивается с препятствиями, главным из которых являются опасения по поводу инфляции.

Рост цен на энергоносители усиливает ценовое давление в США и может продлить период жесткой денежно-кредитной политики.

Протоколы июльского заседания ФРС показали, что некоторые политики выступали за немедленное повышение ставки, в то время как другие были готовы поддержать дальнейшее ужесточение, если инфляция останется высокой.

Мантей указала на ежегодный симпозиум ФРС в Джексон-Холе на этой неделе как на ключевой момент для рынков.

Любые признаки того, что политики готовятся повышать ставки, могут привести к росту доходности и доллара. Больший акцент на росте или финансовой стабильности будет более благоприятен для золота.

Мантей сказала, что риск повышения прогноза ING по ценам на золото в конце года возрастает.

Наш прогноз в $4.150 долларов на четвертый квартал (средняя цена) предполагает, что устойчивая инфляция будет поддерживать жесткую денежно-кредитную политику США и предотвратит устойчивое падение доходности.

Однако возобновление покупок через ETF, ослабление доллара и растущие опасения по поводу фискальной политики создают все более очевидные риски роста для нашего прогноза.

Коррекция золота, похоже, достигла своего минимума. Возобновление покупок через ETF и их устойчивость, несмотря на повышенную доходность, свидетельствуют о том, что восстановление находится на более прочной основе, но дальнейший рост будет зависеть от того, продолжит ли расти инвестиционный спрос и как ФРС отреагирует на сохраняющуюся инфляцию.