Рост инвестиций в золото и серебро говорит об уязвимости финансовой системы

Динамика торгов на рынках драгметаллов расходится, как видно на следующих двух графиках:

Обратите внимание на расхождение между открытым интересом на рынке золота и ценой. Эта картина сильно контрастирует с серебром, где открытый интерес и цена коррелируют так, как это обычно бывает на бычьем рынке. Другими словами, цена на золото росла без увеличения покупательского интереса, тогда как рынок серебра демонстрирует более привычную взаимосвязь между ростом цен и интересом со стороны покупателей.

Ценообразование перестает быть прерогативой бумажных рынков. Премии в Шанхае, тем временем, растут. Пятничная премия составляла $32,8 доллара, на 12,7% выше спот цены на западном рынке. Премии, вероятно, останутся высокими, а сочетание нехватки металла (четвертый год дефицита предложения серебра) и растущего промышленного спроса — типичный паттерн для бычьего рынка сырьевых товаров.

Увеличение интереса к фьючерсам на серебряный металл продолжит сказываться на объемах торгов на Comex и сумме открытых позиций, как и периодическая фиксация прибыли. Ситуация с золотом принципиально иная: открытый интерес на Comex снижается, в то время как цены растут или, по крайней мере, остаются стабильными. Это отражает чрезвычайное расхождение между рыночными настроениями и ценами.

Инвестиционные настроения почти всегда низкие в разгар медвежьего рынка и высокие на бычьем рынке. Но, как ни странно, в данном случае это не так. Объяснение кроется в денежном феномене: иностранцы первыми распознают слабость чужой национальной валюты и, таким образом, уходят из нее и ищут убежища в золото. Внутренние пользователи валюты последними осознают связанные с ней риски, так как рассматривают ее как стабильное средство обмена. Эта слепота не ограничивается повседневным обменом товарами и услугами — она распространяется и на саму суть финансовых услуг, а также на психологию тех, кто в них вовлечен.

Следовательно, банки-маркетмейкеры, хедж-фонды и все, кто рассчитывает свои прибыли и убытки в долларах, евро, иенах и других валютах, которые являются для них национальными, не знают, чем грозят продажи этих самых валют за рубежом в пользу золота.

Иностранцы отходят от кредитного риска к легальным международным деньгам, которые лишены риска контрагента. Пока одни говорят о росте цен на золото, другие думают об угрозе фиатных валют.

Вот почему тенденции на шанхайском физическом рынке угрожают самому существованию западной финансовой системы, основанной на бумажных деньгах, и почему Запад этого не видит. Более того, огромный объем сбережений населения Китая, составляющий 35% от ВВП в этом и следующем году, что эквивалентно примерно $6 трлн долларов, или 80.000 т золота, превышает объем драгоценных металлов. Неудивительно, что банки-маркетмейкеры оказались в ловушке своих бумажных обязательств.

Тем, кто упорно считает, что дело в бычьей тенденции золота, а не в снижении стоимости валют, стоит взглянуть на график ниже: