Рост цен на золото указывает на то, что «под поверхностью происходит что-то масштабное»

Золото всегда было востребованным активом в периоды неопределенности, пишет Гауэр.

Но в 2025 году его роль меняется. Инвесторы рассматривают золото не только как инструмент хеджирования против инфляции, но и как барометр всего: от политики центральных банков до геополитических рисков.

Когда цены на золото меняются, это часто признак того, что под поверхностью происходят важные события.

И, учитывая рост цен на золото более чем на 38% с начала года и на серебро более чем на 42%, очевидно, что происходят важные события. Гауэр перечисляет несколько ключевых факторов, определяющих это ралли.

Во-первых, центральные банки настроены на очередной год активных покупок, при этом впервые с 1996 года доля золота в резервах центральных банков превышает долю казначейских облигаций.

Это весомый вотум доверия к долгосрочной ценности золота. Кроме того, только в августе обеспеченные золотом биржевые инвестиционные фонды (ETF) получили приток средств в размере $5 миллиардов долларов, что является рекордным показателем с начала года, не считая 2020 год, что свидетельствует о возобновлении интереса со стороны институциональных инвесторов.

Учитывая, что инфляция во многих крупных экономиках по-прежнему превышает целевой уровень, привлекательность золота, несмотря на то, что оно не приносит доходности, оказалась на удивление устойчивой.

Инвесторы делают ставку на то, что центральным банкам вскоре, возможно, придется снизить ставки, что может привести к дальнейшему росту цен на золото.

Гауэр заявила, что Morgan Stanley прогнозирует дальнейший рост цен на золото примерно на 5% в 2025 году, при этом ожидается, что к концу года цена на желтый металл достигнет максимума в $3.800 долларов.

Но есть один важный нюанс, который следует учитывать. Имейте в виду, что, хотя драгоценные металлы, особенно золото, в первую очередь рассматриваются как инструмент хеджирования и безопасная гавань в периоды макроэкономической неопределенности, ювелирные изделия занимают значительную часть общего рынка драгоценных металлов. На них приходится 40% спроса на золото и 34% спроса на серебро. И сейчас неизвестно, как будет развиваться спрос на ювелирные изделия.

Гауэр отметила, что спрос на драгоценные металлы уже демонстрирует признаки ослабления.

Спрос на золотые ювелирные изделия во втором квартале был худшим с третьего квартала 2020 года, поскольку потребители отреагировали на высокие цены. Тем не менее, золоту удалось удержать свой рост с января по апрель, а серебро продолжило расти, чему способствовал высокий спрос со стороны солнечной энергетики.

И хотя у этих двух металлов не было катализаторов для дальнейшего роста в течение нескольких месяцев, оба они готовы выиграть от прогнозируемого снижения ставки ФРС.

Наши экономисты ожидают, что ФРС снизит ставки на сентябрьском заседании, впервые с декабря 2024 года. А если вспомнить 1990-е годы, то в среднем цены на золото и серебро выросли на 6% и 4% соответственно за 60 дней после начала цикла снижения ставок ФРС, поскольку более низкая доходность облегчает конкуренцию нерентабельным активам.

Валютные стратеги Morgan Stanley также прогнозируют дальнейшее ослабление доллара, что сделает золото более доступным на других рынках мира.

Импорт золота и серебра в Индию уже продемонстрировал признаки улучшения в июле. Страна также планирует реформировать налог на товары и услуги, что может высвободить покупательную способность золота и серебра в преддверии праздников и свадеб.

Золото, как правило, демонстрирует более высокую динамику после снижения ставок ФРС, и наш прогноз по обоим металлам остается позитивным.

Спотовые цены на золото подскочили сразу после публикации вчерашнего утреннего отчета по индексу потребительских цен (ИПЦ), который оказался выше ожиданий, но с тех пор цена вернулась к середине дневного диапазона. Цена золота составляла $3.631,06 долларов, что на 0,26% меньше по итогам сессии.

В четверг цены на серебро продолжили уверенно расти до $41,341 доллара — скачок на 0,43% на дневном графике.