Рост цен на золото — не просто ралли

Топ-3 событий на рынке драгметаллов за 2025 год

У меня вошло в привычку перечислять три главных события на рынке золота и серебра за прошлый год. И последние несколько лет такие события преимущественно связаны с ростом цен.

1. Цена на золото достигла уровня $4.500 долларов

Такое повышение было связан со многими факторами.

В долларовом выражении золото нагнало достижения, которые уже продемонстрировало в других валютах. Ралли также показало, насколько уязвимо предложение, особенно в условиях внезапного спроса, тем более специфического.

Инвесторы вновь увидели в драгметалле ценность. Хотя частные инвесторы по-прежнему отстают.

Но смысл не столько в том, по какой причине золото росло в какой-то определенный день. Рост сам по себе говорит о многом, об истинном состоянии экономики, и я продолжу освещать вопрос вопреки нежеланию мейнстрима разбираться в том, что именно стоит за этими масштабными колебаниями.

2. Серебро вышло из 50-летнего диапазона

Кто-то мог запамятовать, что серебро торговалось в диапазоне 50 лет. Конечно, в 2011 году оно поднялось до $50 долларов, но ненадолго. Серебро безуспешно пыталось достичь уровня, который в последний раз наблюдался при администрации Картера.

Когда это, наконец, свершилось, цена на серебро просто взлетела. (Как и предсказывали многие аналитики, включая меня).

Однако многие вопросы остаются открытыми. Серебро могло бы с такой же легкостью преодолеть отметку в $90 долларов, но не сделало этого. По крайней мере, пока.

Один из важных вопросов — приведет ли рекордно высокий номинальный уровень цен к увеличению предложения? Останется ли спрос на физическое серебро со стороны инвестиционного и промышленного секторов высоким, что потенциально может подтолкнуть цену на металл к уровням $100-$200 долларов, которые многие называют «справедливой ценой серебра»?

Несомненно, для владельцев белого металла наступают захватывающие (и прибыльные!) времена.

3. Институциональный спрос на золото растет

Я уже почти четыре года пишу о рекордных объемах покупок золота со стороны центральных банков. Центробанки по-прежнему покупают, и к ним присоединяются другие учреждения.

Рассмотрим пример компании Tether, которая в настоящее время является крупнейшим частным владельцем золота в мире (по имеющимся данным, запас составляет 116 метрических тонн). Объем закупок золота Tether в третьем квартале 2025 года фактически превзошел объем закупок золота любого центробанка.

Я бы сказал, что это очень разумный шаг по диверсификации! В конце концов, Tether уже держат около $10 миллиардов долларов в биткойнах и более $100 миллиардов долларов в госдолге США — это большой риск.

Отличное управление рисками, превосходная диверсификация. И почему они не сделали этого раньше? (Вероятно, потому, что крипто-энтузиасты называют явление, когда запасы биткойна у Tether фактически меньше, чем запасы золота, «предательством принципов» или «отказом от своего же крипто-нарратива».)

Только подумайте! Частная компания теперь располагает резервами суверенного государства (столько же, сколько у ближневосточной нефтяной империи Катар, и в два раза больше, чем у центрального банка Австралии, согласно последним данным Всемирного совета по золоту).

Эта же частная компания занимается выпуском цифровой версии доллара США.

Интересно, что для печати долларов у Tether сейчас позиция куда лучше, чем у Федеральной резервной системы. Как и у ФРС, резервы Tether никто не подвергал аудиту, но, по крайней мере, обязательства Tether соответствуют ее активам (в отличие от американского центрального банка).

Эта история многогранная, но в целом это один из самых ярких примеров диверсификации с помощью золота, которые я видел за долгое время.